近日，上交所公告称，长期聚焦和深耕GPU与人工智能行业的沐曦股份即将在10月24日迎来科创板IPO上会，上市在望。

沐曦股份作为国内少数几家周全 系统把握了 GPU 架构、GPU IP、指令集、高速互连、先辈封装及基础系统软件等全流程核心技术的企业之一，其产品 综合性能已处于国内领先水平。公司鼎力大举鞭策 上市，最紧张的目标是鞭策 国产算力建设、保障产业链自立 可控。

但不成 疏忽 的是，如今沐曦股份的对手英伟达（NVIDIA）和超威半导体（AMD）依然十分强大。上市后，公司在技术突破，争取市场和日常经营中如何突破自我，实现公司更大的发展，是如今市场和半导体业界都十分关怀 的标题。

就这些标题，沐曦股份复兴了不雅 察者网的提问。

英伟达被禁

市占率1%的局面 将冲破

全球 GPU 市场长期以来出现 “一超一强”的寡头操纵 格局 ，由英伟达（NVIDIA）和超威半导体（AMD）占据主导地位。特殊是英伟达，凭借其卓越的产品 性能和美满的 CUDA 生态，修建 了坚固的竞争壁垒，占据了超过 80% 的全球市场份额。

但地缘政治博弈，美国当局对高端 AI 芯片的出口管束 连续加剧，为依赖入口的中国市场创造 了巨大的供应 缺口。在这一配景下，下游智算中心的采购需求有望向国内厂商转移。沐曦股份作为国内高性能通用 GPU 领域的领导者之一，迎来了加速发展的汗青时机。

虽然 ，据市场研讨 机构的估算，沐曦在 2024 年中国 AI 芯片市场中的份额约为 1%，但沐曦表现，公司全栈产品 基于自立 研发的GPUIP、GPU指令集和架构，核心技术自立 可控，高度契合该等客户的国产化采购需求，并且英伟达产品 反复被禁售也进一步为公司带来了巨大的市场时机。

而从行业数据来看，AI相关运用 的快速遍及动员了对算力芯片的需求增长 。IDC数据表现，2024年国内加速盘算服务器市场规模约221亿美元，其中GPU服务器占主导地位，占比69%。IDC预计市场将保持快速增长 ，2029年团体规模将超千亿美元。市场蓝海巨大，也给了沐曦将来发展的时机。

而在国产替代自立 研发上，公司已经宣布 和在研产品 ，包含 基于国产供应链的训推一系统 列曦云C600、曦云C700等，专为天生式AI推理市场计划的Nx系列，以及用于图形渲染的曦彩G系列产品 等，其中曦云C600是基于国产先辈工艺开发的通用GPU芯片，构建了从计划、制造到封装测试的国产供应链闭环。

为避免国外供应商“卡脖子”，沐曦一方面将加速公司在晶圆临盆 制造、封测、存储颗粒、EDA、IP等核心环节实现国产配套，保障供应链稳定，另一方面将反哺产业链高低 游，动员国内先辈工艺良率爬坡以及IP、EDA、存储颗粒等核心环节技术进步。

有技术自大

公司产品 有三大上风

而在与英伟达和超威半导体如许强大的对手竞争中，沐曦有本身的技术自大，公司对不雅 察者网表现，公司如今技术共有三大上风。

第一是通用性上风。公司以GPU架构和GPUIP打造全系列GPU产品 ，具备通用性、灵活性和自立 性公司全系列产品 接纳统一 的GPU盘算架构，兼具通用性和高性能。同时，如今绝大部门大模子厂商的算法创新均基于GPU实现，而公司通用、灵活的GPU架构能够高效适应 云端快速迭代的庞杂 算法和大批 非传统模子结构，从而支持 更为广泛 的人工智能运用 场景。

其次是高能效上风。公司GPU产品 在单卡性能、集群性能及稳定性等多维度方面具有领先的产品 表现力。公司训推一体GPU具备国内领先的盘算能力，拥有丰富的标量、矢量和张量盘算单元，能够满足人工智能训练和推理、通用盘算、科学盘算等多元化的算力需求，大幅提拔了智算集群的多场景融合运用 能力。同时，公司是全球少数几家把握了庞杂 多级缓存结构的GPU企业，凭借奇特 的缓存组网技术，能够针对不同场景灵活自适应 多级缓存掌握 战略，实现对高速缓存的精细管控、有效提拔缓存掷中率，满足GPU高算力下对于高带宽的需求。

再有是易用性上风。公司技术发展“自立 创新与开放兼容”双轨并行，打造了具备易用性和可扩展性的软件生态良好的GPU芯片与美满的软件生态相辅相成。公司基于自研指令集及GPU并行盘算引擎打造了自立 可控MXMACA软件栈，是国内少数能为云端AI开发者提供分身易用性、高性能、通用性的基础软件栈的企业之一。尤其是易用性，公司自立 研发的MXMACA软件栈为开发者提供了完整的AI开发对象 链，利用自有技术完成对相关开源框架和对象 的适配、编译、验证、优化等，不绝低落开发者使用门槛。

经营没标题

大股东非联系关系 方裁员 属正常

虽然 在技术上沐曦有自身上风，但在经营上，在上市前亦有瑕疵报出。

招股书表现，在公司加速 IPO 进程前夕 ，上海源庐加佳信息科技有限公司（源庐加佳）于 2024 年 8 月经过进程 增资入股沐曦股份，成为申报前十二个月内的新增股东之一。其入股价格与同期其他股东一致。值得注意的是，源庐加佳的持股比例始终低于 1%，不属于直接或间接持有公司 5% 以上股份的股东。

入股之后，源庐加佳敏捷成为沐曦股份的紧张客户。在 2025 年第一季度，源庐加佳的生意营业 金额到达 9,095.93 万元，占沐曦主营营业 收入的 28.39%，成为当期前五大客户之一。对此，沐曦夸大，两边的相助具有充实且合理的商业逻辑和配景，且生意营业 价格公允，源庐加佳并非公司的联系关系 方。

别的，网传沐曦为了在 IPO 前优化运营结构，启动了大规模裁员 计划，网传裁员 比例高达 20%。对此，沐曦回应称，网传的 20% 裁员 比例与现实情况不符。公司将这一职员调整描写 为“正常的职员结构调整和优化资本 配置”。依照 披露数据，截至 2025 年 3 月 31 日，公司研发职员数量为 652 人，较 2024 岁终 的 706 人略有淘汰，公司将其归因于正常的职员流动。

别的，沐曦表现，GPU 芯片行业具有高技术壁垒和麋集研发投入的特点。只管公司营收增长 敏捷（2022-2024 年复合增长 率达 4074.52%），但由于 前期的巨额研发投入以及因实验股权激励确认的大额股份支付费用（2024 年度为 47,283.29 万元），公司陈诉期内连续处于亏损状态 ，截至 2025 年 3 月末，累计未增补亏损为 -104,752.49 万元。

公司以为，虽然 其尚未实现盈利且存在累计亏损，但富足的资金贮备 和不绝增长 的营业 规模能够保障其连续经营能力和战略性投入。公司拥有美满的薪酬和股权激励系统 ，确保了核心技术职员的稳定和人才部队 的连续扩展 。沐曦预计，跟着 核心产品 的连续放量和成本优化，其有望最早于 2026 年到达盈亏平衡点。