宋清辉 著名经济学家

【沪港通锦囊】AI高潮非概念炒作 三年夜 标的目的 把握机遇

今年 以来，环球市场掀起了一股新的AI高潮。从各国政府麋集出台的战略规划，到科技巨子 不计成本的研发投入，再到环球资本市场对AI概念股的狂热追捧，无不昭示着一个时代的到临。在笔者看来，AI正敏捷演变为重塑环球经济格局和商业模式的核心驱动力。从投资角度来看，本轮AI高潮并非概念炒作，而是建立在坚固的技术提高 之上。

在以上背景下，AI赛道催生了多层次的投资机遇。例如，「AI+办公」正在重塑办公软件，极年夜 地提升了白领工作者的服从。作为一名恒久存眷 科技与资本市场的学者，笔者以为，AI赛道在带来前所未有的投资机遇的同时，亦隐蔽 着如下五个方面的潜伏风险。

注意五年夜 投资潜伏风险

起首，一部门AI概念股的估值已处于历史高位，其市盈率乃至高达百倍。在笔者看来，这种高估值很年夜 程度上是基于投资者对将来增长的非常乐不雅 预期。一旦增长不及预期，或者市场情感 发生变化，这些高估值的公司无疑将面临巨年夜 的调剂 风险。

其次，如今AI技术的成长 速度已经超乎想像，今天的技术领先者，明天 大概就会被新的演算法或模子逾越。与此同时，开源模子的崛起正在打破少数巨子 的垄断，使得更多的开辟者都能够参与到AI运用 开辟中，这既是机遇，也意味着竞争将加倍 激烈。

再次，许多AI公司尤其是始创 公司，仍然处于「烧钱」阶段。如何将技术优势 转化为可连续的盈利能力，则是它们面临的一年夜 严肃磨练。是以 ，投资者应警惕 那些只讲「技术故事」而没有明确盈利路径的公司。

再者，AI技术的快速成长 激发 了诸多社会和伦理题目，如数据隐私、演算法鄙视、信息平安 以及对就业市场的打击。在此背景下，各国政府已开始 对AI举行 更严格的羁系，这大概对AI技术的运用 和商业化历程发生 深远影响。任何一项新的羁系政策都大概对相干公司的营业 造成重年夜 打击。

最后，AI产业链的环球化特性使其极易受到地缘政治的影响。例如，在半导体范畴，芯片制作 高度会集于少数地区，任何供应 中断或技术封锁都大概对整个AI产业发生 连锁反响 。在此年夜 背景下，投资者需要密切 存眷 相干国家政策和国际关系的变化，以评估潜伏的供应 链风险。此外，数据作为AI的「燃料」，其跨境活动也面临越来越多的限制 ，此举亦大概对跨国AI公司的成长 构成 一系列挑衅。

理性投资方为上策

将来，面临AI赛道的机遇与风险，投资者应接纳谨慎 而理性的态度，亟需从以下三个方面动手，已紧紧 把握新时代的AI海潮：

一是，应举行 深度研讨 ，而非盲目跟风，更不要仅仅因为「AI」这个标签而投资，而是要深入剖析 公司的技术实力、商业模式、竞争优势 和解决 团队。

二是，注意多元化设置，除了投资AI芯片等根本办法范畴的「卖铲人」外，也应该存眷 那些在「AI+」垂直范畴深耕的公司。这些公司大概没有超高的估值，但其商业模式或更具确定性，能够将AI技术转化为实实在在的收入和利润。

三是，AI是一场漫长的技术革命，其影响或将连续数十年乃至更久。基于此，短期的股价波动 不应 影响投资者恒久的投资判断。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。本栏逢周一注销 。