地缘政治的巨轮碾过，国际商业规则碎了一地。

江山智能8月11日的一纸公告，揭开了中资企业在俄罗斯飞机扣押困局中的最新进展：其加拿年夜 子公司AVMAX因三架滞俄飞机无法收回，终极获保险公司赔付1.64亿元人平易近 币。

这笔意外之财为公司带来1.26亿元净利润，占其上年度归母净利润的172.92%。

这则好消息背后是一个持续三年的暴虐现实——自2022年2月俄乌冲突产生 发火 以来，至少26架中资租赁飞机被俄罗斯以“反制西方制裁”为由逼迫羁系，累计损失凌驾 18亿元人平易近 币。

被扣的26架飞机：保险赔付与巨额减值的双重故事

江山智能的公告像一块投入清静湖面的石头，激起层层涟漪。该公司全资子公司AVMAX的三架DHC-8系列涡桨飞机被羁系后，经过 长期谈判无果，终极与保险公司达成 赔付协定 ，得到2296.51万美元（约1.64亿元人平易近 币）净赔付款。

这笔钱已全额到账，扣税后对公司净利润影响为1.26亿元。江山智能此前已对这些飞机全额计提减值，是以 这笔保险赔付成为纯洁 的业务外收入。

另一家上市公司日发精机的环境则更为严厉。其全资子公司Airwork向俄罗斯客户出租的6架波音757-200货机，仅收回1架，剩余5架仍被羁系。

2022年10月，日发精机对5架飞机全额计提资产减值预备7.41亿元人平易近 币，导致公司前三季度亏损超11亿元。

本年6月，因与保险公司未能就赔偿达成 一致，Airwork公司正式向新西兰奥克兰高等法院提起诉讼，索赔金额尚未肯定 。

中银航空租赁的17架飞机同样遭受 扣押运气，其中 8架已息争获赔2.08亿美元。渤海租赁旗下Avolon也有10架飞机被困在俄罗斯境内。

俄罗斯的“反制裁”政策：一纸总统令转变 游戏规则

这场扣押风波 的泉源 可追溯到2022年3月。俄罗斯政府以反制西方制裁为由，逼迫请求 所有租赁给俄罗斯航空公司的外国飞机不得归还，同时逼迫重新注册为俄罗斯资产。

普京签订的第95号总统令更明确规定，允许俄罗斯航司将租赁的外国飞机在境内重新注册并得到临时适航认证，同时请求 国内航司停飞年夜 部分国际航路 ，经由过程 物理隔离防止飞机在境外被扣。

这一政策让中资租赁公司陷入进退维谷的境地：若遵守西方制裁收回飞机，将因俄司法 变动损失 物权；若拒绝遵守，则面临SWIFT系统禁入、美元清算受限等次生风险。

俄罗斯航空公司将这些飞机投入国内及“友爱国家”航路 ，部分乃至被拆解为备件库以反抗 零部件断供危机 。更严厉的是，长期缺少 制作 商维护使飞机适航状态成谜。

国际法争议：俄罗斯活动是否违法？

俄罗斯单方面将外国租赁飞机重新注册为本国派司 的活动，在国际法领域 引发 巨年夜 争议。

根据 《国际平易近 用航空公约》（芝加哥公约）第37条关于飞机国籍挂号 的规定，飞机所有权不因运营地变动而转移。俄罗斯经由过程 行政手段逼迫变动注册，组成 对原租赁条约及国际规则的公然违背。

国际法中的“征收补偿原则”请求 对扣押资产进行赔偿，但俄罗斯未供应 合理补偿，仅经由过程 逼迫谈判低价回购。2024年，俄罗斯政府拨款12.3亿美元资金从租赁公司“逼迫购置 ”被扣飞机，现实是以低价施压租赁公司接受息争，不然 可能面临资产完全损失。

俄罗斯法院系统也支持 国内航司，认定西方制裁组成 “弗成 抗力”，允许停止租赁条约而不负担违约责任。

保险拉锯战：国际规则重构的缩影

保险理赔成为租赁公司的求生通道，却引发 一场凌驾 欧亚的司法 混战。保险公司以“未尽风险规避义务”为由拒赔，以为西方援乌实质组成 “宣战活动”，租赁公司未在冲突产生 发火 前撤出飞机属“自愿冒险”。

租赁公司则坚持俄罗斯扣机属于弗成 抗力。

江山智能与中银航空租赁等少数企业经由过程 息争拿到赔偿，更多案件陷入僵局。日发精机子公司Airwork的诉讼成为国际保险规则重构的缩影。

值得注意的是，负责赔付江山智能的保险公司是西方企业。有不雅 察人士指出此事背后的微妙 ：美国保险公司出资购置 中国的二手飞机，送给俄罗斯人用，“中俄的公司似乎都没亏，只有美国公司受伤的天下达成 了”。

行业新平衡：危机 中的意外转机

尽管 被扣飞机回归希望迷茫——俄罗斯政府已建立特殊委员会严控返还审批——中资租赁业却意外找到新平衡。

一方面，保险赔付触发司帐 回拨机制，息争昔时 每每形成盈利；另一方面，举世航空市场苏醒 叠加波音、空客供应链危机 ，导致飞机租金水涨船高。

2024年窄体机租金较2019年暴涨30%，双通道飞机租金2025年估计 继续攀升。渤海租赁旗下Avolon依附租金红利 ，2025年一季度净利润激增36% 至1.45亿美元，创历史新高。俄罗斯业务在中资公司团体占比原本有限，市场供需扭转反而推动 行业进入新周期。

江山智能的航空业务也在苏醒 。2024年其航空业务营收占比升至14.24%，显示苏醒 势头。近期公司操持以5114.21万美元收购16架DHC-8-300飞机，以巩固其举世市场竞争力。

资本市场同样给予积极回应。江山智能股价近期飙升，从7月21日开端 的16个买卖业务日里录得9个涨停，累计涨幅达116%，市值达192亿元。

地缘政治撕裂商业规则后的启发

这场扣押风波 本质是地缘政治撕裂举世商业规则的冰山一角。当国家意志以“反制裁”名义征用私人资产，租赁公司被迫在政治博弈中成为买单者。而保险争议的拉锯，更袒露国际冲突中责任认定的含糊地带。

江山智能的案例显现 了一条从损失到获赔的完整 链条，突显了跨境风险治理 和保险机制在现代商业中的关键作用。

在举世化遭受 逆流的期间，企业需要重新审视跨境资产的政治风险。正如一位行业分析师指出的：“保险不是奢靡 品，而是必须品。”

资本的自愈本领同样惊人——飞机也许 永远困在俄罗斯，但租赁业已腾挪转身，在更高的租金浪潮 中继续飞行。

江山智能24.5万股东等来的1.64亿赔款，只是这场国际商业规则重构年夜 戏中的一幕。而日发精机在新西兰法院的诉讼，则预示着国际保险规则的重塑之路才刚刚 开端 。

在政治与商业的边界日益含糊的期间，企业面临的不仅是市场风险，更是国家意志带来的系统性挑衅。这场26架飞机的扣押风波 ，成为举世化脆弱性的最新注脚。