雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

格力“女能人 ”，再发“年夜 红包”。

10月30日，格力电器2025年三季度报告奇怪出炉。财报表现，前三季度，公司实现业务收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。

若将眼光聚焦于单季度，格力电器事迹 下滑的态势则更为明显。第三季度，公司实现业务收入398.55亿元，同比下降15.09%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。

值得一提的是，与同为家电巨子 的美的、海尔相比，格力电器前三季度的表现“有输有赢”。此中，格力电器的业务总收入位列第三，归母净利润跻身第二，毛利率则拔得头筹。

尽管三季报表现不尽如人意，但格力电器在股东回报方面仍旧十分“慷慨”。据公司同步发布的2025年中期利润分派 预案，公司拟向全部 股东每10股派创造 金红利10元（含税），共计派创造 金红利55.85亿元。

而与格力形成对比的是，董明珠多年“老对头 ”雷军所掌舵的小米集团，自上市以来从未分红。这一情况叠加董明珠此前多次在公共场所 就格力与小米的分红情况举行对比，一时间，雷军及小米再度被推至舆论的风口浪尖，成为世人 热议的话题。

主业承压，营收净利双降

据格力电器10月30日最新披露的财报，今年前三季度，公司实现业务收入1371.8亿元，同比下降6.5%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。

尽管营收和利润指标双双出现 下滑，但公司的现金流表现却成为财报的一年夜 亮点。前三季度，公司谋划活动产生的现金流量净额高达457.28亿元，同比暴涨259.71%。

同时，格力电器的资产欠债 结构连续优化。停止三季度末，公司总资产达3992.22亿元，较上年度末增长8.47%；资产欠债 率为62.8%，较客岁同期的65.05%下降2.25个百分点。

从业务结构来看，消耗 电器板块仍为格力电器的紧张收入来源。据公司更早之前披露的半年报，上半年，消耗 电器业务为公司供献 收入762.79亿元，占总收入的78.38%。

同期，工业制品及绿色能源板块实现收入95.91亿元，营收占比为9.85%。至于智能装备、其他主营、其他业务，上半年的营收占比别离 为0.32%、1.35%、10.1%。

针对半年报，华创证券研报指出，格力电器收入表现偏弱，空调主业承压。一方面，因为 二季度空调行业竞争较为猛烈，而格力并未调解价格计谋导致份额下滑（根据产业在线数据，25Q2格力内销量份额同比-1.0pcts），另一方面，公司进一步深化渠道变革 （建立格力数科）导致短期存在阵痛期。

有剖析 以为，在空调行业整体增长乏力的情况下，格力电器对峙不降价的计谋，固然有助于保护 品牌定位和产物溢价，但也在一定水平上影响了市场份额和销量的增长。

同时，以空调产物为代表的消耗 电器板块是格力的紧张收入来源，这种高度依赖空调业务的结构使得其对空调行业周期变革的敏感度较高。

作为与房地产行业密切相干的家电企业，格力电器的空调销售 很洪流平上依赖于新房销售 和装修需求。而当前房地产市场的连续低迷，也直接影响了空调等各人电的市场需求。

进入第三季度，格力电器的事迹 连续承压。第三季度，公司实现业务收入398.55亿元，同比下降15.09%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。

对于三季报，中金公司研报以为，格力事迹 低于预期，重如果 空调板块压力较年夜 ，空调板块仍处调解期：3Q25国补开端 退坡，空调内销零售、出货增速环比2Q25均走弱。尽管3Q25空调行业线上竞争趋缓，格力线上零售额份额同比+1.4ppt（AVC数据），环比改善，但其估计渠道改革仍拖累公司内销出货。

中金公司还指出，今年6-8月，格力在全国建立约60家恒信系子公司，渠道尚处深度变革 中。此外，其估计3Q25央空内销、家空外销亦有压力，拉低公司营收。

事迹 不佳 仍分红近56亿，雷军躺着也“中枪”？

尽管三季报未能交出令人眼前一亮的答卷，但这并不影响格力电器再次年夜 手笔地“豪横”分红。

就在三季报披露的同一天，格力电器同步发布了2025年中期利润分派 预案：公司拟以享有利润分派 权的股本总数（55.85亿股）为基数，向全部 股东每10股派创造 金红利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派创造 金红利55.85亿元，占前三季度归母净利润的26.02%。

关照书记 表现，2025年中期利润分派 预案已经公司第十三届董事会第四次集会和第十三届监事会第四次集会审议经由过程 ，尚需提交股东年夜 会审议。

对于此次现金分红方案的公道性，格力电器表示，前三季度，公司实现归母净利润214.61亿元，净利润率稳中有升，红利本领妥当，现金流充裕 ，为实行中期分红奠定坚实底子。

格力电器以为，2025年中期利润分派 预案有利于增强投资者回报，保持公司分红政策的稳固性和连续性，相符 公司正常谋划及久远成长 需要，也相符 有关文件关于利润分派 的相干规定，具备合法性、合规性及公道性。

天眼查表现，格力电器于1996年在深交 所挂牌上市。从汗青分红数据来看，格力电器自上市以来恒久对峙高分红政策。据同花顺iFinD统计，停止目前，公司累计分红金额达1476.39亿元。

跟着 格力再给股平易近 包“年夜 红包”的活动，和董明珠“相爱相杀”的雷军以及他掌舵的小米集团，再度被推至聚光灯下。

时间回拨至客岁12月，在新浪财经推出的《珍知酌见》节目中，董明珠再次回应与雷军的“10亿赌约”。她表示，第一个5年雷军输了，而第二个5年并没有人跟他赌，乐成不乐成有各自的逻辑。

彼时，董明珠还表示，“我有股平易近 利益最年夜 化，那你雷军跟我比，你给股平易近 分了若干 钱，拿了股平易近 那么多钱，用完了，钱到哪去了？股平易近 回报是什么？”

今年3月，在格力电器旗下“董明珠康健家”北京首店开业仪式的直播中，董明珠疑似再次“内涵”小米和雷军称，“有人成了首富，但你看看给股平易近 分了若干 钱，只是靠炒高股价”。

3月13日晚间，小米公关部总经理王化在微博上发文，“其期间扬弃你的时候，连一声再会 都不会说！”有网友猜测，这年夜 概是对董明珠谈吐 的回应。

同花顺iFind数据表现，自2018年上市以来，停止今年10月，小米集团尚未实行任何现金分红，累计分红金额为“0”。

两家公司在分红政策上的鲜明 对比，激发 了外界的广泛存眷 与热闹 群情 。有网友力挺格力称，“分红，对得起刚强持有的股东，吸纳长线投资”，“本意天良 企业，对峙分红”。

雪球上也有用户针对小米累计分红金额为零的情况表示，“固然炒股不靠那点分红，但是公司没有一点对股东应有的立场 。”

不过，也有网友持有不同概念 ，锋利 留言道，“真正的好股票不是靠分红吧，都是靠股票涨，价值涨”，“如果我持股，宁愿股价增值也不要分红”，“股票上涨带来的收益不比分红更香”。

另有网友品评称，“懂投资和企业办理 的都知道，上升期的企业是不会多分红的。因为利润要用来继续扩年夜 。而稳固的甚至下滑的企业才要分红，吸引股东和股平易近 不撤资导致股价下滑。”

家电三巨子 “对决”，格力“有输有赢”

作为家电行业的紧张到场者，格力电器身处巨子 林立的市场格式 中，经常会被外界拿来与美的、海尔这两各人电行业巨子 举行全方位对比。

以营收来看，今年前三季度，格力电器的业务总收入在行业内位列第三，紧随美的集团与海尔智家之后。

不过，在归母净利润的表现上，格力电器则位居行业第二，虽与美的集团相比稍显逊色，但却领先于海尔智家。

而在毛利率这一关键指标上，前三季度，格力电器的毛利率为28.44%。尽管相较于客岁同期的30.21%有所下滑，但领先于美的集团的25.87%以及海尔智家的27.21%，在行业中保持了较为凸起 的优势。

值得一提的是，在技能创新领域，格力电器在今年前三季度浮现 出强劲的研发力气，多项焦点技能取得重年夜 冲破 。

比如，公司自立 研发的两项关键紧缩 机技能——“新型高效转缸容积式制冷剂泵及机房空调”和“多适应宽频高效转子紧缩 机及空调器”，双双获得“国际领先”技能判定认证。

此中，缸容积式制冷剂泵霸占 了气液两相运行的世界 难题，一举行理了传统制冷剂泵服从低、工况适应性差的题目，得以满意不同地区数据中心的制冷需求。

在消耗 电子领域，格力电器连续丰硕 产物线，推出了包罗光伏家用空调、"AI岑寂王"智能空调、如悦热泵洗烘一体机、新一代双系统 平嵌冰箱、冷烟机以及宠物专用净化器等多款创新产物，全方位满意消耗 者多样化需求。

国际化计谋 方面，格力电器今年以来在环球市场加快布局，经由过程 一系列计谋 举措鞭策 多元化业务成长 和环球市场拓展。

9月10日，公司在泰国曼谷乐成举行东南亚2025新品发布会，吸引了来自新加坡、泰国、印度尼西亚等国度 的1200多名焦点经销商和合作同伴到场，会集展现 了针对东南亚不同国度 市场需求定制的多款创新产物。

据上海证券报援引数据，格力电器在东南亚市场的自立 品牌出口占比已从30%年夜 幅提拔至80%，谋划事迹 连续向好，红利本领不断增强。

在渠道创建方面，自"董明珠康健家"北京首都店开业以来，格力电器加快了全国门店布局步伐。目前，香港、郑州、长沙、石家庄、成都等多个都邑 已接踵 开设门店，全国门店总数已冲破 1000家，渠道网络覆盖加倍 完善。

格力电器市场总监朱磊表示，“董明珠康健家”的推出，正加快扭转年夜 众“格力=空调”的认知，让消耗 者能够沉醉式体验、了解 格力全屋智能康健家电，真实感受格力产物带来的“呼吸有清风、饮水含甘露、膳食蕴生机”康健抱负生存。

有关格力电器的后续成长 ，雷达财经将连续存眷 。