颠末一段韶光 调剂 ，近期A股和港股有一定的企稳反弹，市场信心有所回升，市场在岁尾 之前可能会受到结构明年资金的动员，涌现 一轮像样的反弹行情，甚至可能是跨年度行情。前段韶光 市场的回调主要是对前期涨幅过大的一些科技股涌现 获利回吐的压力，涌现 了调剂 ，市场的趋向 并没有转变 。

这轮牛市已经走了一年的韶光 ，履历了两波大幅上涨，结构性行情特色 显着。大盘在冲破 4000点之后反复 震荡调剂 ，涌现 了一定的分化。在获利回吐的压力之下，前期涨幅比较大的科技股涌现 了回调，新能源、电力设备这些“中登股”以及白酒医药等“老登股”则是涌现 了轮动反弹的走势。板块轮动是市场行情逐步深化的一个特性，也是一个健康的轮动，到12月份，市场可能会迎来新一波的反弹时机，特别是有一些资金要结构2026年的行情，可能会趁调剂 来举办 逢低结构。

4000点之后，估计 市场还会进一步向上拓展空间。牛墟市中到下半场，板块之间轮动会加快，发起投资者可以均衡配置，而不是像4000点之前集中投资在科技板块上。对于新进的场外资金来说，追高一些涨幅比较大的科技股可能有一些恐高的感情，经由过程 逢低结构一些还没有多大涨幅的“中登股”、“老登股”，反而会是一个比拟 较 较理性的选择。前期重仓科技股的投资者也可以经由过程 调仓换股的方法 来实现均衡的配置，从而实现板块的一个轮动。

估计 大盘冲破 4000点不是行情的竣事，而是新一轮行情的开始，所以 大盘在4000点附近涌现 多空分歧加大、反复 震荡，并没有转变 这轮牛市的大趋向 。2026年的A股市场、港股市场仍旧会连续牛市的格局。

美股科技股最近涌现 了反复 震荡调剂 的走势，固然英伟达披露的财报并不差，但是投资者担忧 未来的一连性。美股的科技股颠末十几年的上涨，估值上已经处于历史高位，很多科技股市值也逐步膨胀，像英伟达市值更是一度冲破 5万亿美元，创出人类历史的纪录。

美股科技股大幅上涨，一方面表现出投资者对这轮人工智能革命的预期很高，特别是对于领先的AI范畴的龙头企业；在另一方面也可能产生一定的泡沫，将来一旦业绩跟不上，就可能会涌现 比较大的回调，像前段韶光 我与闻名的华尔街大佬罗杰斯连线采访，他就明白表达了对于美股估值过高的担忧，表示已经清空了美股。对于A股和港股的投资时机，罗杰斯是比较积极看多的，他认为中国资产具备比较大的估值回升的空间，我也很附和罗杰斯的见解。

“股神”巴菲特也已经提前减仓了美股。在已往两年伯克希尔哈撒韦总体上是一连减持美股仓位，账上保存了3800亿美元的巨额现金仓位，这说明巴菲特对于美股的估值过高也是异常 担忧，所以 在上涨过程中经由过程 不断的减仓来举办 避险。所以 对于英伟达等科技龙头股，未来业绩上能不能一连增加 、能不能支撑 巨额的估值，照旧存在一定的分歧，这一点也是投资美股的投资者要留意的风险。

日本央行放水也可能会起到一定的树模效应，会对其他国家 的央行有一定的影响。美联储12月份如果再次降息，有可能引发更多的央行实行降息，甚至引发降息潮，对于举世资源市场的流动性起到一定的支撑 感化 。所以 在钱币政策方面，中国央行也坚持 一个适度宽松的钱币政策，继续支撑 经济复苏。低利率宽流动性是当前主要经济体的一个紧张的政策取向，这也有利于权益资产的表现。

当前对于美联储降息总体的预期是越来越高的，12月份可能会再次降息25个基点，从而使美国的基准利率降到3.5%摆布 ，美联储降息对于中国央行实行宽松钱币政策也会打下一定的基础。当前美国经济增速放缓迹象显着，特别是颠末43天的史上最长韶光 的政府停摆，使得经济学家对于美国经济陷入阑珊的担忧也在加剧，这可能也会成为美联储12月降息的一个紧张驱动力。

当前美国通胀程度已经有了比较显着的下降 ，所以 当前美联储主要的钱币政策目标是稳增加 ，而不是防通胀，这也会让美联储接纳较为宽松的钱币政策。从12月1日起，美联储将停止缩表，这是一个宽松的表现，对于美股科技股的止跌反弹可能会起到一定的推动感化 ，但是美股团体上估值照旧处于比较高的地位 ，会让投资者涌现 恐高感情，从而让美股的震荡加剧。

对于传统板块，估计 在2026年将会有一定的轮动时机，纵然这两年受到斲丧增速下降 的影响，很多斲丧股票表现低迷。前段韶光 我受邀到场民间股神林园的新书宣布 会，也明白讲到，大盘站上4000点之后，估计 更多的板块将轮动起来，新进资金可能会结构表现相对较低迷的传统斲丧股，斲丧板块也有可能会迎来一波估值修复的时机。当然和科技股大幅上涨差别，这传统板块上涨的弹性可能不大。

对于当前AI引领的中国科技股的上涨，我认为可能有局部的泡沫，但团体上并没有太大的泡沫，由于中国科技公司未来在AI应用 方面将会有更大的发展 空间，人工智能革命也会给中国很多行业带来新的发展 时机。从总市值来看，中国前十大科技公司总市值约为2.5万亿美元，而美国同类企业总市值高达25万亿美元，两者相差10倍。从指数占比来看，美国科技巨子 占标普500指数总市值的比例约为40%，而中国科技巨子 在主要指数中的市值占比仅为15%摆布 。因此，中国的科技牛行情并没有竣事，固然这段韶光 科技股涌现 了获利回吐，涌现 了一定的调剂 ，但是并不是行情的终结 ，而是行情上涨过程中的正常调剂 。

2026年中国的牛市估计 将会连续，上涨节拍 可能会放缓，但是各个板块将轮动起来，从而赢利效应更强。2026年有可能从当前的结构性牛市转向全面牛市，动员更多的板块回升。到2027年，中国股市仍旧有进一步回升的时机，也就是说这轮慢牛恒久行情有望连续较长韶光 ，为投资者带来更多赢利时机。

从资金流素来 看，无论是内资照旧外资将不断地流入，连续了中国股票市场的牛市。举世越来越多的投资者乐意探索 中国市场的投资时机，特别是科技AI范畴强劲的增加 潜力，这可能会吸引更多的外资流入。近期，一些国际大投行，像摩根士丹利、摩根大通、瑞银等等，接踵 发表对于中国股票看多的不雅 点，这也表现出外资投行对于中国资产的信心在不断加强。（不雅 点供参考，投资需审慎，图源：网络 ）