锂电行业苏醒 海潮中，亿纬锂能实控人精准减持29亿元，而公司前三季度营收增长 32%净利润却降落12%，这场资源运作背后是规模扩展 与盈利质量的艰难平衡。

2025年11月初，亿纬锂能实控人刘金成、骆锦红夫妇通过询价让渡 方法 完成一笔巨额减持，以72.20元/股的价格让渡 4077.68万股，一次性套现29.44亿元。

此次减持后，刘金成夫妇及其控制的亿纬控股合计持股比例从39.85%降至37.85%。这是刘金成夫妇自2015年以来累计规模最大的一次减持，使其累计套现总额达到约44亿元。

营收增长 与净利润下滑

2025年前三季度，亿纬锂能交出一份颇具矛盾的事迹 结果单。公司实现营业总收入450.02亿元，同比增长 32.17%，但归母净利润却仅为28.16亿元，同比降落11.70%。“增收不增利”的现象在锂电行业团体苏醒 的配景下显得非分特殊 突出。

加倍 值得关注的是，公司扣非净利润降幅扩展 至22.51%，盈利本事下滑幅度超过外貌数据显示。对此，公司解释为股权激励费用与单项坏账计提的一次性影响，并声称若剔除这些身分 ，净利润可实现18.4%的正增长 。

横向比力 偕行，亿纬锂能的事迹 体现显着减色 。国轩高科前三季度净利润激增514.35%，欣旺达净利润也实现15.94%的增长 。这种反差凸显出亿纬锂能在行业景气量气度 回升时却面对个别 经营困境。

第三季度单季数据带来一线盼望：营收168.32亿元创下单季汗青新高，归母净利润12.11亿元，同比增长 15.13%，环比大幅增长 140.16%。公司表示，跟着 汗青影响身分 消退，盈利苏醒 动能正逐步开释。

亿纬锂能的盈利质量题目在财政数据中显露无遗。今年 前三季度公司毛利率仅为15.95%，不但低于宁德期间等一线龙头，也低于国轩高科的16.82%。行业价格战与激烈竞争正严重挤压公司的利润空间。

出人意料的是，在行业技能加速迭代的配景下，亿纬锂能前三季度研发投入反而同比减少3亿元，至18.72亿元，研发费用率仅为4.16%，低于行业5%-7%的平均程度。这一反常办法激发 市场对该公司长期技能竞争力的担忧 。

比力 之下，偕行企业均在加大研发投入。欣旺达研发投入32.02亿元，国轩高科研发投入16.05亿元，均实现同比增长 。研发投入的紧缩可能影响亿纬锂能在固态电池等前沿范畴的突破 速度。

资产负债率的持续攀升同样值得警惕 。自2022年起，亿纬锂能资产负债率震动 上行，2025年三季度末已升至63.47%，资金链承压风险不容忽视。

全球化豪赌与融资、套现

面对国内市场饱和与竞争加剧，亿纬锂能正加速推进全球化结构，但这需要巨额资金投入。公司正在筹划赴港上市，计划募资300亿港元，重点投向匈牙利30GWh动力电池工场 及马来西亚38GWh储能项目。

这两个外洋项目总投资超过180亿元，而制止2024岁终 ，公司现金储备仅为85.12亿元，资金缺口显着。重资产扩展 模式使公司面对伟大 的资金压力和产能消化风险。

与此同时，亿纬锂能近期与韩国电池龙头SK On结束 持续五年的“跨国攀亲”，双方通过股权置换方法 收回交叉持有的对方旗下公司股权。这一合作关系的调解标志着公司战略正从“合作共赢”转向自立 掌控。

亿纬锂能还加速在固态电池范畴的结构，今年 9月公司“龙泉二号”全固态电池乐成下线，并计划在第四序度继续推出下一代产品。这一技能门路可能成为二线电池厂商突围的症结 。

上市以来，亿纬锂能不停通过频仍融资支撑产能扩展 。据统计，公司累计股权融资已达204.96亿元，其中包括2022年12月的90亿元定增和2025年3月的50亿元可转债刊行 。

实控人刘金成夫妇此次减持选择在公司股价处于阶段性高位的机遇。亿纬锂能股价自2025年8月以来靠近翻倍，市值一度突破 1400亿元。然而，减持完成后不久，公司股价便跌破让渡 价，11月21日收于71.74元/股，低于72.20元的让渡 价，接盘的25家机构已涌现 浮亏。

值得关注的是，2022年的90亿元定增完全由刘金成夫妇及亿纬控股包办，而本次减持则被定义为“清偿 乞贷与企业发展 的需求”。

从2015年至今的持续套现行为，似乎表明实控人正逐步将股权资产转化为小我 活动资产。

Wind数据显示，自2015年骆锦红开启减持以来，二人通过二级市场累计套现已达14.70亿元，叠加本次减持交易，总套现金额攀升至44亿元。

管理架构与新董事会

2025年10月27日，亿纬锂能完成了董事会换届，推举刘金成为第七届董事会董事长，约请 刘建华为公司总裁，江敏为公司副总裁、财政负责人及董事会秘书。新管理层的上任正值公司战略转型的症结 期。

公司还面对多项潜在风险。天眼查数据显示，亿纬锂能涉及多起证券卖弄陈述责任纠纷案件，这些案件均已于2025年4月在广州市中级人夷易近 法院备案。此类诉讼可能对公司的市场荣誉造成负面影响。

亿纬锂能对思摩尔国际等关联 方的交易也激发 关注。2025年前10个月，双方关联 交易金额为3.29亿元，不及去年 总额的60%。公司与大客户营业 往来波动可能影响未来营收安定 性。

跟着 全球电池行业会集度不断提升，亿纬锂能作为二线厂商，面对着既要扩展 规模又要保持盈利本事的双重挑衅。公司过去5年营收增长 6倍，但毛利率从29.7%腰斩至17.4%，净资产收益率从19.5%降至11.67%，规模扩展 带来的效益递减效应显着。

亿纬锂能的困境代表了中国二线电池厂商的广泛挑衅，在行业价格战与资源开支高企的夹击下，怎样平衡规模扩展 与盈利本事成为症结 课题。

跟着 全球电动化进程加速，亿纬锂能面对的是一场关乎生存 的竞走。第三季度事迹 的改善虽带来一线盼望，但公司股价已跌破实控人减持价格，市场信念 显着不敷。面对宁德期间和比亚迪的绝对优势，以及国轩高科等竞争敌手 的步步紧逼，亿纬锂能需要从新 证实自己的增长 逻辑。

固态电池可能是下一个战场，业内广泛认为 其将在2027岁首年月 步落地，大规模商用还要比及2030年摆布 。这对于亿纬锂能而言，既是机遇，也是生逝世 时限。（《理财周刊-财事汇》出品）