2025年9月，锦浪科技以2905.9万元完成四家子公司股权变更，这看似平凡的资产出售，实则是其年内注销505家、转让72家子公司战略 的缩影。

这些被"下架"的，恰是 毛利率超50%的户用光伏电站。公司曾经的"现金奶牛"。

在光伏逆变器市占率稳居全国第三的配景下，锦浪科技为何要断臂求生？

财报体现，2025年上半年公司归母净利润逆势增加 70.96%，但恒久乞贷5年激增50倍至73.39亿元。这场资产大甩卖背后，暗含着向德业股份看齐、重注储能逆变器的战略 转折。

电站营业 收缩与储能逆变器崛起。

  从重资产电站向轻资产技巧 转型。

2025年上半年，锦浪科技营收结构发生显著变化。

光伏电站营业 （电力临盆 +光伏发电系统 ），营收占比从2023年的68%降至45%，但照旧利润支柱，进献 营业利润6.29亿元（占比45%）。

逆变器营业 （并网+储能），营收26.13亿元，占比提升至55%，其中储能逆变器暴增313.51%至7.93亿元。

战略 性废弃 户用，转向工商储。

  出售的子公司多为户用光伏电站，累计并网容量约1300MW。

新增投资2025年募资16.77亿元，其中6.25亿元用于逆变器产能进级 ，重点结构工商业储能。

新推出的HJT系列逆变器转换效率达99.2%，显著高于行业均匀98.5%

重资产模式之困与转型阵痛。

1. 资产负担沉重，固定资产占比超70%。

停止2023岁终 ，公司固定资产达153.18亿元，占总资产比例70.2%。2021-2023年购建恒久资产支付现金超141.04亿元，导致折旧压力2025年上半年折旧摊销+利息费用合计5.69亿元，腐蚀 利润。恒久乞贷从2020年1.34亿元增至2025年上半年73.39亿元。

2. 现金流改善，资产出售缓解压力。

2024-2025年上半年，通过处理 子公司收回现金5.18亿元，使投资活动现金流，从2023年-29.73亿元改善至-15.09亿元。2025年8月成功募资16.77亿元，用于产能进级 。

3. 盈利本事分化，电站高毛利与逆变器低毛利并存。

毛利率保持 在50%以上，其中光伏发电系统 达58%。储能逆变器毛利率30.27%，远低于德业股份45%

但公司团体净利润增速70.96%，逾越阳光电源等竞争敌手 。

锦浪科技首创人王一鸣在内部会议上明白体现："过去 我们靠电站规模取胜，将来要靠技巧 领先。储能逆变器是光伏行业的第二增加 曲线，锦浪必须抓住此次 转型机会。"

在2025年战略 宣布 会上，他更直言："出售电站不是退缩，而是为了更精准地出击。我们要用3年时间，在工商业储能领域再造一个锦浪。"

  言西认为转型有三大机遇与两大风险。

1. 储能市场爆发：欧洲库存出清后需求复苏，亚非拉新兴市场快速起量，工商储能预计2025年增速超100%。

2. 技巧 追赶窗口：HJT系列逆变器效率冲破 99%，与德业股份技巧 差距缩小至1年内。

3. 轻资产运营上风：剥离电站后，公司可更机动应对市场变化，研发投入占比有望从当前5%提升至8%

工商业储能领域已有德业股份、阳光电源等巨子 结构，价格战激烈。即使 出售部分资产，73.39亿元恒久乞贷仍需3-5年消化。储能逆变器技巧 门路尚未统一，硅基、碳化硅等原料 变革可能推翻 格式 。

转型症结 点，2025岁尾 前完成工商储能产品线全系列包围 ，将储能逆变器毛利率提升至35%以上，欧洲市场营收占比从当前15%提升至25%。

锦浪科技的资产出售不是简朴的营业 收缩，而是"以空间换时间"的战略 选择。通过剥离重资产电站，公司获得 现金流支持储能技巧 研发；通过聚焦工商储能，避开户用红海竞争。虽然转型阵痛不成 克制，但正如王一鸣所言："敢把老爆款下架，才能装新王牌。"

在光伏行业从规模竞争转向技巧 竞争的下半场，锦浪科技的此次 自我革命，大概恰是 其从跟随者迈向引领者的症结 一步。

注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成 投资发起。投资者据此利用，风险自担。）