辽宁首富、辽宁方大集团董事局主席方威。图源：视觉中国

文 ｜ 温世君   

编辑 ｜ 孙春芳

出品 ｜ 棱镜·腾讯小满工作室

90后儿子与80后继母争取公司掌握 权，却双双无奈让出大位。平易近 营船王、扬子江船业任元林牵头的接盘计划 ，又被债权人否决。

这就是2023年2月65岁的浙商大佬郑永刚在日本突发心脏病离世后，他建立的杉杉系帝国在他身后上演的故事。

郑永刚时代，杉杉系从宁波一家服装厂起家，逐步构建起跨产业的庞大版图 ，还夺下了举世锂电负极质料与大尺寸偏光片两个举世第一。

现在，深陷债务泥潭、却手握焦点资产的杉杉系，其掌握 权争取战大戏，又突入一位新角色 ——辽宁首富、方大系掌舵人方威。上市公司方大炭素（600516.SH）在11月24日盘后通知书记 ，拟作为产业协同方参与杉杉集团与子公司的本质 归并重整。

谁是方威？早在2012年，39岁的他就以150亿元身家排在胡润少壮派富豪榜第二位，第一位是碧桂园杨惠妍。2025年胡润百富榜上，52岁的方威身家已增至525亿元，继续连任辽宁首富。

无论是发奖金时将一捆捆百元大钞垒成比人还高的“现金墙”的风俗，照旧击败均瑶系、复星系等强劲对手，以惊人的518.7亿元投入，入主海航系航空业焦点资产，方威的辽宁方大集团云云这般“土豪”风格 ，颇被世人 议论。

那么，此次 杉杉集团的重整，又是如何吸引了这家土豪企业呢？ 

“宫斗”不是杉杉系危机的本质

郑永刚生前曾多次说过，“公司必定 是要儿子来交班”。2018年，他就安排1991年出身 的儿子郑驹，出任母公司杉杉控股的法人代表、董事长；2020年，郑驹又出任了杉杉集团总裁。

但由于郑永刚的猝然离世，又没有留下遗嘱 ，标题就变得复杂了。

郑永刚离世一个多月后的2023年3月23日，杉杉系最焦点资产——上市公司杉杉股份（600884.SH）就召开了暂时股东大会，全票通过郑驹接任新董事长。但会议现场，郑驹的继母周婷却“不测”出现 ，表现了否决 。

周婷出身 于1982年，曾任浙江卫视、东方卫视、第一财经记者、主播。2017年，周婷与郑永刚挂号 结婚，婚后育有一对龙凤双胞胎和一个儿子。依照 法律，若遗嘱 缺位，配偶、父母和子女都有继续权。

豪门 纷争，内部和解通常是各方都能得益的最优解。2023年5月，杉杉股份董事会换届，郑驹连任董事长，周婷当选董事，被周婷告状冻结的郑永刚的股权也随之解冻。担当董事时代 ，周婷对郑驹主导的董事会各项决议，均投了赞成 票。

但外界并不会这么宽容。多家媒体报道，郑永刚逝世 后，金融机构对“谁能管好杉杉”充满疑虑，叠加家属内部纷争的公开，大幅下调了杉杉系贷款偿还能力的评估。

企业的底层逻辑就是使用资金、增值资金，“借新还旧”“借短投长”的方法 对外并购和扩张产能，是惯常的操作。现实上就在2024岁首年代 ，总投资120亿元的云南杉杉才刚刚投产，号称是“举世最大的锂电池负极质料一体化工场 ”。

以是本质上，这轮杉杉系的危机，“豪门 内斗”只是导火索，“和解”天然也不克不及 办理资金端压缩 的标题。

2024年6月，杉杉集团初次宣布 贷款利息 逾期通知书记 ，叠加行业周期配景下的事迹 压力，债务标题的第一块多米诺骨牌被推倒了。

2024年11月，本来 属于杉杉系旗下的上市公司永杉锂业（603399.SH），就由于冻结的股权被拍卖，实控权易主福建永荣集团的吴华新——成为后者掌握 的第一家上市公司。锂业是杉杉系新能源产业链的关键 上游，纵然深知其不成 替换的计谋 代价，但受困于债务危机，无力回天。

也是在2024年11月，郑驹让位，继母周婷接任杉杉控股、杉杉股份董事长。这不是“宫斗”的胜负标题——据报道，双方是基于协商的“宁静交代”。大概说，42岁的周婷更乐意冲在前面。

接盘方内耗了，债主们也不赞成

周婷上任后曾试图在诸多债权人之间游说，但如果还不上债，浸染 有限。

全体 集团最赢利的上市公司杉杉股份，焦点的锂电池负极质料和偏光片业务 合计实现营收186.36亿元，并贡献了6.59亿元的净利润。

然而，盈利被非主业因素 吞噬了——由于对巴斯夫杉杉等股权投资举行了大额减值，叠加高负债、高资金资本带来的财政费用压力，最终 录得扣非净利润亏损7.68亿元。

事迹 承压，主营业务 却仍然坚挺，这也分析：即便杉杉系债务压身，但以杉杉控股为代表的焦点资产，是优质的。

周婷“交班”两个多月后的1月27日，杉杉集团被申请重整。简朴讲，重整的焦点是“救企业”：在法院主导监视下，通过引入投资人、调剂 债务（如延长周期、债转股）等方法 ，推动负债企业改良 财政状况。固然，这也是在特殊情况下，对债权人权益的有效掩护。

2月7日，周婷卸任杉杉控股法人代表、董事长。

3月20日，浙江省宁波市鄞州区国平易近 法院裁定杉杉集团与全资子公司朋泽贸易本质 归并重整——由于两家公司资产、债务、经营办理 高度混同。

5月、6月两次债权人会议召开后，公开招募重整投资人的工作正式启动。但直至10月21日，第三次债权人会议否决了一份重整投资计划 后，过去 数月里隐蔽在水面之下的明争冷战 ，才逐渐浮出水面。

被否决的计划 并非全现金收购，而是通过“直吸取购+与办事 信任 组建合资企业收购+剩余保存股票表决权委托”三种方法 ，取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票以及掌握 权。

参与重整的四方联合体中，扬子江系是重要现金出资方，本计划成为新控股股东；TCL则担当次要出资方，同时负担“产业协同”角色 。

但为什么被债权人投票否决了呢？

一个非常直接的原因是债权人对了债 率不满。依照 重整草案，检察确定的债权总额达335.51亿元，其中有产业担保债权仅有53.24亿元，普通债权却高达281.19亿元。而被否决的计划 中，普通债权人若选择即时现金了债 ，对应的了债 率仅约3.6%。

而且，还来了一位搅局者——赛迈科。这家公司焦点业务 是石墨质料，与杉杉股份的焦点业务 锂电池负极质料构成上卑鄙联系 关系 。

赛迈科方面表现，自身作为最初参与遴选的主体之一，曾与扬子江系共同历经“17进3”的筛选成功入围，且负担了处所 层面重视的产业协同角色 。但最终 被扫除在重整计划 之外，因此于10月15日，也就是计划 表决前夕赛迈科“突然”提告状讼，并请求 推迟表决。

表决虽然 没有推迟，但被否决了。

辽宁首富的困境资产收割术

在资本 世界里，资金链断裂但手握焦点技巧 的困境资产是真正的猎物——它足够优质，也足够廉价。

赛迈科供给 的信息，显示出杉杉股份掌握 权争取的白热化。“17进3”，意味着希望参与比赛的出资团，最少有17组。

以是11月8日，杉杉股份通知书记 解除此前重整协议 并重启投资人招募；仅时隔十余天后，方大系便于11月24日通过方大炭素（600516.SH）公开宣布入局——现实上，方大炭素不光与杉杉股份的锂电池负极质料业务 存在产业联系 关系 ，更早已布局新能源电池赛道。

除了方大炭素外，方威本人实控的A股上市公司还包括方大特钢（600507.SH）、东北制药（000597.SZ）、中兴贸易（000715.SZ）以及重整后的海航控股（600221.SH）——制止12月3日，这些上市公司归并总市值约1300亿元。

与海航一样，方大系旗下上市公司，都是方威通过资本 运作一家家拿下的。

方大炭素是方大系掌握 的第一家上市公司。这家公司的前身海龙科技，是曾经的石墨及炭素临盆 龙头兰州炭素的上市和运营主体。2006年，海龙科技掌握 权易主方大系，2007年更名为方大炭素。

此次操作，已凸显方大系的资本 运作的高明 手腕。

依照 当时生意业务 约定 ，方大系出资8132万元，收购海龙科技51.62%股权。前提是方大系要替大股东兰州炭素，偿还其对海龙科技2.77亿元的占款。

但方大系并未现实出资，就偿还了该笔款子：将方大系在2002-2005年间以合计9970余万元收购的抚顺炭素65.54%、蓉光炭素35.39%、合肥炭素52.11%股权，以2.81亿元的价格出售给海龙科技。

这是神来之笔：不光以此完成了代偿任务，也实现了给上市公司装入资产，将方大系此前持有的一众炭素厂一路 “借壳上市”效果。

拿下第二家上市公司方大特钢的生意业务 ，同样精妙。

2009年，长力股份——颇具历史的“南钢”南昌钢厂的上市和运营主体，易主方大系。重要通过两笔生意业务 ：

方大系先以9.1亿元拿下长力股份大股东南昌钢铁57.97%的股权（南昌钢铁与子公司归并持有长力股份68.48%股份）。再“反向操作”，长力股份通过定向增发，以11亿元估值收购原属于方大系的沈阳炼焦煤气100%股权，这样 方大系又额外获得了长力股份16.17%股权。

此次 ，方大系直接归并拿下了长力股份73.94%股份，实现了绝对持股。2009岁尾 ，长力股份更名为方大特钢。

之后，沉寂了数年。方大系资本 运作回到“老家”沈阳。2018年，东北制药混改，方大系通过定增与二级市场增持股票，成为这家“平易近 族制药工业摇篮”的控股股东。

2019年，方大系参与了“捆绑”混改：北方重工的破产重整与体量相对较小但资产相对优质的中兴贸易（焦点资产包括最繁荣 的贸易区太原街的中兴贸易大厦）被打包出售，方大系一次性入主两家老牌国企，掌握 了第四家上市公司：中兴贸易。

后面的故事就广为人知了：2021年，“黑马”方大系拿下海航系航空业焦点资产，走“捷径”跻身贸易航空第一梯队——用的照旧本身最擅长的“捡漏”模式。

（本文不作为任何形式的投资建议）