他认可关税大概带来“滞胀式冲击”——既推高物价又压制经济增长，但认为美联储仍有“富足空间等待更清晰数据”。他再度向市场通报“鹰派不雅观 望”旌旗灯号 。面对特朗普当局激进的关税政策及其引发 的经济不愿定 性，鲍威尔明确表示美联储“不急于调解利率”，并夸大当前政策重点在于锚定通胀预期。别的，鲍威尔否定 了市场年夜 跌时美联储会出手干涉 。

受此影响，美债收益率全线走低，美股收跌，道指跌1.73%，纳指跌3.07%，标普跌2.24%。“科技七巨擘 ”普跌，英伟达午盘改造 日低时跌约10.5%，收跌近6.9%，特斯拉收盘跌近5%，苹果跌近3.9%，微软和Meta跌近3.7%，亚马逊跌逾2.9%，Alphabet跌2%。

经济、通胀与关税

鲍威尔在讲话中起首重申了美联储的“双重使命”：实现最年夜 就业和物价稳定。他夸大了美国经济的“稳健底色”，“只管不愿定 性上升、下行风险增长，但美国经济团体仍处于稳健状况 。劳动力市场已达到或靠近最年夜 就业水平。通胀虽然明显回落，但仍略高于2%的目标”。

对于关税政策，鲍威尔表示，特朗普当局正在推动商业、移民、财务和监管这四年夜 范畴的重年夜 政策变革。这些政策尚在成形阶段，其对经济的影响高度不愿定 。“我们会跟着 了解 的加深，持续更新评估。”鲍威尔说。

不过，鲍威尔在回答记者提问时认可“关税规模超过了猜测者的预期，固然也超过了我们的预期，乃至超过了我们的最高预估”。这些关税很大概至少会导致通胀暂时上升，但通胀效应也大概更加持久。“可否制止这种结果将取决于影响的规模、影响完整 传导至价格所需的时间，以及终极可否稳住长期通胀预期”。

现在，市场对于短时间内的通胀预期上升。4月14日，纽约联储微不雅观 经济数据中心公布的2025年3月的消耗者预期观察（SCE）的劳动力市场观察报告 显示，消耗者们对未来一年的通胀预期中值上升0.5个百分点至3.6，为两年来的最年夜 单月涨幅，同时对就业前景也愈发焦虑。不过，对中长期通胀的预期依然保持稳定。

对于美国经济增长题目，鲍威尔表示，“现在把握的数据表明 ，与客岁强劲增长相比，本年第一季度经济增长有所放缓。只管汽车销量强劲，但团体消耗者支出似乎仅小幅增长。别的，一季度入口强劲，反应 出企业试图抢在关税见效之前行动，估量 将拖累GDP增长。”鲍威尔同时表示，只管估量 经济增长将放缓，但美国经济仍处于“稳健地位 ”。

当地时间4月16日，美国商务部报告 称，3月份零售额增长1.4%，好于预期。报告 显示，增长的很年夜 一部分来自盼望在关税之前购买汽车的买家，其他多个行业也显示出强劲的增长。

在经济增长与通胀的衡量上，鲍威尔释放了症结 旌旗灯号 ：若双重目标（充实就业和物价稳定）出现 冲突，美联储将优先掌握 通胀。他夸大，“没有价格稳定，就无法实现可持续的就业市场繁荣 ”。鲍威尔认为，美联储的重点将是确保关税造成的任何一次性价格上涨不会助长更持久的价格上涨。

当被问及市场年夜 跌时美联储是否会出手干涉 ，鲍威尔给出了否定的回答。他解释道：“市场正面对高度不愿定 性，这意味着波动 性会上升。不过现在市场运行有序，表现根本相符 预期。”

继续不雅观 望

眼下，美联储正陷入两难：假如敏捷、年夜 幅降息，大概再次引发 通胀；但若耽误降息，又大概拖累美国经济。

特朗普此前已经多次公开敦促美联储应该降息应对关税挑战，但鲍威尔每次都表示，不急于降息。

鲍威尔在本次讲话中也明确表示：“现在我们处于一个可以‘等待更多清晰旌旗灯号 ’的有利地位 ，无需立即调解政策立场 。”

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）在当天稍早前俄亥俄州的讲话也和鲍威尔的立场 同等。她认为，美联储有充实情由 维持当前利率稳定，以便在通胀上行与就业放缓风险之间探求均衡。

她表示，现在的关税构成“本色 性的商业政策变化”，并指出评估其对经济周全 影响尚需时间。哈马克指出，刚结束的第一季度数据显示，在消耗者与企业变得更加谨慎的配景下，经济增长已有所降温。

哈马克指出，在通胀依然高企的环境下，现在“略具紧缩性的政策立场 ”是适当的，有助于进一步压低通胀。但她同时也表示：“假如经济下滑、通胀回落，美联储大概需要敏捷降息。”

假如高通胀与就业市场放缓同时产生 ，哈马克认为，美联储在制定利率政策时将面对更艰巨的衡量，并夸大此时“保持通胀预期稳定将尤为症结 ”。

与鲍威尔和哈马克差异，美联储理事沃勒（Christopher Waller）在4月14日的一次发言中提出了差异的概念 。他判定关税对价格的影响很大概是暂时的，由于随之而来的经济放缓将使经济更难维持高通胀，在年夜 幅提高关税的政策仍在实施并有大概导致经济衰退 的环境下，“我估量 会赞成降息”“降息的速度和幅度会比我之前想象的更快”。

根据芝加哥商品买卖业务所团体（CME Group）的美联储不雅观 察（Fed watch）最新数据，市场估量 美联储将在6月再次开始降息，并在2025岁尾 前降息3到4次，每次25个基点。

独立性题目

鲍威尔的任期将于2026年5月结束。当地时间4月14日，美国财务部长斯贝森特在接受采访时表示，他与总统特朗普“不停在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜伏候选人。

知名 金融剖析 师Jim Bianco认为，鲍威尔大概面对两种命运：要么被特朗普直接解职，要么被倾轧，由于鲍威尔继任者的提名流可以颁布 讲话减弱他的权势巨擘 。

在被问及美联储主席一职面对的政治威胁时，鲍威尔表示，美联储的独立性是由美公法 律赋予的，当局不可以无端罢免美联储官员。

鲍威尔表示，美联储将继续做该做的工作，不受政治影响。无论面对何种政治压力，美联储都邑 做好本职工作。

记者：李曦子

文字编辑：王哲希

版面编辑：毕丹丹