文丨云潭

一边是传统的汽配制作 企业，一边是AI芯片新贵，两者联手在A股掀起了滔天巨浪。

8月22日开始 ，天普股份股价飞上了天，连续收获15个涨停，年内最高暴涨723%，成为年内第二大妖股。

然而，这场跨界收购，仍面临黑幕买卖业务质疑、收购方股份回购风险、上市公司事迹 对赌等不确定性。

随着最受存眷 的AI芯片新贵中昊芯英启动独立IPO，收购方明确“无资产注入筹划”，被资本爆炒的股价有风雨飘摇的风险。

股价“熄火”

走过夸张 的15连板后，天普股份股价自高点回落25%，后又有所反弹。

在连发17次股票异常 颠簸告诫，三次停牌核查后，这只妖股才出现“熄火”的迹象。

8月21日晚，公司通知书记 ，实控人尤建义及其一致行动听 天普控股、天昕商业等与中昊芯英和天然人方东晖告竣协议 ，拟颠末进程 先协议 让渡 再增资的方法 完成控制权变动。

第一步股份让渡 ，中昊芯英以23.98元/股的价格、合计3.46亿元受让天普股份10.75%的股份；方东晖付出2.57亿元获取上市公司8%的股份。

第二步增资，中昊芯英、杨龚轶凡控制的海南芯繁与方东晖合计出资15.21亿元，认购天普控股新增注册资本。其中 ，中昊芯英出资6.19亿元认购6104万元注册资本，海南芯繁出资3.95亿元认购3898万元，方东晖出资5.07亿元认购4998万元。

若“两步走”顺遂完成，中昊芯英、海南芯繁、方东晖分别 持有天普控股30.52%、19.49%、24.99%股权，三者为一致行动听 ，合计将拿下天普控股75%的股权；叠加直接持股，天普控股、中昊芯英和方东晖最终持有上市公司68.29%股权，杨龚轶凡将替代尤建义成为新控制人。

▲来源：天普股份8月21日通知书记

在投资者交换会上，尤建义表示，自己的后代均长期在国外，都不肯意 交班家属买卖，自己今年已经62岁，体力精力有限，无力带领公司完成二次转型进级 。“这是思量当前市场和自身情况，并且充实顾及到上市公司中小股东长处的情况下，做出的审慎 决定”。

按照 间接直接持股情况，买卖业务完成后，这位花甲之年的白叟 预计获得 近6亿元，要知道天普股份2024年的净利润才3300万元。

▲天普股份历年归母净利润，来源：同花顺

而买方的来头不小，中昊芯英是一家AI芯片独角兽，属于“杭州AI18罗汉”之一。此举瞬间引发中昊芯英即将借壳重组的预期，市场热情被敏捷挑动。

公司股价从8月14日收盘的26.64元/股，一路涨至111.28元/股，连拉15个涨停板。这场“麻雀变凤凰”的梦幻大戏，直接带动天普股份市值从35亿元暴增到近150亿元，相称于在短短15天内疯长出3个自己的体量。

但按照 最新核查通知书记 ，新实控人并无资产注入筹划，借壳重组的“脚本”落空，股价上涨动力戛然而止，再次回落也是情理之中。

跨界炒作

从传统的汽车橡胶管公司到高大上的AI芯片财产，这场“魔幻大戏”背后的逻辑是跨界炒作。

天普股份是典型的“小流畅盘+借壳预期”的炒作狂欢，和年内最大妖股上纬新材如出一辙。

股本结构上，天普股份股价启动前，市值仅35亿元，大股东及一致行动听 持股比例高达75%，流畅盘占比不够 25%，股价极易被游资操纵。

游资重视 的是中昊芯英的实力，其由杨龚轶凡创立，这位85后结业于上海交通大学，还曾在斯坦福深造，聚焦新型计算机构架研究，还到场过甲骨文公司12款顶级CPU筹划以及谷歌三代AI芯片的研发。2018年，他返国创立中昊芯英。

AGI浪潮风起云涌 之际，中昊芯英就专注于供给 高机能 AI芯片与计算集群，公司是国内独一 能供给 TPU架构的AI芯片企业。

2024年，中昊芯英自研中国首枚TPU架构AI芯片「刹那」，旗下人工智能服务 器「泰则」开启大规模交付。还联手深圳联通配合 启动了广东首个采用全国产TPU芯片的Al智算中央项目。

在2025环球数字商业立异 大赛中，刹那TPU AI芯片的机能 以致逾越海外知名GPU（听说是英伟达）近1.5倍，能耗还能降低30%，单位成本降低近一半，基于该芯片打造的高速互联的AI服务 器泰则具备支撑超千亿参数大模子运算的能力。

4月24日，作为“杭州AI18罗汉”之一，中昊芯英跻身杭州AI卧龙图，并荣膺2025中国将来独角兽TOP100、浙江将来独角兽企业TOP100及杭州准独角兽企业。

天眼查显示，自成立以来，中昊芯英共完成13轮融资。尤其是在2021年开始 ，乘着国产芯片替代之风，资本跋扈 狂 涌入。公司旋即开启融资之路，同时启动“刹那”TPU芯片SoC筹划。

两年后，“刹那”乐成量产并交付，当年 收获4.85亿元收入，乐成红利8133万元，在“国内独一 TPU架构AI芯片量产企业”的光环加持下，其融资节奏也明显加快，赛智伯乐多轮押注，浙商创投、杭州国资以及两家上市公司艾布鲁和科德教育也为其挥金如土 。

▲来源：天眼查、投中网

最新一轮融资后，中昊芯英的估值上涨到44.12亿元，绝对数值并不算高，但前有寒武纪炸裂的资本表现打样，具备一定稀缺性和技能能力的中昊芯英也被二级市场的游资精准“偷袭”。

而天普股份只是一家事迹 平平的临盆 汽车橡胶软管的供应商，这种巨大的反差，恰是 游资借机赚钱 的极佳标的。

自股价启动以来，天普股份多次登上龙虎榜，交易前十大营业部中不乏宁波和源路、秋千等著名游资，在收获巨大涨幅后，近期大幅净卖出。这样 的操作，最终恐一地鸡毛。

风雨飘摇

对于天普股份而言，这是一出“浙江空巢富豪”因后代偶然交班选择激流勇退的戏码；而对于中昊芯英来说，可以获得 一张资本门票，为将来资本化铺路，本应是皆大欢乐的了局。

但最大的疑问在于，一个亟待资本输血、被对赌协议 逼到墙角的始创 企业，为何要筹措资金“资助”一家八棍子撂不着 的传统企业转型？

对比智元呆板人和上纬新材的买卖业务，中昊芯英和天普股份的股权让渡 风险性更高。

智元系选择颠末进程 设立一家投资平台，这种“隔离”的支配 加倍 平安 ，可进可退；但杨龚轶凡直接用中昊芯英作为收购方，还引入了一位“壳买卖业务高手”方东晖。

方东晖是知名浙商方秀宝的儿子，方氏家属凭借罗欣药业借壳东音股份套现8.6亿元阐明大噪，此后父子二人转型为“牛散”，并到场多笔资本运作。

仔细来看，这更像是一场高杠杆的豪赌，赌的就是拿下这个上市公司的壳，为将来解救自己铺路。

当前，这笔收购仍面临诸多质疑和风险。

其一是，涉嫌黑幕买卖业务，有四名黑幕信息知恋职员在重组通知书记 发布前突击买入公司股票，不乏财务总监夫妇、职工代表监事夫妇，而财务总监陈丹萍已忽然去职。目前，四人均将股票收益上缴至公司，但这无法清除市场质疑。倘使 黑幕买卖业务坐实，控制权变动可能直接停止。

▲来源：天普股份10月15日通知书记

其二是跨界重组的审批风险，羁系层对跨界重组考核趋严，2023年重组新规请求 标的与主业“有明显协同效应”，而天普的汽车橡胶管路营业 与AI芯片可以说是天地之别 ，考核颠末进程 的概率并不高；并且 ，中昊芯英的财务状况不符合主板借壳尺度。

其三是，中昊芯英的资金来源风险，拟入主的新控股股东中昊芯英还是一家需要融资补血的科技新秀。

按照 此前披露的《详式权益变动报告 书》，中昊芯英还筹划质押本次收购的股份以向银行申请并购贷款，这一支配 立即引发羁系问询，此后，中昊芯英敏捷改口，将收购资金改为全部使用自有资金。

然而停止8月28日，其账面资金约10.51亿元，本次需要拿出9.65亿元，几乎掏空家底。并且 ，这些资金中居然尚有1.4亿元是“待入账的股权融资款”。

按照 最新通知书记 ，中昊芯英的9.65亿元和方东晖的7.64亿元均已全部到位，但海南芯繁的3.95亿元资金仍有部分未实缴，预计9月19日完成实缴。可见，为了完成此次收购，中昊芯英已经是下了血本。

其四是对赌风险，目前中昊芯英未签署股权回购豁免的最大敞口为6.64亿元，若未能在2026岁尾 IPO，将触发高昂溢价回购，届时恐将对天普股份造成庞大倒霉影响。

同时，中昊芯英2025年上半年岁迹 忽然恶化，吃亏 1.43亿元，让本就不裕如 的财务状况加倍 落井下石。

不丢脸出，这笔收购是中昊芯英邻近对赌大考节点的一次资本豪赌，但目前公司已确定将来一年内无重组筹划。即便如此 ，其仍然选择顶着资金困局、考核风险赶鸭子上架，这场豪赌恐将最终崩盘。

回溯A股历史 ，这种激进的重组和收购案例触目皆是。今年以来，就有群兴玩具收购天宽科技戛然而止，客岁A股“连板王”双成药业购买奥拉股份失败后股价跌回原形 ，再度滑落至退市边缘。

而中昊芯英入主天普股份是在自身IPO对赌协议 邻近之时，再添上一笔豪赌，这样 的资本游戏，充满了不确定性。

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