随着三季报的披露，人们对今年夏天外卖年夜 战的惨烈程度有了更为直不雅 的感知，本身喝的每一杯奶茶，点的每一份外卖，都是巨头们在用真金白银补助 ，反应 到财报数据上，几年夜 巨头全面陷入亏损。好新闻 是，作为行业老年夜 、有着优势 职位的美团，在几家中亏损数额是起码 的。

01、用比对手少得多的资本 应战

11月28日，美团公布 的2025年第三季度古迹 陈诉显示，公司实现营收955亿元，同比增长2%。收入增长背后，美团无法回避一个实际：因为 行业竞争加剧，补助 力度的加年夜 ，核心当地贸易谋划利润罕见亏损。

“外卖价值 战，本质上是低质量的恶性竞争。”固然美团高层不止一次公开表示，价值 战无法为行业发明 真实价值 ，不可连续，但面临连续激烈的竞争情况，美团不认怂，敢打也打得起。

作为应战方，美团的“战损”情况清晰反应 在财报数据里。2025年第三季度，美团包含外卖业务在内的核心当地贸易板块，录得营收674亿元，谋划利润转负，亏损了141亿元。

究其原因，为了在这场非理性竞争中巩固市场职位，美团加年夜 了真金白银的补助 力度。陈诉期内，美团销售本钱同比增长23.7%至703亿元，其中部门归因于骑手补助 进步；销售及营销开支同比增长90.9%至343亿元，主要因为 推广、广告、用户鼓励相干开支增加所致。

纯真 看“战损”数据没有意义，紧张的是看砸钱给美团带回了什么，以及相较于竞争对手而言，美团的“战损”情况到底是轻是重。

针对第一个题目，美团方面表示，陈诉期内公司加年夜 资金投入，使得其App的DAU（日活泼用户数）同比增长超过20%，餐饮外卖月生意业务用户数创下历史新高。

古迹 德律风 会上，美团高层又增补了一组数据：进入第四季度，行业补助 水平回落，近期美团的市场份额和订单量稳步回升，且在中高客单价订单范畴坚持 领先职位——客单价15元以上的订单GTV占比超三分之二，30元以上订单占比约70%。

补助 导致的低价奶茶单会吸引羊毛党，但外卖正餐，美团依然坚持 稳固的领先份额。

这些是比日订单量更有价值 的数据，背后反应 的是平台从配送体验、供给质量到服务确定性的综合本领。

针对第二个题目，相干数据测算显示，全部 2025年第三季度，在行业补助 进级 ，且美团“一打二”的情况下，美团的“战损比”是最低的，从最终 的财报数据上来看，美团的亏损额在几家中也是起码 的。

究其原因，外卖是一个“精细且利薄”的贸易模式，年夜 到怎样调和资本 ，小到打补助 的本领，比如发哪些券型、发多少、发给谁，背后都有门道。用美团高层的话来说，美团是在用“过去近10年锻炼 出来”的体系本领应战，是在用比对手“少得多”的资本 在跟。

外卖之外，即时零售同样是近些年巨头的必争之地。美团在该业务上同样显现出敢打能打的态势。

美团做即时零售有先天优势 。外卖业务培养出的高度依赖“30分钟确定性”的用户群体，能让美团为商家带来更高转化率和增量销售。陈诉期内，美团又进一步强化了需求推测、供需匹配的本领。

以美团的“品牌官旗闪电仓”为例，这是其为满足消费者不停拓展的品类需求所立异 的模式。该模式下，品牌无需自建线下仓储，商品直接入仓，后续全部的配送、仓储、数字化体系均由美团供给 。这意味着，品牌方能将本钱降到最低。与此同时，消费者也能像点外卖一样，30分钟内收到本身想要的货品。

模式立异 反应 在财政数据上，2025年第三季度，美团闪购新用户增速与核心用户生意业务频次双双提拔。随着更多中低频用户向高频跃迁，用户消费频次和黏性提拔，平台用户结构优势 在进一步扩年夜 。

同期，包罗Keeta、小象超市等在内的新业务，为美团进献 了280亿元营收，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元。

古迹 会上，美团高层走漏 ，Keeta在中国喷鼻 港市场取得了紧张进展：进入该市场29个月后，Keeta喷鼻 港业务在今年10月已经红利，原定的三年筹划提前达成 。

“这印证了以客户为中心的方法、深厚的运营履历与强年夜 技术本领相结合，能够 实现更优的单位经济模子。我们将在此底子上连续改进，预期将来将带来更显著的环比提拔。”美团方面表示。

02、生意业务用户初次破8亿

外卖年夜 战竞争激烈，美团的亏损带来的防守结果是实着实在的，作为行业老年夜 ，它的市场职位在进一步稳固，也就是说经过 外卖年夜 战后，如今用美团的人更多了。

三季度，美团App的DAU（日活泼用户数）同比增长超过20%，过去12个月生意业务用户数突破8亿年夜 关，餐饮外卖月生意业务用户数也创下历史新高。

外卖行业早就进入存量竞争阶段，用美团的报酬 何还在变多？通过几个美团用户的故事，《财经天下》看到，美团正在用丰富的产物和极致的服务，渗出进普罗年夜 众的保存 日常。

又逢周末，作为一个热爱保存 、喜欢为女友下厨的90后，家邻近 菜市场的缺失是宋夏的遗憾。他曾在有限的几家买菜平台之间做过比较，只有小象超市最让他放心，“半小时之内准能送到，一点儿不耽误做饭”。宋夏看中小象超市的第二点，是其食材的新鲜度，光是活蹦乱跳的虾，就促成了他无数次复购。

与宋夏差别，周末习惯宅家的只身族李享，将用饭这件事视为一道简朴的算术题，他擅长对外卖进行比价。起初 ，他是美团“拼好饭”的老实拥趸，三五元吃顿饭曾让他津津乐道。背面外卖年夜 战来了，美团的正常外卖也开端 变自制了。他逐步察觉到一个现象，大概 是骑手多的原因，美团在送餐韶光 上更有保障。

在社交媒体上，一则高赞网帖印证了李享的这一概念 ：一位网友在暴雨天点餐，其他平台10点32分点的餐，10点40分还在呼唤 骑手。转战美团后，10点45分骑手接单，11点20送到。该网友感慨，“外卖平台不大概 一直靠补助 留住用户。在价值 同样自制的情况下，谁送的快用户就选谁，美团骑手的实力在这场商战中有目共睹。”

美团的服务边界还不止这些。有人用美团在丽江订到了“情况好到忘不了”的平易近 宿；有人深夜发烧，通过在美团闪购下单药品，解了燃眉之急；有人在小象超市随手下 单了一束芍药花，盛开出的喷鼻 气和美貌治愈了一整周的疲惫。

不难发现，美团庞年夜 的8亿用户，更多的人已经把美团当作一个万能保存 进口 。

在此底子上，美团还在变得更贴心。今年9月，美团闪购上线即时零售行业首个退货免运费服务。服务首批覆盖数千万美团黑金、黑钻会员用户，服务全体 本钱由美团闪购出资，无需用户和商家负担。此举免除了不少人的售后烦末路 。

除此以外，美团会不按时 推出半价洗浴 、半价美食等活动，采取“先膨胀再囤券，不用 随时退”的机制，精准击中了年青 消费者的生理——既要享受高风致保存 ，又要精打细算“薅羊毛”。

03、骑手社保筹划覆盖全国，保障到位

在巩固行业职位、致力于成为用户“优美保存 小帮忙”的同时，美团还在连续加码生态投入，推动 行业恒久康健成长 。

美团外卖之以是比其他平台送得快，究其原因，是美团的骑手保障给获得 位，骑手自然劲头 实足 。

10月27日，不少外卖骑手刷到好新闻 ，美团通过官方微信公众号公布，骑手养老保险补助 正式覆盖全国，面向全部骑手开放。这一进展比美团此前公布的上线日期提前了两个月。据了解 ，这是行业内首个面向全体 骑手开放的社保补助 筹划 ，预计将覆盖数百万人。

此外，美团还为骑手构建了多层次福利保障体系 ，包罗设立年夜 病关怀保障、后代教育基金，为骑手供给 工作餐、体检、旅游补助 等。这些保障不仅面向全行业全部骑手，更初次将骑手家属 后代纳入其中，覆盖超百万骑手及其家庭。

近期，美团更是在全国各地启动建立“骑手公寓”，并为骑手供给 租房补助 。美团的目的是，确保实际月房钱 始终低于市场水平。以北京天坛邻近 的骑手公寓为例，美团骑手可以700元的月租价入住单间公寓，同区域房型月房钱 通常1500元以上。骑手不需要为装修、维修、保洁费心，拎包入住即可。在北京、深圳和重庆等地，首批将连续有600名骑手顺遂入住。

正是这一项项的福利，让美团骑手干得愉快 ，在外卖年夜 战中不失踪 链子。

商户侧，行业“内卷式”竞争一度让商家利润变低，美团进级 “闹热 筹划”，追加28亿元助力商家康健成长 ，包罗20亿元直接助力金、3亿元支撑 店型模式立异 、5亿元推动“明厨亮灶”新基建等。同时，美团还通过推出“市井贩子烟 火榜”、进级 商家评价评分体系 、免费开放全场景AI谋划对象 等，多措并举助力商家实现稳健谋划。

消费者层面，为清除 用户对外卖食品 安全 的担忧，美团年夜 胆推出“明厨亮灶”模式，通过硬件补助 和现金助力等方法 ，勉励 商家开放后厨直播。制止9月中旬，已有30万商家、3000余个连锁品牌及6万家连锁门店参与美团“明厨亮灶”筹划。

零售是一门“哈腰 捡钢镚”的买卖。近些年，美团通过“零售+科技”两条腿走路，最终 都旨在推动效率提拔。一方面，能让消费者体验更极致，另一方面，也是为了不给竞争对手留空间。

陈诉期内，美团进一步加年夜 研发，相干投入同比增长31%至69亿元，占总收入的比例从5.7%增加至7.3%，主要系公司层面临AI的投入增加，以及雇员薪酬开支增加。

年夜 模子方面，美团在第三季度先后公布 了LongCat-Flash系列多款开源模子，正在积极推动模子与公司核心应用处 景的深度融会 。此外，美团进级 了多个版本的当地服务AI对象 ，旨在为商户供给 更精准的服务，比如能帮助餐饮商户进行产物规划、选址决策的“袋鼠参谋”，以及能帮商家智能化门店运营的“智能掌柜”。面向用户，美团推出的智能保存 助手“小美”，已经覆盖餐饮留宿、交通出行、闪购等当地服务全场景，能让消费者完成从需求搜索、比价到订单天生的全流程。

面向将来，公司方面表示，将从加强自研底子模子竞争力、拓展当地服务场景的AI智能体应用，以及推动AI技术在全生态的深度融会 应用三方面连续发力。

（文中宋夏、李享为化名）

（作者 | 林木 陈年夜 壮，编辑 | 吴跃，图片泉源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）