文/冯国营 编纂 /彬斌

7月15日，杭州银行发布的一则通知布告 激发 了市场的广泛关注。通知布告 表现，股东中国人寿拟在三个生意营业 日之后的三个月内，减持其所持有的全部 5078.94万股股份，这部分股份占杭州银行总股本的0.70%。依照 当前股价估算，此次清仓式减持或将套现8.6亿元。这一办法标记取这家险企与杭州银行长达16年的资本联姻即将落下帷幕。

十六年资本联姻历程

回溯至2009年，中国人寿以计谋 投资者的身份入股杭州银行，成为其第五年夜 股东。2016年杭州银行告成 上市，彼时中国人寿的持股比例高达5.55%。同期，另有中国太保（持股比例4.59%）和新华保险等险企纷纷入驻。然而，经过多年的减持，截至通知布告 发布之日，中国人寿的持股比例已降至0.70%。

三轮减持累计套现30.42亿

中国人寿的退出并非一蹴而就，而是分步骤 实施的计谋 调解。
2021年，中国人寿经由过程 二级市场减持了0.94%的股份，套现8.43亿元。2023年，其将2%的股权让渡 给杭州市城投团体，得到14.29亿元。2024年，再次减持1%的股份（共计5930万股），又得到7.7亿元。若加上本次筹划减持所获资金，累计套现总额将超过39亿元。业内子 士泄漏 ，鉴于初始投资本钱较低，中国人寿此项投资的净收益率估计 超过160%。

险资进退之间的计谋 逻辑

中国人寿并非个例。早在2022年8月，中国太保便已清仓杭州银行，累计套现34.45亿元。与此同时，市场上也涌现 了“接盘方”。本年1月，新华保险以43.17亿元的价值 受让了澳洲联邦银行持有的5.45%股权，生意营业 单价仅为13.1元/股。

减持背后隐含着三重考量。其一，管帐准则的影响。IFRS9实施之后，权益投资加剧了保险公司利润表的波动 ，减持有助于腻滑 投资收益的表现。其二，资产设置的优化。险企正徐徐转向高分红、高ROE的资产，以契合欠债 端恒久稳定的需求。其三，计谋 的再均衡。中国人寿副总裁刘晖曾表现，将构建“疏散 均衡的高股息组合”，分身股息收益与增值潜力。

银行股减持潮中的价值重估

当前银行板块团体 表现强劲，年内指数上涨了19.98%，杭州银行一季度净利润仍坚持 着17.3%的增加 。然而，其连续三年分红率低于25%，这年夜 概降低了其对险资的恒久吸引力。市场剖析 以为，本次减持更多是险企主动调解持仓结构的行为，而非对银行基本面的否认 。中金公司研报指出，银行股息对保险资金仍具有吸引力，建议关注地域红利明显的优质城商行。

这场持续了十六年的资本故事即将迎来终章，它折射出中国金融市场中险资设置计谋的深刻 演变——从计谋 持股到动态均衡，从会集投资到疏散 结构。在利率下行的配景下，如何经由过程 权益资产实现收益性、平安 性、活动性的新均衡，将成为全部 险资配合 面对的紧张课题。