财联社10月2日讯（编纂 黄君芝）周四，黄金代价在每盎司3,865美元相近 交投，延续了五天的上涨态势，时代 多次创下新高，并向4000美元的里程碑又迈进了一步。此次金价上涨的主要缘故原由是，美国当局关门加剧了人们对财政的担心，并给美元带来了压力。

对于投资者而言，最关心的问题无疑是这轮涨势何时会结束？对此，长期看好黄金的高盛团体表现，由于私家投资者的兴趣浓重，黄金代价仍有进一步上涨的空间，甚至可能凌驾该行原本的预期。

高盛研究部剖析 师Daan Struyven、Lina Thomas、Alexandra Paulus在最新发布的陈诉中表现，流入黄金ETF的资金不测强劲，凌驾了此前模型预测的水平。私家投资者大年夜 力投资黄金的可能性，给他们的预测带来了“巨大年夜 的上行风险”，即2026年中4000美元/盎司和明年年底4300美元/盎司。

“这一新预测的驱动因素是各国 央行强劲的结构性需求，以及美联储的宽松政策（这支持了对黄金ETF的需求）。”陈诉称。

该行一个月前还曾表现，就算1%私家持有的美国国债资金转投黄金，那么黄金代价就有可能涨至每盎司5000美元。

高盛指出，黄金具备多重吸引力。除了私家部门的资产多元化利好之外，在经济增长放缓、市场对发达经济体宏不雅 政策担心加剧等倒霉于传统股债投资组合的“尾部风险”情景中，黄金能供给 极具吸引力的投资组合对冲功效 。

本轮涨势动力

黄金是近年来体现最强劲的主要大年夜 宗商品之一，本年以来飙升近 50%，凌驾了1980年经通胀调整后创下的最高记录。自8月29日以来，黄金代价已上涨凌驾10%，强势冲破 了第二、三季度的生意营业 区间（每盎司3,200美元至3,450美元）。

高盛剖析 师们指出，一个催化剂是，各大年夜 央行在经验 了夏季季候性低迷后，可能正在重新加快购置 黄金，而投机性仓位变动只能表明近期金价冲破 的一小部分缘故原由。

自2022年俄乌冲突发作、俄罗斯外汇储备被冻结以来，各国 央行，尤其是新兴市场的央行，已将黄金购置 速度 进步了五倍。

“我们认为 这是储备解决 活动的结构性变化，我们预计短期内不会涌现 逆转。我们的根本假设是，当前官方部门增持黄金的趋向 将持续三年。我们的来由是，新兴市场央行的黄金配置仍远低于发达市场央行，而且作为更广泛的多元化战略的一部分，正在逐步增长配置。”陈诉称。

剖析 师们还补充称，世界 黄金协会的最新视察 数据支持了他们的概念 ，95%的受访央行预计未来12个月全球黄金持有量将增长，而没有一家央行预计其黄金持有量将减少。同时，43%的受访央行操持增持黄金，这是自2018年视察 开端 以来的最高水平，而没有一家央行操持出售任何持有的黄金。

具体而言，高盛剖析 师表现， 黄金买家大年夜 致分为两类。陈诉称，“坚定型买家偏向 于持续购置 黄金，无论代价如何，这基于他们对经济的见解或为了对冲风险。这些买家包括央行、ETF和投机者。他们基于概念 的资金流动决议 了代价的走向。”

“按照 经验 ，这些坚定持有者每净购置 100吨黄金，就相当于金价上涨1.7%。”他们补充道。

另一方面，包括新兴市场家庭在内的机会主义买家只有在他们认为 代价合合时 才会入市。剖析 师表现：“他们可能在代价下跌时供给 支持，在代价上涨时供给 阻力。”

而经高盛研究，近期金价的上涨主要反应 了“信念 坚定”的小我 买家正在加大年夜 采购力度。陈诉表现，9月份流入黄金ETF的资金量达到了109吨，而该行的模型基于利率走势预测的流入量仅为17吨。其中，投机性仓位在已往一个多月的涨幅中仅能表明约1个百分点，且在迩来三周并未增长。

这一“巨大年夜 不测”表明 ，高盛此前不停警示的匿伏上行风险——即小我 投资者将大年夜 量资金分散配置到黄金，“现在似乎正在成为实际”。