大家乐退市的直接导火索，是触及财务与买卖营业 类双重红线。

本年5月7日晚，*ST 人乐（大家乐，002336.SZ）宣布，公司于2025年5月6日收到深圳证券买卖营业 所下发的《终止上市事先告诉 书》，深圳证券买卖营业 所拟决议 终止公司股票上市买卖营业 。

关照书记 中表现，大家乐 2024 年经审计的净资产为 - 4.04 亿元，财务陈诉被出具 “无法表表现见” 的审计效果，无情地触发了退市条目 。而此前的3月19日晚间，*ST人乐就已经宣布 关照书记 称，董事长侯延奎因健康 缘故因由辞去公司第六届董事会董事、董事长及法定代表人等全部职务。

公开信息表现，2021年至2024年，*ST人乐连续四个司帐 年度扣除异常 常性损益后净利润均为负值，早在2023年财务陈诉大家乐就被出具了带与持续性谋划相关的庞大不肯定 性段落的无保存看法 审计陈诉，是以 被厚交所实施退市风险警示和其他风险警示。

顶着“平易近 营超市第一股”的大家乐

曾经风光无穷

1996年，何金明下海在深圳南山区开出大家乐首家门店，与随之而来的家乐福（1995年正式进入中国市场）、沃尔玛（1996年正式进入中国市场）两大外资巨子 展开直面竞争，被两大巨子 视为本土强敌。

大家乐于2010年1月告成 登岸厚交所，发行 价26.98元，上市首日股价一度突破 35元，市值超130亿。彼时，大家乐被寄予厚望，是挑战外资超市、深耕地区市场的本土代表。

上市后，大家乐加快天下扩张。然而，随着电商的迅猛突起 ，以及国内外竞争对手的挤压，实体零售行业竞争格式 剧变，毛利率承压，谋划本钱高企。

自2012年起，大家乐业绩开端 涌现 大幅波动，亏损 年份远多于盈利年份。尽管 公司多次尝试转型，包括发展 高端超市、拓展线上营业 、尝试新业态（如Lelife乐生活、Le super等），并履历控股权变动（2019年西安曲江文化财产投资团体入主成为控股股东），但成效均不明显，未能从根本上扭转颓势。

近年来，大家乐不停 挣扎在保壳边缘 。2022年因净资产为负被实施退市风险警示（*ST），2023年虽通过异常 常性损益短暂“摘星”，但扣非后亏损 巨大，且2023年财报再次触及多项退市指标，加之股价持续低迷跌破1元“生逝世 线”，直至不日 终极掉 去了在资本市场的席位。

位于宝安的大家乐，开出近15年后，寂静关闭

作为深圳老牌商超

大家乐蕴含着许多人的优美回想

如今逐渐淡出视线

这让不少深圳人很感慨

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大家乐的转型之困

也展现着传统商超的挑战

其一，新零售的袭击 与实体运营本钱的激增，是配合 的难点。商超行业毛利率广泛不敷20%，房地产房钱 的上升，网购电商的鼓起，以及盒马鲜生、叮咚买菜、朴朴超市、美团买菜等生鲜电商的突起 ，传统的商超也遭遇着更强的袭击 。

传统的诸如大家乐、家乐福等，此前仍在过度依赖“通道费”模式，即向供给 商收取出场费、陈列费等，导致后期竞争自身对供给 链的把控本领变弱。  

图源：IC photo

而另一个转型困境，在于运营办理 ，还是“人”的问题。

自2019 年国资入主起，大家乐在短短 6 年内三换董事长。每一次的换帅，都伴随着战略标的目标 的大幅调解。比如，何浩掌舵的时代，大家乐曾大胆试水 7 种新业态。而到了侯延奎，为了快速保壳，大家乐则接纳大规模关店的策略，试图削减本钱，但这一办法却加剧了核心营业 的萎缩。

由于缺乏系统性操持 和持续投入，“大象转身”未能实现。在盒马、山姆会员店等新零售品牌通过“仓储会员制”“餐饮+零售”等立异 业态抢占中高端市场，大家乐曾尝试推出高端超市Le super。虽然跟上了改革脚步，但内部办理 、人员管控、与供给 商的深度整合，都未能落实到位。

中国连锁谋划协会秘书长王洪涛指出：“大家乐的退市是传统零售粗放扩张时代的闭幕，但行业并未走到绝境，不少企业已通过以下路径找到生机。”比如——

大家乐的退市敲响了传统商超转型的警钟。在消耗者主权时代，唯有突破路径依赖、重塑价值链条的企业，才能穿越周期寒冬。零售业的未来不属于“大而全”，而属于“快而准”“专而精”。

深圳大件事（nandusz）、N视频报道

采写：南都·湾财社记者 陈盈珊