金融监管总局克日公布 《关于调剂 保险公司相干营业 风险因子的关照》（下称《关照》），在严守风险底线的底子上，适度调剂 保险公司相干营业 风险因子：

一是调剂 保险公司投资相干股票的风险因子，培养强大耐烦资本；二是调剂 保险公司出口名誉保险营业 和中国出口名誉保险公司外洋投资保险营业 的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支撑 力度、有效办事 国家计谋 。

在业内子 士看来，风险因子下调意味着在满意偿付本事要求的同时，保险公司将有更多的资金可以投入到资本市场，这对于资本市场尤其是股市的运动性和安定 性具有积极影响，体现了监管层对资本市场长期康健成长 的支撑 与鼓励。

风险因子是权衡保险公司投资资产风险水平的系数，代表了在盘算保险公司偿付本事时，必要为特定资产种别预留的资本数量。风险因子越高，保险公司必要为这类资产预留的资本就越多，反之则越少。

按照 《关照》，此次调剂 告急涉及以下风险因子：一是保险公司持仓时光 凌驾三年的沪深300指数身分股、中证红利低波动100指数身分股的风险因子从0.3下调至0.27，该持仓时光 按照 已往六年加权均匀持仓时光 肯定 ；

二是保险公司持仓时光 凌驾两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时光 按照 已往四年加权均匀持仓时光 肯定 ；

三是保险公司出口名誉保险营业 和中国出口名誉保险公司外洋投资保险营业 的保费风险因子从0.467下调至0.42，预备金风险因子从0.605下调至0.545。

那么，《关照》划定 的持仓时光 如何 盘算？金融监管总局有关司局负责人回应称，以投资科创板上市普通股为例，保险公司季度末持仓的科创板股票按照先辈 先出原则，接纳加权均匀的方法 盘算其已往四年持仓时光 （凌驾四年的按照四年盘算），持仓时光 凌驾两年的，适用 风险因子0.36。

究竟上，这一政策的落地早有预告。5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办举办 的消息公布 会上泄漏 ，将调剂 偿付本事监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。

据中泰证券非银金融首席剖析 师葛玉翔剖析 ，2025年三季度末险资投资股票账面余额为3.62万亿元，假设其中沪深300和中证红利低波动100身分股、科创板股票投资占比分别为40%和5%，同时相符 《关照》要求的加权均匀持仓时光 标的为20%。经测算，思量风险疏散 效应前静态释放 最低资本为326亿元，若这部分资金全体 增配沪深300股票，对应股市资金（除以风险因子0.3）为1086亿元。若不增配股票，则改进 行业偿付本事充足率幅度约1pct（百分点）。

谈及此次险资“松绑”的影响，天职国际保险咨询主管合资人周瑾表示，为了更好鼓励保险资金作为耐烦资本加大长期入市力度，在之前监管的进步投资比例上限、拉长考核周期以及指导国有保险公司增量保费投资A股比例的底子上，《关照》从偿付本事规则的角度进一步给出激励步伐，按照 股票的范例和保险公司持有的时长，低落相干的风险因子，淘汰资本占用。

“对于普遍 存在资本告急的保险行业而言，《关照》将会低落已有持仓的资本占用并提拔偿付本事充足率水平，从而腾挪出资本空间，进一步提拔险资入市并长期持有的积极性。”周瑾称。

具体到差别范例的保险公司而言，北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生以为，大险企具有更多的资金和资本 优势，能够在股市中霸占 较大的份额，大概受益于政策的调剂 更多，尤其是在长期投资计谋的实行上。“中小险企大概面临资金力气不敷的问题，尽管政策调剂 有利于低落投资风险，但它们在资本市场的竞争力较弱，大概必要更多的支撑 才华充分利用这一政策优势”。

记者留意到，2023年以来，监管已多次就偿付本事政策进行优化调剂 ，连续引导险资支撑 资本市场安安妥 康成长 。

2023年9月，金融监管总局公布 《关于优化保险公司偿付本事监管尺度的关照》，对于保险公司投资沪深300指数身分股，风险因子从0.35调剂 为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调剂 为0.4。对于投资公开募集 底子办法证券投资基金（REITs）中未穿透的，风险因子从0.6调剂 为0.5。

今年 4月，金融监管总局公布 《关于调剂 保险资金权益类资产监管比例有关事项的关照》，将原先保险公司权益类资产配置划分的7个档位简化至5个档位，并将部分档位偿付本事充足率对应的权益类资产配置比例上调5%，最高可达50%。

在资本市场回暖的背景 下，受益于一系列政策鞭策 ，险资入市脚步显着加速。金融监管总局披露的数据表现，停止今年 三季度末，人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计为5.59万亿元，较岁首年月 的4.11万亿元增长1.49万亿元，涨幅高达36.2%，在保险公司资金应用 余额中的占比从岁首年月 的12.3%提拔至14.9%，创下新高。

险资对于权益投资的热情，从举牌动态中也可见一斑。据记者统计，停止12月6日，年内已有25家上市公司被险资举牌，合计举牌次数达33次，凌驾已往四年——2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）、2024年（20次）举牌次数的总和。

必要留意的是，险资在加大股权配置的同时，也要特别存眷 风险。周瑾发起，首先，要做好自身的计谋 资产配置，基于资产负债匹配的思量，秉承 长期投资和价值投资理念，科学决议股票的配置比例和仓位；

其次，要审慎 选择股票标的，优先思量过往分红安定 ，公司基本面向好，长期升值潜力大的股票，避免短期炒作的题材，并做好充分的调研和剖析 ；

末了，要提拔自身风控本事，从轨制 、流程、数据、模型、考核等方面，夯实投资风控体系，规范投资举动。

《关照》也浮夸 ，保险公司应美满内部控制，准确计量投资股票持仓时光 ，连续进步长期资金投资管理本事。同时，应加强偿付本事管理，准确计量各类风险资本要求，确保各项偿付本事数据真实、准确、完整 。