作 者 | 元方

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互联网年夜 厂正在麋集结构稳定币。

这几天最火的金融术语莫过于稳定币，环球都在热议相干的话题，乐不雅 者认为稳定币会显着带来加密钱币的繁华 ，虽然如今市值只有两三千亿美元，但未来是不成 限量的，传统钱币付出系统 将很快成为过去式。

5月23日美国财长贝森特在担当媒体采访时直言不讳 ：“稳定币在短期内可以增长2万亿美元的国债、短期国库券的需求，作为参照，目前这个数字大约 为3000亿美元。”

据《21世纪经济报道》等媒体报道，6月12日港股收盘前，市场消息称蚂蚁集团 将在中国喷鼻 港地区和新加坡申请稳定币牌照的消息，该集团 企业旗下两家子公司当日即做出回应。蚂蚁国际谈话 人回应称，蚂蚁国际正在环球财资管理方面加速投资、拓展相助，将该公司的AI、区块链和稳定币创新投入真实可靠的年夜 规模应用 。“我们接待喷鼻 港立法会经由过程 《稳定币条例草案》，将于法案8月1日见效 、相干通道开启后尽快提交申请，盼望为喷鼻 港建设未来国际金融中心供献 更多力量。”

此前，京东集团 已作为首批三家机构入选喷鼻 港金管局稳定币发行人沙盒。若蚂蚁国际、蚂蚁数科亦顺遂获批，蚂蚁集团 将成为第二家结构稳定币的本地互联网厂商。

为什么稳定币突然火了？稳定币的远景又怎样？

到底什么是稳定币？

在探讨相干问题之前，我们有须要先对稳定币的概念举办 清晰界定。

稳定币与比特币等加密钱币同属区块链数字钱币类别，二者具有三方面共性特征：其一，均为假造资产形态；其二，具备一定的私密性特质；其三，具备去中心化的运行机制。然而，稳定币与比特币的焦点差异在于发行环节是否锚定特定资产，通常以美元及以美元计价的资产作为锚定标的。这一差异直接导致二者在币值稳定性方面呈现出显着差异 ，比特币因缺少 锚定物，其价值 具有天然的颠簸性。

稳定币的成长 阶段稳定币的成长 历程年夜 致可分别为以下四个阶段。

在稳定币成长 的初期阶段，其价值 涨幅相对有限。环球首批稳定币出生 于2014年，其中 Tether公司发行的USDT就是 典范代表。稳定币的涌现 变化 了比特币的交易模式，投资者若想购置 比特币，需先将手中的美元依照 1:1的比例兑换为泰达币（USDT），再以泰达币举办 比特币的交易。

跟着 DeFi（去中心化金融）生态的鼓起，稳定币迎来了快速扩张期。自2019年起，DeFi生态逐渐繁华 ，2020年“DeFi Summer”现象的涌现 ，使得Aave等假贷 协议 以及活动性挖矿活动备受追捧。在此背景下，作为加密钱币世界 中的计价工具和付出工具，稳定币的市场需求显着增长。

在市场暴雷事件和监管压力的双重感化 下，稳定币市场进入了调整期。2022年5月，环球第三年夜 稳定币TerraUSD（简称UST）发生 暴雷事件，其币值与美元的1:1挂钩关系破裂，一周内币值从1美元暴跌至10美分，跌幅超过90%。受此影响，利用UST举办 交易的Luna币价值 在短短一周内近乎归零。

此次UST掉 锚暴雷事件是稳定币成长 史上规模最年夜 的一次暴雷案例，引发 了市场对稳定币稳定性的广泛担忧，并促使监管机构加强对稳定币市场的关注。今后，美国和欧洲接踵 提出《Stablecoin TRUST act》以及《加密资产市场监管法案》（MiCA），以加强对稳定币市场的监管。

跟着 代钱币时代的到来，稳定币市场迎来了新一轮的扩张。自2023年起，加密钱币生态连续快速成长 ，2024岁首年月 ，比特币现货ETF获得美国证券交易委员会（SEC）答应并发行，进一步推动了加密钱币市场的繁华 。在此背景下，作为中介钱币的稳定币需求也随之快速增长。

2025年5月19日和21日，美国和中国喷鼻 港分别经由过程 了稳定币相干立法，明白了稳定币的监管框架。这一办法被视为继比特币ETF之后，对加密钱币市场承认的又一告急里程碑事件。

稳定币为什么突然爆火？

频年 来，稳定币市场呈现发作式增长，从加密世界 的边沿工具一跃成为连接 传统金融与数字经济的焦点桥梁。2025年，环球稳定币市场规模已突破2500亿美元，年交易量高达35万亿美元，是Visa年交易量的两倍。这一现象级增长并非偶然，而是监管破冰、技能成熟、新兴市场需求、传统金融融会 以及地缘经济博弈等多重因素共同感化 的结果。

稳定币市场的发作式增长起首得益于环球监管框架的快速成型。2025年成为稳定币监管的关键 迁移转变点，多个主要经济体接踵 推出针对性律例 ，为市场注入强心剂。喷鼻 港在5月经由过程 《稳定币条例草案》，成为环球首个针对法币稳定币创立 完整牌照轨制 的司法管辖区，要求发行商持有金管局颁布 的“付出牌照”，并满足1:1贮备 金、及时审计等严格要求。这一办法吸引了渣打银行、京东等机构积极申请首批牌照，为亚洲市场建立 了合规标杆。

美国方面，《引诱 和创立 美国稳定币国家 创新法案》和《GENIUS法案》的推动 同样引人注视 。这些法案不仅允许公正 易近 银行直接发行美元稳定币，还要求至少95%的贮备 金存放于FDIC保险银行或短期美债。据预测，法案落地后2025年美国机构在稳定币的设置规模将增长200%，达到 800亿美元。欧盟MiCA律例 的周全 实行则为USDC等合规稳定币进入传统付出系统 摊平 了道路，被Worldpay等机构广泛采纳。

监管的明白化为机构资金年夜 规模流入扫清了停滞。正如Outlier Ventures分析指出，美国证监会的表态——由低风险活动资产支持 的美元锚定稳定币不组成 证券——为企业、银行等新参与者打开了年夜 门。这种政策盈余 不仅提拔了市场信念 ，更将稳定币从灰色地带推向金融主流，为其发作式增长奠定了轨制 底子。

区块链技能的成熟与性能突破是稳定币发作的另一年夜 支柱。以太坊Layer2技能的广泛应用 使转账费用从数美元骤降至0.1美元以下，交易速率甚至逾越Visa等传统付出网络。2024年第二季度，稳定币链上交易量已达8.5万亿美元，同期Visa仅3.9万亿美元，这一数据差异清晰浮现 了技能迭代带来的服从革命。

传统金融系统 与稳定币的深度整合进一步加速了其主流化历程。Visa已开端 利用USDC整理 跨境卡付款，摩根年夜 通Onyx平台则将JPM Coin升级为多链稳定币，实现B2B秒级结算。付出巨子 PayPal在2023年推出PYUSD稳定币，用于用户间和商户结算；2024年，Checkout.com颁布 支持 商户用USDC收款，使跨境电商能避开银行跨境转账的高本钱和时延。某环球制作 业公司经由过程 稳定币举办 供应链付款的案例体现，结算时光 从3天收缩到5分钟，每笔节省约1.2%费用——这些真实商业场景的服从提拔，成为稳定币价值 最有力的证实。

券商与机构投资者对稳定币概念的关注度迅速升温。据媒体报道，2025年5月29-30日短短两天内，就有十余场以“稳定币”为关键 词的券商德律风 会扎堆举办 ，涉及业内十多家券商17。这种麋集研讨的热度，上一次涌现 还是在DeepSeek、人形机器人等前沿主题上，反响 出机构对稳定币赛道的强烈爱好。

相干上市公司股价体现抢眼。在美国，假造钱币交易平台CRCL因稳定币概念上市后短短几个交易日股价就从31美元飙升至135美元；港股市场上，涉足稳定币营业 的众安在线、连连数字股价连续年夜 幅上扬，连连数字一周内一度年夜 涨3倍。A股市场虽未形成年夜 规模炒作浪潮 ，但部分涉及区块链技能、数字钱币研发等营业 ，且与稳定币财产链存在埋伏关联 的上市公司已开端 受到资金青睐。

稳定币到底稳定不稳定？

系统 性风险仍是稳定币市场不成 忽视的隐忧。2022年5月UST崩盘的辅导历历在目——由于缺少 充足贮备 资产，当惊恐 导致UST价值 跌破锚定汇率时，引发 了逝世 亡螺旋，最终使市值410亿美元的Luna归零。USDT在2024年也因监管观察听说价值 短暂跌至0.95美元，靠紧急抛售100亿美元短期国债才稳住局势 。这些案例警示我们，稳定币高度依靠市场信念 ，任何风吹草动都可能引发 挤兑风险。

监管差异与政策风险同样值得警惕 。美国GENIUS法案被指经由过程 稳定币巩固美债需求，喷鼻 港则探索 多法币锚定以加强金融自主 性——这种监管竞争可能增长市场不愿定 性。此外，贮备 资产透明度问题也引发 争议：USDC要求100%现金+短期美债且平均到期在60天内，而USDT仅85%设置美国短债，另有部分设置比特币等风险资产——这种差异可能导致市场颠簸时体现分化。

稳定币的火爆出圈是数字经济成长 与环球金融系统 演进的一定结果。它既满足了新兴市场对稳定付出工具的需求，又为传统金融提供了服从提拔的解决方案，同时还成为年夜 国钱币战略 的新棋子。

跟着 监管框架美满、技能连续进步和应用 场景拓展，稳定币有望从当前的交易结算工具，进一步成长 为数字经济时代的“钱币乐高”——模块化、可编程、跨境的金融底子设施焦点组件。然而，投资者也需警惕 其颠簸风险，在把握机会的同时做好风险管理，方能在这轮数字金融革命中妥当前行。