进入2025年以来，此前连续遭受暴击的立异 药及更普遍 的生物医药板块寂静间就支棱了起来，相关概念股纷纷暴涨，迎来了一轮波澜 壮阔的上升行情。

在连续上涨之后，生物医药后续行情将如何 发展？

年内港、A两市医药股纷纷暴涨

数据显示，岁首年月 至今，港股市场的生物医药B类股累涨逾100%，板块涨幅位居市场第三，生物医药、立异 药、互联网医疗、医药外包概念的涨幅也都位居市场前列。

生物医药概念内部，三生制药（01530.HK）年内已累涨逾280%，信达生物（01801.HK）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、诺诚健华（09969.HK）等多股涨逾100%，百济神州（06160.HK）、石药集团（01093.HK）、再鼎医药（09688.HK）等股也都有着非常亮眼的体现。

再看A股市场，重组蛋白、化学制药、立异 药、细胞免疫治疗等生物医药相关板块涨势不俗。

概念股方面，年内舒泰神（300204.SZ）已飙升近366%，荣昌生物（688331.SH）、三生国健（688336.SH）、益方生物-U（688382.SH）、热景生物（688068.SH）等多股实现翻倍上涨。

值得一提的是，国内立异 药龙头企业百济神州的A股在6月12日暴涨8%，再度创下上市新高，强势异常。

新闻 面有刺激，国内立异 药发展迅猛

生物医药本年的暴涨并非无因，而是有着“天时地利”的配合。

据Pharmaprojects统计，2014年中国在研管线数量为701个，到2024年已经飙增至6119个，复合增速高达24%，在研管线数量的全球占比也从2014年的6%增至2024年的27%。

而跟着 管线深度和广度不停扩展之下，中国药物出海（license-out）势头迅猛，显示出中国的研发本事在飞速提拔，这也提振了各方对生物医药的信念 。

Wind数据显示，2019年时，中国立异 药企的license-out交易数量为30笔，总金额为9亿美元，今后连续增长 。2023年、2024年，license-out交易数量别离 为96笔、94笔，总金额别离 为360亿美元、519亿美元。

而到了2025年，仅在第一季度，就完成了41笔license-out交易，总金额凌驾369亿美元，已经凌驾2023年全年，而且达到2024年全年交易金额的70%，可见提拔之年夜 。此中，三生制药凭借与辉瑞就SSGJ-707达成的60.5亿美元交易位居榜首，这也是三生制药及三生国健在本年疯涨的缘故起因之一。

新闻 面的刺激还包括，停止本年5月底，共有34款国产立异 药在国内获批上市，已接近客岁全年总数。

另外，在本年5月下旬，中国立异 药企再次闪灼ASCO，共有71项原创性研究 成果入选口头发言环节，激发 普遍 关注 。

而在技能气力飞速提拔、授权交易数量增长的同时，更多立异 药企的业绩迎来了改善，板块的根本面实打实在 好转，这也是生物医药个股暴涨的底子地点。

市场运动性苏醒 ，南向资金爆买立异 药

除了新闻 面的刺激外，里昂在研究 陈诉中指出，2025年上半年立异 药板块显著反弹，主要因连续串出乎预期的授权交易，以及市场运动性强劲苏醒 所致。

众所周知，自2024年9月下旬以来，A股市场的成交量出现显著放年夜 ，沪深两市成交额破万亿已成为常态，月成交额的年夜 幅增长显示出市场运动性在强劲苏醒 ，这也是立异 药及更普遍 的生物医药股年夜 涨的底子地点。

港股市场的环境和A股市场类似，自2024年9月下旬以来市场交投情绪显着变得火热，成交额亦出现了显著增长 。

值得注意的是，港股市场运动性年夜 增，生物医药暴涨，尚有内地资金的功劳。数据显示，停止6月12日，2025年以来，半年时光 不到南向资金净流入金额已达到6384.06亿元，比拟 2024年全年的7440.31亿元，仅相差1100多亿元。

此中，2025年一季度，南向资金净买入金额达到4113.25亿元，为互联互通机制开通以来单季度最高净买入，较客岁同期增长 238.53%。

生物医药后市如何 看待？

得益于新闻 面和资金面的双重刺激，立异 药及更普遍 的生物医药板块这才迎来了一波年夜 行情。而在连续上涨之后，生物医药股后市会如何 走？

从机构不雅 点来看，中银证券研报在最新研报中指出，根本面层面出海进展叠加政策支撑催化立异 药代价重估；政策层面趋向掩护立异 药企利润空间，国度 药品监视办理 局审评审批效率也有较为显着的提拔。

广发证券在研报中体现，以wind二级行业分别，医药生物板块当前市盈率TTM为27.1倍，处于2021年以来16.1%分位数；市净率为2.0倍，低于其他主要发展板块，处于2021年以来27.6%分位数。

中泰证券则指出，中国立异 药行业经验 前期的资本 盈余 泡沫，到泡沫破灭后的从新 上路，当前国产立异 真正展现成果，从跟跑到领跑，且连续获得海外 MNC承认，立异 药年夜 期间已然到来，发起积极拥抱，加配医药板块。

不过，伴跟着 生物医药股的上涨，也有专业人士持差别看法 。

汇丰基金医疗前锋基金司理体现，由于港股前期的反弹速度相对较快，且已经积聚了一定的涨幅，将来短期可能出现一定的震荡或颠簸，主要系部分资金考虑兑现收益。

作者：明羲