汗青规律 显示，因政策与红利 预期等多重积极因素 驱动，A股市场常在岁末年初上演“跨年行情”，成为资金布局春季躁动的紧张窗口。然而，本年自11月中旬以来的持续调整，至今未见明白拐点，为这份年年类似 的等候平添了几分忐忑。当下，调整趋势仍在连续，跨年行情可否启动、何时启动，已成为市场存眷 的绝对核心。

此前我们曾分析，本年行情的关键或在于两年夜 变量：海外美联储货币政策的转向节奏，以及国内重磅集会的政策定调。现在来看，这两年夜 因素 正迎来积极厘革，为市场注入了新的预期。

一方面，美联储政策转向预期急剧升温。当地韶光 12月3日（周三），美股三年夜 指数团体收高，道指上涨高出400点。最新ADP就业数据显示劳动力市场萎缩，使投资者增年夜 了对美联储将于下周降息的押注。　根据CMEFedWatch对象 ，市场现在预计美联储在下周三降息的年夜 概性为89%，远高于11月中旬时猜测的几率。投资者预期较低的利率环境将刺激贷款增长 并给美国经济带来提振，这推动 富国银行和美国运通等关键金融股股价走高。若美联储准期降息，将显著改良 环球流动性远景，推动 资金流向新兴市场，从而为A股带来外部流动性支撑与估值提振，构成关键的外生催化动力。

另一方面，国内政策窗口期已然邻近 。历年12月召开的紧张经济工作集会，将为来年的宏不雅 政策与产业方向定下基调。在当前经济复苏基础仍需巩固的配景下，市场对于进一步稳增长 、促改造 的详细部署抱有深切等候。集会若开释清晰有力的积极旌旗灯号 ，将有用提振市场感情，与外部流动性改良 预期形成共振，共同推升市场风险偏好。内外政策周期的潜在叠加，为跨年行情的酝酿创造了难过的宏不雅 契机。

然而，在乐不雅 预期之下，仍需警惕两个结构性约束：

1、本轮市场调整的核心压力源于科技板块。前期人工智能、半导体等主题涨幅较年夜 ，估值与生意营业 拥挤度均处于高位。尽管流动性预期改良 年夜 概缓解其资金面压力，但板块调整是否结束，仍需视察 生意营业 换手是否充分、融资杠杆是否消化以及业绩可否徐徐兑现。若科技股调整未趋充分，仍年夜 概对指数团体体现形成制约；

2、即便跨年行情上演，其性质也年夜 概更多是震惊 格局中的阶段性反弹。当前市场仍处于业绩空窗期、经济数据验证期与政策效果视察 期。上市公司年报业绩尚未明朗，经济复苏的强度与持续性有待确认，政策从出台到见效也存在时滞。这些因素 决议 了市场年夜 概率保持 震惊 整理，行情更年夜 概呈现结构分化特征，而非系统性普涨。

猜测后市，跨年行情的开启时点与强度，将取决于“内外政策共振”与“内部结构消化”之间的博弈效果。若美联储降息准期落地、国内政策开释清晰利好，同时科技板块调整徐徐到位，市场有望在12月中下旬迎来一段具备持续性的行情。反之，若任一因素 不及预期，行情启动时点年夜 概后移，且上行空间亦将受限。

对于投资者来说，“立足防御、择机布局”的是当前紧张计谋。一方面，存眷 直接受益于环球流动性预期改良 的方向，如调整充分、估值趋于公道的优质科技发展股，以及对利率敏感的金融、部门资源类资产；另一方面，紧扣国内政策潜在支撑 主线，包罗数字经济、先辈制造、消费复苏等主题。操纵上宜保持仓位灵活 ，在市场震惊 中逢低分批布局，避免追高。