每经记者：岳楚鹏 郑雨航    每经编纂 ：兰素英

本月的美联储议息集会将于本地时光 7月30日结束。

如今，外界普遍估量 ，美联储政策制定 者将连续第五次保持 利率目标区间在4.25%~4.5%安靖 。停止发稿，芝商所的FedWatch工具显示，7月集会不降息的概率为97.4%。

然而，险些铁定不会降息的美联储可能正面临着32年来内部最分裂的时刻。面临通胀缓解与经济放缓的交织旗帜暗号 ，美联储决策层稀有分裂为三派。

激进派代表克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）据称将在本次集会中联手否决 美联储现任主席鲍威尔的政策主张，主张立刻降息。若此情形成真，这将是1993年以来首次有两位理事在同场集会中否决 主席政策标的目的 。

但这场分裂不但是货币政策的路径分歧，更是一场制度信托与政治影响力的博弈。从特朗普贴脸施压联储到提前释放潜伏继任者信息，市场开始将9月集会视作美联储是否守住独立 性的关键 窗口。

美联储面临32年最分裂时刻？两名理事或团结投否决 票

本周的美联储议息集会，将打破自1993年以来联储保持 的制度性共识。

据媒体报道，两位现任理事——克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）——准备在本次集会上联手投票否决 主席鲍威尔的政策态度，支持立刻降息。若此情形成真，这将是32年来首次出现 “两位理事在同一集会中投下贰言票”的情形。

联邦公开市场委员会（FOMC）由12名委员构成，此中七位是美国总统任命的理事，别的五位由地域联储主席轮番继承。

过去30年里，FOMC的贰言票紧张来自地域联储主席，来自理事会的否决 声音极为稀有。美联储理事由总统提名、经参议院允许，属于联储内部的“焦点决策层”。通常 ，理事们在投票时倾向于对立 连合，这被视尴尬刁难外维系政策连贯性与主席权威的紧张支柱。以是，理事在议息集会中表达否决 看法 ，往往会被视为对现行政策路径的重大寻衅 。

而此次可能出现 的双理事贰言，不仅打破了形式 上的连合，也反应 出美联储在利率路径上的深层分歧。依照 多位联储观察人士剖析 ，如今FOMC内部已显着分化为三大阵营：一派想马上降息，担心劳动力市场恶化；中心派想等更多半 据确认关税影响温和；另一派则更审慎，等看到显着经济疲软才行动。

沃勒与鲍曼就是主张“立刻降息”的激进派。两人均由特朗普提名，并在近期多次表达对“过高利率减弱实体经济”的担忧。 

沃勒在7月17日的一次讲话中表示：“我以为两周后将政策利率下调25个基点是合理的。纵观数据，我看到了劳动力市场正处于危机边缘的情形。我们不该 该等到劳动力市场恶化才下调政策利率。”

据知情人士透露，沃勒在颁布 这番言论前，曾私下向鲍威尔通报了其可能投出贰言票的意图。虽然 FOMC内部通例 允许委员在持不赞成 见时经由过程 内部评论辩论 化解，但在本轮分歧中，沃勒对立 将其“不赞成 主席判断”的态度向市场公开。

鲍曼也多次呼吁“审慎但不夷由 ”的降息计谋。她在6月尾表示：“假如通胀压力继续受到掌握 ，我将支持鄙人 次集会上尽快降低政策利率，以使其更接近中性程度并保持 健康 的劳动力市场。”

中心派的代表是旧金山联储行长玛丽·戴利（Mary Daly）。

她在7月的爱达荷州央行集会上表示，政策制定 者面临的窘境是通胀远景过于不安靖 ，没有来由经由过程 降息来防备经济疲软。她同时夸大：“你不能永久期待降低利率，否则可能会陵犯劳动力市场。”

中心派人士已表示愿意在今年 晚些时光 降息，但他们盼望至少再研究两个月的通胀和劳动力市场数据，以确保关税的传导效应没有人们担心的那么严肃，且经济活动不会再次加快。他们更盼望将降息题目放到9月去评论辩论 。

第三个阵营则属于审慎派，以亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）为代表，他们担心通胀即将到来，是以 盼望在降息之前看到经济显着疲软的证据。

博斯蒂克近期公开表示，在当前通胀仍高于目标、经济团体表现尚属稳健的情况下，“我仍会选择再等等”。他担心，关税政策及其媒体效应可能导致"大众 ," 对代价的认知发生 偏移，从而使临时性通胀变得更加长期。

值得注意的是，鲍威尔仍可能在此次集会上乐成保持 利率安靖 的政策决定，但三派分裂态势愈发显着，美联储的“共识机制”正继承前所未有的转向压力。

“决战”9月：美联储可否守住独立 性？ 

如今，市场正在关注 FOMC会后鲍威尔在记者会上有关9月是否降息的暗示。假如说7月的美联储集会是政策标的目的 之争的发作点，那么9月的集会很可能将成为制度秩序可否延续的转折点。

美联储的独立 性正遭受近年来最直接的政治打击，而围绕该机构主席职位的继任预期与提前卡位，也已在政策表象背后悄然展开。

在7月集会前，特朗普突访美联储总部，佩带头盔观察翻修工程。这一不合通例 的举动，被普遍 解读为一场极具象征性的“贴脸施压”。他没有再次公开说起 夺职 鲍威尔的说法，却经由过程 质疑装修项目预算超支、暗示办理 不善，释放出更具计谋性的旗帜暗号 ，意图向鲍威尔施加压力，要求尽快降息。

国际关系学院美国题目专家孙冰岩对《逐日经济消息》记者（以下简称“每经记者”）指出，当前美国政治体系 中多个原本对立 中立的机构已在特朗普的软性围攻下徐徐“破防”，而美联储是如今尚未屈从 的最后一座堡垒。

“市场仍然信赖美联储，而不是信赖特朗普。这种信托撑住了美元和美股的安靖 。7月份很关键 ，估量 美联储将顶住压力，”孙冰岩表示。

但孙冰岩也指出，真正的查验在9月。他对每经记者明白说道：“假如届时美联储哪怕做个姿态，小规模降一下息，市场也能灵敏 嗅出此中眉目 ”，以为美联储已经被政治力量“收服”了。“谁人时光 ，美国的股市有可能出现 异动。”

孙冰岩进一步指出，特朗普未来更可能的计谋不是立刻夺职 鲍威尔，而是“提前宣布自己的提名士”，由提名士“去放旗帜暗号 、去引诱 市场”。这种“影子主席”的机制将转变 市场焦点，使政策沟通和预期办理 徐徐偏离现任主席掌握 。

在此背景 下，沃勒的政治角色 也变得敏感。作为特朗普提名的理事，他近几个月反复公开发言，主张立刻降息，并提前向鲍威尔通报将可能投否决 票。

媒体以为，沃勒的这一举动不但是政策态度，也是在提升自身的候选人权重。据报道，沃勒迩来几周也毫不粉饰自己故意在鲍威尔任期结束后接替他。沃勒的一些现任和前任同事以为，本周的贰言是他争取候选人资历 的最佳时机。

正因云云，7月的否决 票可能是预演，9月才是决疆场 。届时，美联储面临的不但是一次政策微调的选择，而是一次制度计谋与领导权威是否延续的表态。

鲍威尔可否对立 政策的共识基础？沃勒是否继续推进激进议程？这些题目，都将在秋季集会上会集揭晓。

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逐日经济消息