“岂论是中国和美国股市,它们的症结 都在于三个点‘利率、风险偏好和企业利润’。” 文 / 巴九灵 少小 不知工行香,错把科技加满仓。少小 不知农行好,错把汽车当成宝。少小 不知中行醉,错把白酒当抚慰 。少小 不知建
“岂论是中国和美国股市,它们的症结 都在于三个点‘利率、风险偏好和企业利润’。” ![]() 文 / 巴九灵
当西方投资者为英伟达冲上4万亿美元市值而欢呼时,太平洋对岸的中国投资者,也迎来了自己的“银伟达”。
2025年7月9日晚,全球芯片巨头英伟达股价触及164.42美元,总市值突破4万亿美元大年夜 关,创下历史纪录。
![]() 美国纽约证券交易营业 大年夜 厅上表现英伟达公司 随后两个交易营业 日,A股银行板块连续走强,工农中建四大年夜 行连续创下历史新高。因为 今年 银行股的涨势过于专横 狂 ,股平易近 开始把“银行”与“英伟达”结合起来,将银行股称为“银伟达”,把上证指数叫作“银斯达克”。
在大年夜 金融的带领之下,上证指数乐成突破症结 点位,稳稳站上3500点大年夜 关,只管在周五,早盘的过猛攻势导致银行板块有所回落,但“银伟达”的迅猛势头依然紧紧 吸引了市场的眼光。 再说个冷知识,A股35年历史中,真正站稳过3500点就三次,这次假如行,那就是第四次。 一时间,投资者纷纭 热议:银行股现在还能买吗?板块上涨的连续性怎样?银行大年夜 金融能否带领A股冲上3700? ![]() 图源:同花顺
![]() “银伟达”大年夜 象起舞
在传统的A股投资者看来,银行股是“低估值、低波动 、低关注 ”的代名词。它们固然市值庞大年夜 ,但是股价波动 很小,以是除了一些机构大年夜 户和公募基金设置,很少有个人投资者愿意购置 。 然而从2023年下半年以来,银行股却异军突起 。近来更是走出了波澜壮阔,随着独立于大年夜 盘的行情,加冕为中国股市的“银伟达”。 市值庞大年夜 的银行股,为何能在近期翩翩起舞?其背后是多重因素的协力共振。 ◎ 起首,银行股的上涨来自“国度 队”的流动性支持。根据数据统计,2024年至今,范围 ETF资金累计流入8776.7亿元,其中流入银行股的资金高达1043.5亿元。来自场外的活水源源不断涌入银行股。 5月7日,证监会印发了《推动公募基金高质量发展行动计划 》,引导公募基金从“重范围 ”向“重回报”转变,增加了对事迹 基准比力和长周期考察机制。该计划 出炉今后 ,公募基金纷纭 加大年夜 了对银行股的设置比例。 ![]() ◎ 其次,以保险资金为代表的大年夜 资金也看上了银行股。 5月7日证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动计划 》,引导公募基金从“重范围 ”向“重回报”转变,增加了对事迹 基准比力和长周期考察机制,以是该计划 出炉今后 ,公募基金纷纭 加大年夜 了对银行股的设置比例。 ◎ 第三,以保险资金为代表的长期资金也看上了银行股。今年 1月23日的国新办宣布 会上,证监会明白要求“力争大年夜 型国有保险公司从2025年起,每年新增保费的30%用于投资A股市场”。很显然这是对险资投资做出了要求。 而站在保险公司的角度来看,A股市场中兼具“营业 妥当,分红安靖 ,风险可控”的特性,浩繁板块之中,唯有银行板块既符合该要求,也有本事容纳保险公司的巨额资金。 以是我们看到从今年 开始,险资加大年夜 了对银行股的购置 力度,乃至不惜 代价 直接“举牌”。 “举牌”是资本 市场的监管术语,当企业对一家上市公司的持股比例凌驾5%时,就必要向证监会做报告而且通知布告 。以是险资对上市银行的“举牌”,被视为极度看好银行股的运动。
停止现在,2025年已经有5家银行被险资增持并凌驾“5%举牌线”。好比新华保险于今年 岁首年月 买入杭州银行,持股比例5.45%触发举牌。 ![]() 新华保险已成为杭州银行第四大年夜 股东 而诸如平安人寿等保险公司则更倾向于港股市场,数据统计,平安人寿已经举牌了邮储银行、招商银行、农业银行等多家银行的H股。 ◎ 第三,对于普通投资者而言,银行股同样成为了避风港。 客岁以来,美国总统大年夜 选、特朗普上台、中美关税战白热化、三轮互征关税以及中美两次会商,放大年夜 了A股市场的不肯定 性。而银行板块,恰恰拥有绝佳的避险本事。 再加上银行板块高股息和岁首年月 相对较低的估值,让银行成为了题材股之外的上上之选。 为什么说银行板块是高股息率的代表?因为银行营业 安靖 ,且国有大年夜 行坚持现金分红,以是银行的股息率常年维持在4%—6%之间。远高于市场匀称1%—2%的股息率。 依照 7月11日的收盘价来看,42家上市银行近12个月,有一半银行的股息率凌驾4%。其中平易近 生银行、光大年夜 银行和北京银行的股息率均超6%。比拟 之下,市面上银行的理财产品利率却跌破2%的大年夜 关。 既然“存银行不如买银行”已经成为投资者的共识,那么拥抱“银伟达”也就成了一个理性的必然选择。 ![]() 银行股抱团下的“阴影”
世界 上不存在完善的投资品,银行股也并非完善无缺。随着股价的节节攀升,市场上提醒 银行股估值风险的声音也越来越多。 金融监管总局数据表现:2025年一季度的商业银行不良贷款率为1.51%,而净息差仅为1.43%,这是中国银行业历史上首次 出现 不良率凌驾净息差的情况。 很显然,银行基本面正在渐渐承压。 招商银行行长王良也指出:当前低利率、低利差情况下,银行业广泛面对盈利压力。再加上实体企业对银行融资意愿降低,导致银行净息差短期内难以回升至2%以上。乃至引起了监管部门对银行盈利本事的高度器重。 别的,随着股价的抬升,银行股股息率也出现 了动态变化,也出现 了“高处不堪 寒”的迹象。 好比2024年的7月份,42家上市银行的匀称股息率高达4.9%,而停止今年 7月7日的数据,上市银行股息率已跌至3.89%。只管现在股息率依然仍高于理财产品,但比拟 客岁,现在上车显得不那么“划算”。 从估值来看,现在的银行股已并不便宜 。7月11日中证银行的PE估值为4.9%,是5年内银行股估值最高的时期。就算把时间拉到10年,也仅有2015年牛市期间 的估值高于现在。 ![]() 图源:赤色火箭 很显然,单从估值来看,现在的银行股并不是普通投资者能“闭眼买”的阶段了。 渣打银行财产计划 部首席投资计谋师王昕杰也表现:追求盈余 的设置型资金可以关注 股息,但交易营业 性资金也许 的确 必要留意回调风险。 固然,不管是看多还是看空“银伟达”,我们都不能否认,银行股已经成为支撑A股上涨的强大年夜 动能。客岁37.55%和今年 19.58%的涨幅也足以笑傲大年夜 多半 的板块。 ![]() 银行涨幅vs上证指数涨幅 图源:同花顺 也许 ,投资的真谛 正如投资著作《赢得输家的游戏》中所说:“在闪电劈下来之前,你必需 在场”。 ![]() A股美股共振:“银伟达”VS英伟达
A股站上3500点,美股则创下历史新高,中美两国股市同时进入“高光期”,并举行了显着的共振,那么中国的“银伟达”与美国的英伟达,谁才是更优的投资标的?
这个题目的答案,也许 取决于你身处哪个交易营业 市场,以及市场正在奉行的投资逻辑。它像是一枚硬币的两面,分别 映照出中美两大年夜 经济体在当前历史阶段的计谋 重心。但岂论是中国还是美国股市,它们的症结 都在于三个点:利率、风险偏好和企业利润。
![]() 美国股市在关税和财报季前坚持 安靖 我们先来看中国这边。
从利率程度来看,央行不断降准降息使得国内利率程度处于显着的宽松周期,市场并不缺乏流动性,反而陷入不知道买谁的“资产荒”。但资金富余 其实为资本 市场的上涨打下了坚实的底子。
而从风险偏好来看,中美三次互征关税的艰苦 时候已经过去,经过两轮会商之后,双边关系已趋于安靖 。再加上中东炸药桶已经引爆完毕,以是中国资产的折现率降落,市场反而对将来加倍 乐观,从而推动了指数上涨。
但是,从企业盈利方面来看,企业盈利数据不佳,将来改良 难度较大年夜 ,再加上特朗普依然在全球范围 内搞“对等关税”,在外部情况不肯定 性增加的配景下,市场更必要安全感与肯定 性,以是A股市场更符合避险逻辑。
而银行股恰恰提供了这种稀缺资本 :银行板块拥有庞大年夜 的资金容量,能够承接“国度 队”、保险资金等长线投资者的巨额资金。再加上银行股能提供远高于理财产品的股息,以是成为平易近 众财产保值增值的“避风港”。
![]() 银行营业 柜台 更紧张的是,投资银行股是政策和国度 意志的表现,是支撑实体经济、防范化解金融风险的焦点力气。
我们再来看美股市场,从货币宽松角度来看,美联储坚持 计谋 定力,并没有在特朗普的要求降落息。现在比拟 之前的加息周期已经好了很多,美股市场其实并不缺钱。
别的,中美关税会商的结束,以及金融市场对商业不肯定 性的免疫力越来越强,纳斯达克其实也受益于地缘政治缓和带来的上涨,市场对风险偏好的担当程度不断上升。美股也不断走强乃至创下新高。
![]() 关税会商开始 会商后的中方宣布 会 而从企业盈利来看,美股则是典范的“科技驱动、将来叙事”的投资逻辑。苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉这“科技七姐妹”撑起了美股半边天。
紧张的是,英伟达55.85%的净利润已经赶超了爱马仕、贵州茅台和泡泡玛特。而台积电+英伟达的组合让老黄的GPU芯片,成为拥有极高科技含量和制作 壁垒的AI底子方法 。英伟达也成为科技领域的“奢侈品公司”。
很显然,美国股市的投资风格依然方向于追求高额利润。英伟达可怕的利润程度,也意味着它有这个资本 ,更紧张的是AI期间其实才刚刚 开启,老黄的GPU芯片却已经成为不可或缺的“数字石油”。10年后的英伟达到 底能有多赢利,谁也无法推想 。
![]() 英伟达首席执行官黄仁勋 也难怪很多投资人表现:“英伟达的每一次回调,都是买入的机会”。
对于投资者来说,看懂英伟达必要摸清AI浪潮的期间脉络,要尊重技术和科技壁垒,是对AI领域的无限 遐想。而投资中国的“银伟达”,则是在看清宏观政策之后,对于当下经济的实际考量。
美国股市有英伟达,而咱们中国股市有“银伟达”,大年夜 金融的腾飞 并不一定逊色于大年夜 科技。
英伟达的科技腾飞 固然紧张,但“银伟达”的妥当,代表着中国长远发展基石的安靖 ,毕竟在追求AI的星辰大年夜 海之前,我们必要安靖 基本盘,先在脚下打好坚实的地基。
也恰是 拥有了雷同“银伟达”一样能够为中国经济保驾护航的坚实盾牌,我们才气够继承走金融支持实体的门路。
2024年5月27日,中行、农行、工行、建行、交行、邮储等六大年夜 行相继宣布 通知布告 ,签署《国度 集成电路财产投资基金三期股份有限公司发起人协议 》,注资1140亿元,支持集成电路全财产链。
这是金融业办事 实体经济、推动经济和社会可连续发展的计谋 选择,也是一次乐成的实践。
以是,看懂了“银伟达”,便看懂了中国在当前阶段的从容与聪明:先固本强基,而后方能行稳致远,最终赢得属于中国自己的将来。 本篇作者 | 王振超 | 责任编辑 | 何梦飞 主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG |
2025-05-03
2025-03-05
2025-03-05
2025-02-26
2025-04-06