文/窦文雪

编辑 /子夜

近来几天，361度的直播间经常挂着三个醒目的大字“已解约”，直播弹幕的谈吐 也逐渐恢复 了正常。

几天前，哈尔滨马拉松角逐落下帷幕，但得到国内女子组冠军的选手张水华在完赛后提及“希望领导支撑 她周末调休”的谈吐 引发 了争议。

由于张水华是一名护士，许多网友“共情”了共同她调休的同事，认为假如领导真的支撑 给她周末调休，就可能导致其他同事在周末替她加班，这引起了许多网友的不满。

再加上张水华的小我 短视频账号主页标注着：路跑签约品牌361°，因此许多网友集合 到361度的直播间，表现让品牌方立刻与张水华解约，也有弹幕表现“换代言人就立刻买。”

“一脸懵”的361度也很快做出了回应，据汹涌消息在9月3日的报道，基于两边发展路径的调剂 ，361度与张水华的互助已暂告一段落。张水华的小我 短视频账号主页也删除了“路跑签约品牌361度”的字样。

图源361度官网

如今，畏惧再丢销量的361度在直播间挂着“已解约”的三个大字，生怕这一变乱的余温还会对品牌的销量和品牌的形象造成影响。

对于361度而言，品牌美誉 度十分重要，这不仅影响销量，还会影响资本市场的立场 。

近期，在361度公布 了一份今年上半年营收净利双增的财报之后，其股价却遭遇滑铁卢，一度跌超12%。

性价比的故事每每不被资本长期看好，再加上361度财报后中透暴露了一些信号，其已经面临增速放缓、儿童服装业务量价双跌的环境。

在其他竞争对手都已经完成高端化、差别化转型的当下，361度的性价比门路还有若干 发展潜力？面临剧烈的竞争，361度还如何 求增长，这些都是它要答复的问题。

1、与“最快女护士”解约，361度陷入一场舆论风波

一句话引起一场舆论风波，或许张水华和361度都没想到。

在张水华没有公布 争议谈吐 之前，头上有着“最快女护士”的光环，公众对于护士这个职业大都有自然的好感，也知道这个群体的辛劳，张水华可以或许利用业余时间锻炼，还能拿到名次，本是一件值得佩服的事。

但问题就在于，张水华面临镜头时说出的真实想法，却引起了争议。

后续，网友们继承深挖张水华今年的参赛记录，发现她频繁到场马拉松角逐，马拉松比护士更像她的主业，再加上她还签约了掮客 公司、是361度的代言人，这也让许多网友对她产生 质疑，并进一步将火力转移到了361度的身上。

实际上，361度找到张水华如许的素人精英跑者做代言人，本是一种契合当下市场环境的选择。

这几年，户外活动生态中充满着消耗的机遇，各项全平易近 到场的赛事逐渐在社交平台中拥有较高的评论辩论 度。

尤其是跑步这类对专业化装备请求 不高、到场成本低、有极强普惠性的活动，更是吸引了许多关注，近几年在各地普遍 开展的马拉松角逐，是最受民众 关注和到场的赛事。

根据第一财经贸易数据中央公布 的陈诉，2024年10月至2025年3月时代 ，上海马拉松抖音平台的互动量达到了9.9亿次，有90个以上的认证跑步运发动 入驻抖音，高客单爆款新品同比增长了89%。

此中，素人精英跑者在活动社群中拥有极强的影响力，品牌选择这类人士做代言，从某种意义上来说比请明星代言更有性价比。

一方面，这类代言人更切近 民众 以及其所在的跑友圈层，相比请体育明星做代言，会让品牌与消耗者之间的距离更近，品牌产品 的优势也更有说服力。

另一方面，这类代言人的代言费用相比明星而言更低，接纳这类代言人实则也符合361度接地气、性价比的品牌定位。

从361度最新公布 的2025年半年报来看，其不止签约了张水华一个马拉松运发动 。算上张水华，361度共计有七个常在国内马拉松角逐中得到名次的代言人。

但如今，在张水华身上袒暴露一个抵牾点，那就是素人一旦成为代言人，就成了品牌形象的投射，一旦“翻车”，也会拖累品牌。

如今，部门网友将张水华的职业看作是在立人设，361度则被视为帮助其“作秀”的幕后推手，这场出于更切近 消耗者考量的营销战略最终 没有产生 此前所等候的效果。

此次变乱，对于361度而言，有些落井下石。原本品牌力就较弱的361度，几乎 只剩下性价比的标签，而这种品牌调性并不能让资本市场高兴，在提升品牌力方面，生怕 361度还得多想想。

2、上半年营收净利双增，361度为何遭遇股价暴跌？

在上述变乱发酵之前，361度就曾出现 过股价大幅下跌的环境。

8月12日，361度披露了2025年上半年事迹 。陈诉期内，公司实现营收57.05亿元，同比增长11.0%；实现净利润8.58亿元，同比增长8.6%。

361度2025年上半年事迹 环境，图源361度2025年半年报

但事迹 公布 的越日，录得营收净利双增的361度却遭遇了股市崩盘。8月13日，361度盘中一度跌超12%，最终 报收5.76港元/股，跌幅为9.29%，一日内市值蒸发12亿港元。

对此，361度方面在对媒体的回应中表现，股价的大幅下跌与公司基本面无关。“我们与资本市场团队充实沟通了解，此次调剂 主要受市场短期生意业务战略影响。公司昨日披露的财报数据符合预期。”

但从这份营收净利双增的财报中，也能看到一些隐忧。

可以看到，线上渠道营收增速高达45%的361度并没有出现 毛利率下滑的问题，今年上半年，公司的毛利率逆势增长了0.2个百分点，来到了41.5%，公司线上渠道营收占比为31.8%，已经逐渐成为公司的主要收入来源 之一。

但这或许是以价换量告竣的结果。公司在2025年上半年的成人及儿童服装均匀批发售价别离 下调了4.5%和6.3%，销量增长了4.2%，推动成人鞋类及服装产品 毛利率别离 同比上涨0.5%及1.1%。

但均匀批发售价下滑幅度较高的儿童服装业务反而没有换来销量。今年上半年，361度的成人服装销量同比上涨了6.3%，但儿童服装却出现 了量价齐跌的环境，销量同比下滑了1.5%。

在此环境下，361度服装业务的整体营收也出现 了下滑，从去年同期的21.4亿元降落至21.23亿元。

图源361度2025年半年报

大力发展线上渠道还带来了各项相干开支的增长。

2025年上半年，361度的销售及分销开支为10.37亿元，同比增长了13.2%，销售费用率为17.67%，同比增长了0.34个百分点。这一增长主要源于电贸易务扩张：付出给电商平台的佣金和费用同比增长45.3%至1.21亿元，物流开支同比增长40.2%至1750万元。

销售费用率的大幅提升也进一步导致了公司的净利率出现 下滑，较上年同期的15.98%下滑至15.29%。

别的，361度的事迹 增速也在放缓。

今年上半年，361度的营收同比增长了10.96%，净利润同比增长了8.61%，均为近五年来最低。

可见，大力布局线上、走性价比门路的战略，给361度带来安靖 事迹 的另一面，是品牌的成长性正在受到市场的怀疑。

3、市场竞争剧烈，361度的性价比战略还行得通吗？

鞋服赛道整体趋势向好的另一面，是行业的竞争将加倍 剧烈。

自今年以来，国内四家活动服饰品牌企业的股价都有差别水平的增长。

此中，安踏体育的股价从2024年岁尾 的75港元摆布 ，最高曾增长至接近110港元；李宁从2024年岁尾 的15港元摆布 ，增长至当前的20港元摆布 ；特步从2024年岁尾 的5港元摆布 ，增长至当前的6港元摆布 。

市场中也多有看好活动服饰类品牌的声音，甚至在今年第一季度，行业还曾出现 过服饰销售额均价同比增长的环境。

例如国信证券曾在研报中表现，2025年第一季度，活动服饰的销售额同比增长了11.7%，均价同比增长了7.2%，户外服饰销售额同比增长54.3%，均价同比增长31.5%。

这两年，361度主要依靠性价比战略突围。

据华泰证券统计的安踏、李宁、特步、361度四家在天猫官方旗舰店的代价带布局数据，截至2024年8月23日，361度200元以下产品 占比高达52.2%，在“200-400元”“400-600元”“600-800元”“800元以上”这四个代价带，361度的产品 占比别离 为42.4%、3.7%、1.3%和0.4%。

在高性价比的打法之下，361度同时又在去年抓住了体育大年的机遇，不仅实现了百亿营收，还一度成为四家国产活动服装品牌中，增速最高的一个。

以2024年整年的财报为例，361度在这一年的营收总收入同比增长了19.59%；而安踏、李宁、特步国际的这一数据别离 为13.58%、3.9%和6.55%。

在线下渠道的布局上，361度也几乎 是环绕 下沉市场布局。

截至2025年6月底，361度（大装）、361度儿童的线下销售网点数别离 为5669、2494个，此中，位于三线及以下都会的占比别离 为76%和67.5%，基本与2024岁尾 数据持平。

但时至今天 ，仅仅只做性价比或许还不敷，因为这会让企业的天花板受限。

361度已经给消耗者创建了“性价比”、“实惠”的品牌心智，很难再推出高端产品 。

而361度的竞争对手，正在创建更多元化的产品 线，并向高端化进军。

比如安踏是经由过程 品牌并购实现了更多元化的发展。除了主品牌安踏之外，比年来安踏还纳入了FILA、DESCENTE、KOLON SPORT等品牌。

除此之外，安踏旗下控股公司亚玛芬体育的旗下，还有鼻祖 鸟、萨洛蒙等品牌在高端户外市场并吞 重要地位。

特步在高端市场中也有布局，其在2024年1月完成了对索康尼、迈乐两个品牌的收购，两个品牌一个是跑步活动品牌，另一个是户外活动鞋品牌，特步的这个收购活动一方面是为了布局高端市场，另一方面则是加倍 聚焦“跑步”这项活动。

相比之下，361度近几年并没有被查询到有收购动作，其在今年的半年报中，也没有提及“高端”二字，在对于将来的展望中，361度的偏重点仍旧在于“力图给予消耗者极致专业性及高质价比的产品 体验”以及“勉励 分销商及授权零售商继承开设更大规模 店面及升级至最新形象店”上。

其他品牌都在多元化和高端化之路上打出了差别化，假如361度再不向上发力，创建加倍 多元化的产品 线，就可能逐渐失落 去想象力。

（本文头图来源 于361度官网。）