12月5日，港股有色金属板块活跃，尤其是铜干系概念股集体走强，江西铜业股份（00358.HK）涨6.11%，中国有色矿业（01258.HK）涨4.74%，五矿资源（01208.HK）、紫金矿业（02899.HK）上涨。A股方面，洛阳钼业（603993.SH）、北方铜业（000737.SZ）均录得上涨。

这波行情背后，是铜价正在上演历史性突破。克日伦敦金属交易所（LME）三个月期铜基准代价突破11600美元/吨，创历史新高，较岁首年代 涨幅超35%。克日沪铜期货主力合约亦涨至92780元/吨邻近 ，创历史新高。

铜价上涨，背后是几股力量共同 推动 ——

宏观预期：市场普遍估计 美联储要降息，美元走弱，同时对中国经济苏醒 有所期待，这都让资金更乐意买入铜这种年夜 宗商品。

供需层面：供给 端不时有矿山停产、政策变动等干扰新闻 ，而需求端的故事更吸引人，环球电网升级改革 、新能源（电动汽车、光伏）、尚有火爆的AI数据中心，都被认为 是未来用铜的“年夜 户”。

资金涌入：在乐观预期下，投机资金年夜 举进入铜市，进一步推高了代价。

预测后市，机构对铜价却出现严峻不合 ——

花旗剖析 师表示，确信铜价在2026年前将继承上涨，这受到多重看涨催化剂的支持，包含 渐渐向好的根本面和宏观配景。他们预测，受低利率环境和美国财政扩展 推动 经济增长，以及欧洲重整军备和能源转型的带动，明年环球终端消耗将增长2.5%。

东方证券亦表示，在环球电网老化的升级需求推动 下，传统输配电领域对铜消耗将成为铜需求的“压舱石”，新能源用电、AI数据中心等新兴领域也将提拔对铜需求，在矿端扰动使得2025年铜供给 增量不及预期的环境下，供给 紧缺还是支持铜价继承上行的中期逻辑。

然而，其他剖析 师克日对铜的远景给出了更为守旧的预测。麦格理团体剖析 师表示，只管估计 铜价将对峙 波动并大概轻易创下新高，但每吨11000美元以上的代价不成 连续，由于环球市场在什物 层面并不求助 。

值得注意的是，麦格理的概念 呼应了高盛团体此前的审慎态度，高盛估计 铜缺乏 要到2029年才会出现。

 作者|飞鱼

 编辑|Danna