9月12日，现货黄金一度升至3674.27美元/盎司，创下新的汗青纪录，并首次 突破1980年1月21日创下的850美元/盎司峰值（按通胀调理 约为3590美元）。本月以来金价累计上涨约5%，本年以来涨幅已靠近40%。市场普遍认为 ，这一突破再次凸显黄金在一连的宏观不必定 性中作为避险资产的地位。

在美国经济数据公布 前，金价曾一度下跌多达0.6%。跟着 数据出炉，价值 迅速扭转跌势并革新高位。自力 金属交易员黄泰（Tai Wong）批评称：“上周初请失业金人数年夜 幅攀升至26.3万，创三年来新高，而核心CPI环比增幅仍保持 在0.3%的高位，这些身分 共同 ‘拯救’了黄金。”他增补道，尽管短期走势表现部门买家出现 疲态，但未来几个月黄金前景依然具有建立性，年夜 幅回调的空间有限。

经济降温加年夜 宽松预期

近期公布 的一系列数据表白 ，美国经济潜在动能正在降温。8月斲丧者价值 指数（CPI）同比上涨2.9%，为七个月来最年夜 涨幅；生产者价值 指数（PPI）意外 下滑，反应 服务业利润承压和商品价值 疲软。与此同时，8月非农新增就业仅2.2万人，失业率升至4.3%；美国劳工统计局还下修克制3月的年度就业数据，表现新增非农就业岗位 比此前估计 少91.1万个。

一系列信号凸显出劳动力市场走弱与通胀黏性并存，市场对滞胀的担心升温。芝商所美联储视察 （FedWatch）对象 表现，交易员已完整 消化美联储下周降息25个基点的也许 性。市场普遍估计 ，美联储将在今岁首年月 停息宽松后，以渐进办法 重启降息周期。

多重身分 推升金价

特朗普当局的减税与关税政策，加之对美联储自力 性的挑衅，减弱了美元与美债的吸引力，推动资金加快流入黄金。马拉松资本 参谋 公司投资组合司理罗伯特·马林（Robert Mullin）表现：“黄金在数百甚至上千年的汗青中，不停 饰演着对冲通胀和钱币贬值的奇特 脚色。”

世界银行前首席经济学家卡门·莱因哈特（Carmen Reinhart）也认为 ，黄金上涨不但反应 通胀担心，还折射出环球经济与地缘政治的不必定 性。“黄金在上世纪七八十年代已被视为有效的对冲对象 ，如今这种作用再次被强化。”

市场分析 人士表现，与1980年短期暴涨差别，本轮金价上涨的波动 性显着低落。部门原因在于市场活动性增强，以及ETF等产物使更多投资者能够 便捷配置黄金。伦敦金库中黄金储备的总价值 上月首次 突破1万亿美元，凸显机构需求。

高盛在最新陈诉中称，央行一连购金、私人投资者加仓以及美元资产信任 减弱，共同 推动金价进入新阶段。该行估计 ，到2025岁尾 金价或升至3700美元，2026年中有望突破4000美元；若出现 美元资产资金外流，价值 甚至也许 触及4500至5000美元。

与此同时，央行多元化外储配置的趋向 也为黄金供给 长期支撑 。自俄乌冲突以来，黄金在央行储备中的比重一连上升，已高出欧元，成为环球第二年夜 储备资产。

市场分析 人士认为 ，黄金未来走势仍将取决于美联储政策路径与环球风险事故。汗青履历表现，降息周期每每强化黄金吸引力。本轮行情中，特朗普对白宫与美联储关系的干预，也被视为推升金价的紧张变量。

太平洋投资解决 公司基金司理格雷格·沙雷诺（Greg Sharenow）表现：“黄金行情的一连性来自普遍 投资者根本与政策不必定 性。它不但是通胀对冲对象 ，更是环球资产布局调理 的受益者。”

克制现在，黄金年内已逾30次革新名义纪录高位。