峨眉山景区。   陈炳衡/摄

本报记者  张蓓  见习记者  陈炳衡  北京报道

峨眉山旅游股份有限公司（000888.SZ，下称“峨眉山A”）于11月29日，颁布 启动一项引人注视 的股东回馈计划，自2025年12月1日至2026年1月31日，凡是持有公司股票500股及以上的个人及法人股东代表，可享受包罗 峨眉山景区免门票在内的七项专属文旅福利。

这一在A股市场掀起热议的“宠股东”举措，不但为公司上市以来首次推出，更在关照布告 次日（12月1日）直接鞭策 公司股价开盘涨停。然而，这份看似丰厚的“股东礼包”背后，交织着峨眉山A在传统景区转型阵痛期的财务体现、营业 结构的计谋 性调整以及对未来增长路径的深刻思索。

“旅游是一个综合的决议，它（家庭）不会因为 门票价格低了就去旅游。”2025年12月1日，中国文旅产业研究院研究员韩泽对《中原时报》记者表示：“旅游不但包罗门票，同时包罗了交通费用，本地的食宿费用，消耗者会对比其他平台上的价格，如果说仅仅是一个门票免费和几个联系关系 的扣头，我认为 对公司利润提升有限，从市值办理 角度来讲，我觉得不应当 有太多影响，不像是一个市值办理 变乱，更像是一个营销变乱。”

制止发稿，峨眉山A未对记者做出回应。

精心计划的“股东礼包”

活动的焦点吸引力在于其极低的到场门槛与丰硕 的权益包装。500股的门槛，按关照布告 前股价盘算仅需投入七千余元，几乎向全部散户股东敞开年夜 门。权益清单长达七项，从焦点门票、索道，到周边的温泉、滑雪、酒店、茶叶，看似构成了一次美满的深度体验之旅。

然而，细看规则，可以判断出，这一举措是经过精心计划的。起首，为期两个月的活动期横跨元旦，却巧妙避开了春节所在的2月份这一客流与利润的最岑岭 ，对公司焦点收入的打击被掌握 在有限范围内。其次，诸多优惠附加了“指定”“起”“限量”等限定性条款。比方 ，“酒店留宿2折起”是行业常见的营销话术，真实可享的扣头与房源存疑；“峨眉雪芽买一送一”实则是变相促销去库存。

更重要的是，这些福利的“变现”具有极强的地域锁定性。对于绝年夜 多半 身处外省、受制于时间与差旅本钱的股东而言，这些基于本地消耗的场景化福利如同“画饼”，可望而不可即。

最终，活动最年夜 的赢家大概是乐山及四川周边少数能便捷抵达的股东，而公司则以景区接待的极低边际本钱，调换了一次覆盖天下 资本圈与交际媒体的高性价比品牌曝光。这种计划，使得“回馈股东”的朴拙标语，在落地时更像一次精准的、目的人群受限的定向促销。

12月1日，华信东方（北京）国际观光社市场总监李伯轩对记者表示，“优惠活动仅对能亲赴四川的股东有效，对绝年夜 多半 异地、外洋或无法观光的股东构成本色 性的权力 清除。而酒店‘挂牌价2折起’的扣头，淡季酒店价格较挂牌价本身就有很年夜 的优惠，‘2折起’的优惠看似优惠力度很年夜 ，但现实上可能比起电商价格差距并不年夜 ，而酒店又是旅游本钱中占比较年夜 的，毕竟可以享受多年夜 的现实优惠不得而知。”

业绩承压下的替代性回馈

将这份“福利”置于峨眉山A当下的财务际遇 中视察 ，其念头 更显奥妙 。公司2025年半年度陈诉描画的是一幅增长失落 速的图景：营业 收入与净利润双双下滑，焦点的游山门票收入同比淘汰近一成，被寄予厚望的茶叶贩卖收入暴跌超过30%。前三季度营收7.33亿元的数据，亦未能扭转市场的忧虑。

恰是 在这份“增收不增利”的半年报中，公司明白颁布 “不进行利润分配”，即既无现金分红，亦无送股。换言之，在传统、实在的股东回报缺席的情况下，“免门票”成为一种替代性的、带有营销色彩 的象征性回馈。这很难不让人遐想到，办理 层正试图用一场高调的感情互动，来转移投资者对踏实盈利能力和真金白银分红缺失落 的存眷 。市场短期的涨停反应，验证了这一计谋在感情发动 上的有效性。但这种由单一变乱驱动的股价飙升，若无根本面改良 的支持，股价最终会回归其内涵代价。

传统景区的增长天花板

更深层次的抵牾，体如今公司计谋 的摇晃与此次福利活动所袒露的路径依靠上。一方面，公司果断暂停了连续亏损的年夜 型演艺项目《只有峨眉山》；另一方面，又投入巨资推进金顶索道扩建工程。这“一收一放”虽被表白 为聚焦焦点，但在景区客流总量已现疲态的背景下，年夜 幅提升山顶运力能否带来相应的收入增长，仍需时间验证。

12月1日，长期从事证券投资的张先生对《中原时报》记者表示：“综合文旅市场行业现状，各年夜 景区焦点收入均有显着下滑趋势，而景区的业态上风也十分显着，此次针对股东的优惠活动，不但可以引流创收，入园后发生 的二次消耗收益也可以弥补前期淡季市场的缩水。股东变旅客 的传播效益在市场上引起了巨年夜 的影响，不但实现了低本钱获客，更是扩年夜 了品牌辐射的范围，提升股票吸引力，改良 企业在资本市场的机动形象，为长期获客供给 了安靖 渠道。”

张先生对记者指出：“时至本日，传统营销模式下行，新营销模式徐徐覆盖市场，而峨眉山景区推出的新模式增进 了投资市场、消耗者、ugc平台形成美满的闭环，也向资本市场传播了积极信号。固然此举有着诸多利好及上风，但在本钱收益上可能会出现 多重财务风险，比方 ，直吸收益会受到埋伏影响，本钱与收益不平衡，现金流不健康，运营办理 的保障风险，办事 与体验感的口碑负面风险等。”

在记者看来，峨眉山A的这份“冬日礼包”，其温度是庞杂 的。对于能抵达的股东，它是一份暖和的实惠；对于公司品牌，它是一次告成 的曝光；但对于等待公司穿越周期、实现高质量发展的长期投资者而言，这份礼物则略显单薄。股价的涨停是市场用脚投票的第一反应，但哗闹事后，投资者仍需冷静追问：当活动竣事，门票优惠到期，支持公司代价连续攀升的下一级台阶毕竟在哪里？是索道扩建后的客流转化，是酒店营业 的提效，还是那个仍在摸索 中的“科技+文化+生态”新故事？

义务 编纂 ：张蓓    主编：张豫宁