尽管 市场对特朗普的关税计划 反响 平淡，但实际是：天下仍面临着自1930年月 以来最严肃的美国关税，一场“严重的需求袭击 ”恐至。

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四个月前，美国总统特朗普在白宫玫瑰园颁布 了一张写满关税税率的标牌，震惊了天下，扰乱了市场。周四，他颁布 的修改计划 在投资者中引起的反响 更为缓和。

但平均税率高达15%，天下仍面临着自1930年月 以来最严肃的部分美国关税，约莫是一年前的六倍。特朗普最新一轮的攻势概述了最低10%的基础征税，对与美国存在贸易顺差的国家则设定了15%或更高的税率。

到目前为止，在环球经济方面，其表现好于许多经济学家在特朗普最初的关税霹雳战 后的预期。赶在更高税率前行动的浪潮刺激了出口的提前装运，帮助了许多亚洲经济体，并掩护了美国消耗者免受代价飙升的影响。

但这齐备可能即将改变。

前印度央行行长、国际货币基金组织首席经济学家、现任芝加哥大学布斯商学院传授的拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）周五表现，“对天下其他地区来说，这是一场严重的需求袭击 ，你会看到，面临这些关税，天下其他地区经济有所放缓，许多央行正在思量降息。”

这场长达数月的会商，以特朗普在社交媒体上对美国盟友和敌手 的威胁为标志，终极以新的税率了结 ，这些税率在很大水平上与4月2日宣布的税率持平或更低，后者在股市暴跌和债券收益率飙升后被停息。

尽管 如此，仍有一些令人震惊之处，比方 对从瑞士进口 的商品征收惩罚性的39%税率，以及将对部分加拿大商品的关税提高到35%。

固然特朗普的新税率为制造 商供给 了一些必定 性，但大批 的关税不必定 性依然存在。估量 这位美国总统将在将来几周内颁布 针对药品、半导体、症结 矿产和其他症结 工业品进口 的单独关税，而美国法院仍在评估“对等”关税的正当性。

过去四个月也表现出，特朗普越来越乐意利用关税来解决地缘政治恩怨。尽管 “解放日”的税率遵循了一个与国家贸易逆差大致相干的粗略公式，但随后的数字显得更为果断。特朗普因国内政治问题威胁巴西，因与俄罗斯的关系威胁印度，以及因认可巴勒斯坦国的计划而威胁加拿大。

彭博经济研讨 估量 ，如果新的征税按计划在七天后实施，而且与欧盟、日本和韩国的汽车关税协议得以保持 ，美国平均关税税率将从13.3%上升到15.2%，远高于特朗普上任前的仅2.3%。

新加坡Hinrich Foundation贸易政策主管Deborah Elms说，“这是一堵非常 高的关税墙，对于美国公司和美国消耗者来说，本钱将明显提高，他们必定 会通过镌汰购置 来应对。”

彭博经济研讨 接纳美联储在第一次贸易战中利用过的模型效果计算得出，自特朗普重返白宫以来，平均关税上调12.8个百分点，可能在两到三年内将美国GDP减少1.8%，并将焦点代价推高1.1%。

这也将为依靠美国需求的出口商带来下行风险。

机构研讨 以为，加拿大和墨西哥（后者还有额外的90天会商时光 ）“处于有利位置，可以或许安然渡过 风暴”，这得益于《美墨加协议》中对合规商品的豁免条目 。欧盟、日本和韩国——均为15%的税率——的情况也比担忧 的要好。

比拟 之下，瑞士则遭遇 重创，其产物被征收39%的关税。瑞士法郎应声走低。

“这供给 了一点清晰度，但对制造 商来说，仍然存在巨大的不必定 性，”基金办理 公司Challenger Ltd.的悉尼首席经济学家Jonathan Kearns说。“我们迄今已看到美国关税轨制 的多次厘革，将来总可能还会有更多。在不必定 性依然存在的情况下，公司将对投资和订定计划持谨慎立场 。”

曾是央行官员的Kearns说，他估量 将来几个月对美国消耗者的代价传导会更大。

特朗普当局希望新的关税轨制 能带来收入，缩小贸易逆差，并刺激公司在美国设厂，全部这齐备都希望在不推高物价或摧毁需求的情况下实现。

美国贸易代表格里尔在一份声明中写道，“环球贸易现在正环绕 着公正 宁静衡贸易的原则举行组织——全部这些都是为了支撑 各国的经济和国家安全 。”

尽管 如此，自特朗普在4月于玫瑰园初次亮相以来，在他和助手们誓言要促成浩繁协议，至少有一人承诺“90天内达成 90个协议”之后，他不停面临着过分承诺的批评。

经济学家们也警告说，美国家庭将付出代价，其受袭击 水平将取决于出口商（准备接受更薄的利润率以保存销售）和他们的美国进口 商之间如何分摊累赘 。

美联储的窘境

新加坡华侨银行的经济学家Selena Ling说，与贸易战1.0时代 不同，这一次因为 关税是普遍 性的，最低税率为10%，很可能会有一些传导给美国消耗者，这可能会使美联储面临的局面 庞杂 化。

美联储主席鲍威尔本周顶住了来自白宫的压力，并驳斥了两名持不同看法 的官员提出的降息论点，坚称美联储须要对通胀风险对峙 警惕。

鲍威尔周四说，“一个公道的基线情形是，对通胀的影响可能是短暂的，反响 了代价水平的一次性厘革，但通胀效应也有可能更具持续性——这是一个须要评估和办理 的风险。”

前美国贸易会商代表、现任职于ISEAS-尤索夫伊萨研讨 所的Stephen Olson说，还有待观察的是，美国的征税是否会引发环球更多的关税壁垒。“固然我们还没有完全回到‘丛林法则’体系 ，但我们已朝那个标的目标 倒退了好几大步”，他增补道：

“不要以为 这就是故事的了局，特朗普将此视为一场正在举行的真人秀，更多的‘交易’或进一步的关税上调几乎必定 会接踵而至。”