21世纪经济报道记者 唐婧

2025年，数字国民 币顶层计划迎来巨年夜 变革 。数字国民 币国际运营中心、运营解决 中心在上海、北京先后成立，下一步的工作希望也是以 备受关注。

10月27日，在2025金融街论坛年会揭幕 式上，中国国民 银行行长潘功胜表示，下一步，国民 银行将进一步优化数字国民 币解决 体系 ，研讨 优化数字国民 币在钱币层次之中的定位，支撑 更多商业银行成为数字国民 币业务 运营机构。

潘功胜此次表态释放了关于数字国民 币的两年夜 重磅旌旗暗号 ，一是数字国民 币现金类支付凭据（M0）的定位即将产生 改变，二是数字国民 币业务 运营机构的正式名单有望扩容。

针对数字国民 币修正 M0定位，中国国民 银行数字钱币研讨 所所长穆长春9月13日在外滩年夜 会上也有所“预报”。

穆长春当时表示，为保障钱币供应量与经济增加 加上价格预期相适应，同时提升商业银行和用户的积极性，应该对数字国民 币的计量框架举行升级。 

穆长春以为，要思量经济越成长 ，就越要提高数字国民 币的钱币派生本领。在微观层面，商业银行负担钱包解决 、资金平安 、支付服务及合规反洗钱等义务 ，而数字国民 币现在是央行的直接负债 ，应该思量实现“责权利 ”一致。让老庶民 和企业手握闲置不生息的资产，会失去钱币的时光 代价。

至于数字国民 币业务 运营机构的扩容，有股份行已经采取举措。记者留意到，浦发银行于10月24日在官网社会招聘中宣布 了一系列招聘信息，科技成长 部拟招聘数字国民 币方向的测试岗、开发岗和范畴架构计划岗，且工作所在均在成都。

此中，范畴架构计划岗的职责介绍 中明白提到了负责数字国民 币运营机构项目团体建立实施。具体来看，该岗位负责调研同业数字国民 币架构，计划团体技能架构、数据库架构、分布式事件等症结 技能计划 ；负责数字国民 币运营机构项目团体建立实施，保障体系依照 架构计划请求 实行，提升体系稳固性、扩展性、平安 性，等等。

值得留意的是，现在官方披露的数字国民 币运营机构共有10家，分别是工商银行、农业银行、中国银行、建立银行、交通银行、邮政贮备 银行、招商银行、兴业银行、微众银行（微信）和网商银行（支付宝），浦发银行尚未入围。

记者还从浦发银行内部人士处相识到，该行的确正在申请成为数字国民 币业务 运营机构，且正在同步举行相干体系的开发工作，但具体落地还要等到央行正式允许。“我们正在积极准备，正在依照 第二层运营机构的请求 来计划体系。”

按照 2021年中国国民 银行宣布 的《中国数字国民 币的研发希望白皮书》（下称《白皮书》），数字国民 币重要定位于现金类支付凭据（M0），是一种零售型央行数字钱币，重要用于满足国内零售支付需求。与同属 M0范畴的实物国民 币一致，都是央行对"年夜 众," 的负债 ，央行不合毛病 其计付利钱。

对于潘功胜此次在金融街论坛揭幕 式上提及“研讨 优化数字国民 币在钱币层次之中的定位”，不少专业人士表示并不意外。此前有关号令由来已久，业界、学界均有建议，数字国民 币调整M0定位，逐步向M1（狭义钱币）、M2（广义钱币）功效 延伸。

一个较为普遍的共鸣 是，数字国民 币的M0定位缺乏 对各方的市场化鼓励机制。比喻 ，央行参事、清华年夜 学五道口金融学院金融成长 与监禁 科技研讨 中心主任张健华近期在采访中指出，数字国民 币的M0定位令其无法生息，100%准备金轨制 限制其钱币派生本领等，让小我 、企业和运营机构缺乏 利用和推广数字国民 币的动力。

CF40陈诉也以为，在机构层面，商业银行和其他运营单元开展M0定位下数字国民 币相干业务 的鼓励不够 。用户持有的数字国民 币实质 上直接表现为央行负债 ，不计入相干机构的资产负债 表。其负担了体系建立、运营维护的资本和义务 ，却无法以此举行信贷投放，或从中赚取更多收益。这使当前商业银行的数字国民 币部分普遍沦为资本中心，缺乏 自动推广的商业动力，这一安排也在实践层面带来了数字国民 币体系 运营中责、权、利不合毛病 等的题目。

记者采访相识到， 此次优化数字国民 币钱币层次定位的一年夜 关注核心，是数字国民 币是否将从央行负债 变为商业银行的负债 。

万向区块链首席经济学家邹传伟告诉记者，如果数字国民 币冲破 M0定位和100%准备金发行 模式，将成为商业银行的负债 而非央行负债 ，是基于广义账户体系 的另一种银行存款形态，将能支撑 信贷活动和存款多倍扩年夜 机制，具有钱币的弹性，从而可以释放更多的金融潜力。

张健华表明，如果央行对数字国民 币接纳部分准备金轨制 ，同时就准备金向商业银行付息。存入央行的数字国民 币准备金仍然是央行的直接负债 ，但在商业银行账户内的数字国民 币就是银行对用户的负债 。如果未来商业银行用数字国民 币发放贷款，那么贷款将组成 它的资产。如许一来，数字国民 币进入了商业银行的资产负债 表。 

上海金融与成长 实行室首席专家主任曾刚也向记者坦言，数字国民 币现在是央行的负债 ，但由商业银行负担运营义务，收益分派 与义务 负担现实上是不匹配的。但若数字国民 币具备钱币派生本领，将付与 商业银行经由过程 数字国民 币举行钱币创造的功效 ，有助于保持 信贷供应 的活力，尚有望在审慎监禁 与技能可控的框架下，提升金融体系 的钱币传导服从与流动性配置水平。

事实上，很早就有监禁 人士发声，数字国民 币的钱币层次定位并非刻舟求剑，症结 是要条件成熟。2023年10月，时任国度 外汇局副局长陆磊在中国（北京）数字金融论坛上表示，钱币数字化黑白常具有寻衅性的范畴，在现有模式下，央行数字钱币（CBDC）重要定位于现金类支付凭据（M0），是无息的高能钱币。

陆磊当时指出，假设基于数字钱币的可编程性，在央行数字钱币上加载关于利率的智能合约，央行数字钱币将有机会成为广义钱币（M2），期待数研所的探索可以实现钱币政策调节央行数字钱币利率，告竣宏观调控目的。

正如曾刚所言，数字国民 币具备钱币派生本领对金融底子设施也提出了更高请求 。技能层面，央行与商业银行需实现高可靠、高平安 的分布式账本协同，确保资金流向透明、风险可控；监禁 层面，则需重构数字钱币统计与流动性监测框架，以避免金融脱媒或流动性错配风险。

各项准备工作也在推动 当中。去年10月，穆长春发文指出，中国国民 银行将创建健全数字国民 币监禁 、运营、自律等体制机制，进一步完善顶层计划，推动 轨制 规则体系 建立，将数字国民 币应用途 景从零售扩展至批发，从支付扩展至包罗存、贷、汇、投等在内的广义金融业务 ，更有效地发挥 法定钱币职能，提升金融资本 配置服从、解决 和服务本领。

除了修正 数字国民 币的钱币层次的定位，业内也非常关注哪些商业银行有望成为数字国民 币业务 运营机构。

国民 银行钱币金银局有关负责人曾介绍 ，数字国民 币采取中心化解决 、双层运营。国民 银行作为第一层，在数字国民 币运营体系 中处于中心职位，负责数字国民 币额度解决 、发行 和刊出 、跨机构互联互通和钱包生态解决 ，对数字国民 币兑换流通服务举行监视解决 。 

上述负责人表示，具备资产规模、红利本领、风险解决 本领、现金服务本领、支付服务本领和科技立异 本领等方面请求 的商业银行成为指定运营机构，作为第二层，按照 客户信息辨认强度为用户开立差别类别的数字国民 币钱包，牵头提供数字国民 币兑换和流通服务。

他进一步指出，为确保数字国民 币普遍 可得，还需充实发挥 其他商业银行及非银行支付机构的积极作用，在厘清责权利 关系的底子上，与指定运营机构一起配合 提供数字国民 币流通服务，包罗支付产物计划立异 、体系开发、场景拓展、市场推广、业务 处理和运维等服务，实现数字国民 币体系平安 高效运行。在此过程中，国民 银行将积极坚持 公正 竞争的市场环境，调动市场各方的积极性和创造性，充实发挥 市场在资本 配置中的决定性作用，配合 建立数字国民 币生态体系 。

清华年夜 学五道口金融学院金融成长 与监禁 科技研讨 中心在《智链领悟 ·数字国民 币赋能产业数字化研讨 陈诉》（下称《陈诉》）详细介绍 了数字国民 币的生态圈，具体可以分为第 1 层（发行 层）、第 2 层（兑换层）、第 2.5 层（流通层）。 

第1 层为央行，是数字国民 币发行 、监禁 的独一 主管部分。第 2 层为指定运营机构，现在包罗 6 家国有年夜 型商业银行、2 家头部股份行和 2 家年夜 型第三方支付机构背景互联网银行。第 2.5 层重要为同业中小银行、其他非银行金融机构和非金融机构（包罗第三方支付机构、电信运营商等）。

此外，现在数字国民 币体系 中存在着几个平台型的脚色，一个是负责中小银行接入数字国民 币生态，对接运营机构和互联互通平台的“城银整理”“农信银”等整理机构， 另一个则是为商户提供数字国民 币本领接入的第三方支付机构等“服务商”。

《陈诉》以为，应积极引导数字国民 币运营机构之间协作，避免重复研发，提升立异 服从。兼顾 简化数字国民 币钱包注册和授权流程，提升用户利用便捷性。推出基于数字国民 币智能合约的资金解决 、供应链金融、小微企业信贷服务、跨境金融服务等产物，积极链接核心企业、高低 游企业、金融机构等到场方，实现信息共享互通，提高业务 处理服从。

博通咨询金融行业资深分析师王蓬博告诉记者，数字国民 币正在从单一支付工具迈向全面的生态体系 。跟着 数字国民 币钱币层次定位改变和运营机构扩容，未来的数字国民 币可能不再范围于日常消耗支付，而是深度嵌入C端小我 理财、B端企业融资、G端政务服务乃至 跨境结算的全场景。