财联社12月5日讯 （记者 曹韵仪）今日，央行开展1万亿元买断式逆回购操纵，鉴于月内将有划一范围 的3个月期品种到期，本次操纵后将实现3个月期买断式逆回购等量续作。

12月有累计1.4万亿元的买断式逆回购到期量，考虑到月内还有一次6个月期品种操纵，市场专家仍看好12月两个限日 品种的买断式逆回购将合计连续加量续作。

“12月3个月期买断式逆回购未加量续作，或与金融机构资金需求的限日 布局等有关，不代表央行低落流动性投放力度。12月还有4000亿6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式操纵，估计加量续作的也许 性比较大。”专家认为。

12月银行同业存单到期量大增 央行等量续作并非低落投放力度

今日央行以固天命 量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操纵，限日 为3个月（91天），以保持银行系统 流动性富余 。数据表现，12月有10000亿元的3个月期买断式逆回购到期，联合央行关照布告 来看，本月为等量续作。

东方金诚宏观分析 师王青对财联社记者表现，此次操纵没有加量续作，或与金融机构资金需求的限日 布局等有关，不代表央行低落流动性投放力度。

“12月还有4000亿6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式操纵，估计加量续作的也许 性比较大。这意味着12月两个限日 品种的买断式逆回购将合计连续加量续作，一连第7个月向市场注入中期流动性。”王青表现。

从资金面看，12月政府债券发行范围 会处于较高水平。另外，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后带动配套贷款较快增加 。同时，12月银行同业存单到期量达到 3.7万亿，较上月显着增加 ，为年内最高水平。

中信证券固收表现，展望12月，财政因素对资金面的扰动或相对不大，但年末居夷易近 取现需求季节性提拔，而且在5000亿元新型政策性金融工具的拉动下信贷需求也许 有所回升，叠加12月同业存单到期范围 环比大增，银行系统 所面对的资金压力或将提拔。

“着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行也许 率会经由过程 买断式逆回购向银行系统 注入中期流动性，引诱 资金面处于较为稳定的富余 状况 。这在助力政府债券发行，引诱 金融机构加大钱币信贷投放力度的同时，也将开释数量型政策工具持续加力旗帜灯号 ，表现钱币政策连续支持 性立场。”王青指出。

跨年资金面料平稳渡过 降准降息推迟落地

进入12月，市场对跨年资金面的关注度显著提拔。对于详细的资金面走势，多位专家预计央行将继续保持 流动性合理富余 ，降准降息虽仍在预期内，但时光 上有所推迟。

招联首席研讨 员董希淼表现，为给全年收官工作营造相宜的钱币金融情况，预计央行将经由过程 续作MLF、开展买断式逆回购等操纵，继续保持 流动性合理富余 。相关操纵也许 更注重“量价适中”，以掩护 资金面平稳跨年。从中长期来看，着眼于当前经济形势和“实行更加 积极的宏观政策”等哀求 ，预计钱币政策仍将保持适度宽松。

不过，董希淼对财联社记者指出，将来一段时光 ，适度宽松的钱币政策虽还有肯定实行空间，但边际服从已经显着降落。因此，市场应低落对下一步大幅度降准降息的预期。下一阶段，钱币政策预计将更加 注重精准、协同和均衡。

中信固收认为，央行通常会在12月加大流动性投放力度庇护资金平稳跨年，考虑到央行在本年第三季度钱币政策实行报告中有关“长短联合开展公开市场操纵，加大流动性投放力度，掩护 跨季资金面平稳”的亮相，预计央行或将采取长短期流动性投放相联合的方式“保持流动性富余 ”。

“固然在全年5%左右的经济增加 目标也许 率顺利 实现的配景下年末钱币政策进一步宽松的也许 性相对不高，但2026年作为“十五五”开局之年，央行仍有也许 在岁末年初经由过程 降息等手段庇护根本面的暖和修复趋势 ，为经济企稳回升保驾护航。”研报指出。

夷易近 生银行首席经济学家温彬分析 称，将来钱币政策仍有进一步宽松的空间。但他同时预计，更大力度的操纵如降准降息有望在2026年第一季度实现，这表明 短期内央行也许 更偏向 于经由过程 机动的数量型工具来调治市场水位。