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今年3月末，一则关于蓝思科技赴港IPO的通知书记
，将沉寂已久的“玻璃女王”周群飞再次推向聚光灯下。由于消息
颁布
第二天，蓝思科技A股股价就年夜
跌8.16%，投资者的反应颇为繁芜
：一方面，人们担忧
港股上市可能稀释蓝思的A股估值，同时质疑蓝思再融资的须要性——究竟其2021年募资的150亿元定增中，仍有近40亿元趴在账上未动用。另一方面，作为蓝思科技的首创人，周群飞从一个15岁辍学、靠2万港币起家
的湖南山村女孩成为如今“果链三巨头”之一的掌门人，她与企业的运气起伏
不绝与苹果深深绑定。而在这一次的舆论中央，从新
审视“果链”公司在转型浪潮
中的处境也成为一个重要话题：当智能手
机红利见顶，曾经依靠苹果高速发展的厂商怎样寻求新的前途
？周群飞的传奇创业史，好像
一部布满波折的励志剧本。她出身湖南湘乡一个贫困山村，5岁时母亲早逝，父亲因意外
失明，15岁初中尚未毕业便辍学外出打工，人生仿佛“电视剧般的天崩开局”。其时，周群飞辗转来到深圳一家名为澳亚光学的工场
当流水线女工，她白天打工，晚上就去夜校上课，学会计、电脑、报关，以致消防证书，不管用得上用不上，都拼了命去学。依靠
着“不服输”的干劲，这位工场
里的“卷王”很快脱颖而出，没多久就感到在流水线上学不到新常识
，毅然提出告退
。这一辞，却意外
得到厂长欣赏，被委任了丝网印刷车间主管的新职务。也是在这期间，工场
的负责人忽然离职，其他员工纷纷开始
另谋前途
，22岁的周群飞却挺身而出对老板说：“这个厂你给我，盘不活损失算我的，盘活了工资你看着给。”就这样，她接管了濒临倒闭的车间，用了三年时光
将其策划得有声有色。在工场
打工数年后，周群飞迎来了第二个运气迁移转变点——自立
创业。由于在策划理念上与老板发生
不合
，1993年她决定
重新努力别辟门户，带着2万港币积贮，团结哥哥嫂子、姐姐姐夫和堂妹等亲友，在深圳郊区租下一套年夜
略的农平易近
房开始
创业。创业初期条件
极为辛苦
，全家人吃住都在那套“三室一厅”的出租屋里，白天客厅里摆满了印刷机当作分娩
车间，晚上男女工人分别
挤在寝室苏息。最初的小作坊主营丝网印刷业务，厥后逐步拓展到手表玻璃制造。就是在这样艰难的环境下，周群飞一步一个脚迹积聚客户和履历，将家庭作坊逐渐做年夜
。
而真正令周群飞事业起飞
的是第三个迁移转变点：从手表玻璃跨界到手机玻璃的技巧
突破
。2001年，一位朋侪在聚会上谈到TCL公司须要筹划翻盖手机屏幕的订单，周群飞敏锐地捕捉到此中机会，主动承接了这项业务。她年夜
胆将手表玻璃的细密工艺立异
性地应用到手机面板制造上，成功用玻璃屏代替了其时常见的有机塑料屏幕。举世第一款接纳玻璃屏幕的手机由此出生
，这一创举迅速打开了市场局面。依靠
精彩的工艺，周群飞拿下了中兴、康佳等国产手机厂商的订单，蓝思科技（彼时公司前身）在手机玻璃盖板范畴站稳了脚跟。可以说，周群飞抓住
了功能
机向触屏机过渡的期间风口，依靠
技巧
实力踏出了决定
性的一步。随后，智能手
机期间年夜
幕开启，周群飞迎来了运气的第四次看重。2007年，苹果公司在为初代iPhone寻找屏幕供给
商时，原互助同伴因技巧
不过关而告吹。周群飞闻讯后率领团队夜以继日攻关，乃嫡亲自到场车间干净和装备调试，以满足苹果近乎刻薄
的认证尺度。终极，蓝思科技成功经由进程
审核，成为苹果首批焦点屏幕供给
商之一。拿下苹果订单的那一刻，周群飞和蓝思科技正式踏上飞速发展的快车道——借着iPhone举世热销的春风
，蓝思科技的事迹
规模出现发作式增加
。2011年公司营收还只有60亿元，到了2024年已飙升至698.97亿元，13年增加
了十余倍。依靠
与苹果的互助，蓝思科技一举跻身消费电子供给
链的顶级梯队。2015年3月，蓝思科技登陆深交所创业板，上市首日股价即暴涨，今后一连8个买卖业务日一字涨停，市值突破
千亿元年夜
关。同年胡润女富豪榜颁布
，周群飞以500亿元身家问鼎中国女首富，成为榜单有史以来第四位登顶的中国女性。而前不久颁布
的《2025胡润举世富豪榜》上，周群飞上榜身家为800亿元，仍继续稳居“湖南首富”之宝座。小我
斗争
与期间红利在如今交汇：周群飞用勤奋和胆识抓住
了智能手
机浪潮
带来的巨年夜
机会，将一家家庭小厂发展成苹果财产链中的症结
企业，她本人也借此实现了运气的逆袭。在中国制造业中，“果链”不绝是备受存眷
的存在，我们可以将其明确为苹果财产链中的装备组装企业，好比各人熟知的富士康就是“果链”的一员。在苹果公司的“美国研发-举世供给
-中国组装-举世贩卖”的供给
链模式领导下，我国一批装备公司在此期间发展强盛。然而近些年，“果链依靠症”逐渐在期间转型中显现
出其毛病。作为苹果几乎每代iPhone、iPad产品玻璃盖板的焦点供给
商，蓝思科技借助苹果的春风
取得了发作式发展，但也是以
与苹果的运气深度绑定，同呼吸共沉浮。按照
蓝思科技最新宣布
的2024年财报，智能手
机及电脑类业务收入高达577.54亿元，占总营收的82.63%。在公司前五年夜
客户中，第一年夜
客户进献
了49.45%的事迹
，固然财报未披露客户名单，但按照
以往策划数据不难推测，这“一半营收的泉源”恰是
苹果。换言之，停止2024岁尾
，苹果依然为蓝思科技进献
了快要一半收入。比拟
之下，第二、第三年夜
客户的收入占比仅有23.36%和3.15%。尽管蓝思近年积极拓展其他客户，苹果收入占比从2022年高峰
时的70%以上降至2024年的五成左右，但“年夜
客户依靠症”仍旧明显
。失衡的客户布局，让蓝思的发展高度仰仗苹果的脸色——苹果风光，蓝思便随之辉煌；苹果一旦遇挫，蓝思不免跟着受伤。2016年，iPhone销量初次下滑，蓝思归母净利润年夜
降21.98%，营收也下滑了11.56%；2018年苹果手机出货疲软，蓝思当年净利润同比暴跌68.9%，扣非后以致亏损4亿元；2024年苹果新品立异
乏力、市场预期转淡的配景下，蓝思科技股价于苹果秋季宣布
会前后短短两个月暴跌了25%，市值蒸发约250亿元。
这种高度同步性，让蓝思几乎成为苹果事迹
的放年夜
镜。更年夜
的隐忧在于，与苹果深度捆绑的发展模式，令蓝思科技不得不承担巨额的资源开支和日益走低的利润率。为了紧跟苹果的步折衷
订单需求，蓝思多年来投入重金扩充产能、购置先进装备，可谓“重资产压上”。公司固定资产规模已从2016年的109亿元猛增至2024年上半年的366亿元，增加
逾三倍。停止2024年9月，固定资产占总资产的比重到达45%，资产减值损失也飙升至6.29亿元（上一年同期仅1.12亿元）。这种年夜
手笔投资扩年夜
在苹果订单充足时固然助力事迹
起飞
，但一旦有朝一日苹果将蓝思“踢出局”，这些极重资产就可能酿成巨年夜
的包袱
，触发资产减值风险。同时，年夜
规模资源开支推高了折旧摊销等本钱，直接压低了公司的盈利本领。财报体现，蓝思科技的毛利率已从2015年的23.84%一起降落至2024年前三季度的15.89%，净利率也从8.95%降至5.26%。由于苹果吃饱，但也被苹果饿着——过度依靠单一年夜
客户，严重削弱了蓝思的议价本领和利润空间。当苹果自身增加
放缓、开始
向供给
链转嫁压力时，首当其冲的就是像蓝思这样紧跟其步调的供给
商。苹果强势主导财产链的模式，使众多
供给
商都尝到了“一荣俱荣，一损俱损”的滋味。近年来最典范的案例莫过于欧菲光：这家昔日靠摄像头模组打入苹果供给
链的公司，一度营收规模迫近500亿元，与如今蓝思科技的体量相仿。2020年7月，欧菲光被美国商务部宣布列入实体清单成了“脱链”的导火索，当年9月1日，“苹果将欧菲光从其供应商名单中剔除”的消息
传出。
2021年3月16日，欧菲光正式通知书记
，与特定客户筹划终止与公司及其子公司的采购关系。 这个“特定客户”，就是苹果。而落空
苹果订单的欧菲光也立刻
元气年夜
伤。2019年苹果业务为欧菲光进献
了116.98亿元收入，占总营收的22.5%；这一年夜
块业务说没就没，无异于釜底抽薪。消息
颁布
后的短短八个月内，欧菲光股价从高位23.63元狂泻一半以上至10元出头，市值缩水逾270亿元。没有了苹果光环加持，这家曾经的“果链新星”事迹
断崖式下跌，当年净亏损高达19-27亿元。欧菲光的遭受
印证了财产内传播的一句话：“苹果扬弃谁，谁就要掉一层皮。”“成也苹果，败也苹果”，对于过度依靠苹果的企业来说绝非危言耸听。蓝思科技固然
尚未面对被苹果扬弃的局面，但高悬头顶的达摩克利斯之剑，使其每一步都如履薄冰。穷究这种现象背后的布局性缘故原由，不难创造
是苹果对供给
链强势掌控力所导致的一种“危险分工”。苹果公司巧妙地将重资产、低利润的制造环节留给供给
商，而本身则专注于把握高利润的筹划、研发和渠道。恒久以来，苹果产品都是“加州筹划，中国组装”，价值
链上的年夜
头利润尽数被苹果赚取。许多人不知道的是，苹果每年上百亿美元的资源开支，有75%以上都用于采购分娩
装备和软件。但苹果自身几乎没有工场
——这些装备实际上是供给
给
供给
链厂商使用的。比方，为推动iPhone接纳金属机身，苹果曾在2012年前后买下了其时市情
上几乎全部高端CNC数控机床（单台价值
高达100万美元），然后分批送给互助供给
商使用。苹果的“年夜
方
”换来的是更年夜
的把握
权：供给
商用苹果供给
的装备分娩
，那么这条产线只能服务
苹果，不能给其他客户代工。经由进程
这种办法
，苹果在保障自身产能和工艺领先的同时，也将供给
商牢牢绑在本身的战车上。可以说，苹果既是供给
商的“衣食父母
”，也是严格的“监工者”。远在年夜
洋彼岸的库克只需一个德律风
，就能调动十几万中国工人连夜加班装配iPhone；但同样的，苹果总部的工程师也会盯紧每一道工序、每一个指标，确保供给
商毫无毛病地实行苹果的意志。由此可见，在苹果强势而细密的财产链管理下，像蓝思科技这样的供给
商固然分享了苹果突起
的红利，却也不得不接受利润被压榨、计谋
受掣肘的现实约束。这种布局性的困局就是所谓“果链宿命”——苹果这辆快车，车外的人想进去，车里的人也有本身的憋屈。周群飞想必也深知这此中的酸甜苦辣，对蓝思来说，唯有打开新的增加
空间，才能想法低落对苹果的单一依靠。其实早在数年前，周群飞就开始
为蓝思科技策划“第二增加
曲线”，布局苹果业务以外的新兴财产赛道。特殊是最近两年，在人工智能新潮涌动的年夜
配景下，蓝思科技加速拥抱AI硬件、新能源汽车、智能制造等范畴，希望借此摆脱
过往过于单一的业务布局。早在2015年，蓝思就前瞻性地介入了新能源汽车相关业务，研发车载玻璃及组件等产品。经过多年投入，如今蓝思科技的车载业务线已相当丰富——从汽车中控屏的布局件和组装，到仪表盘面板、B柱C柱智能饰件、车窗玻璃、充电桩外壳、车载无线充电模组等等，都有所布局。按照
其2024年年报，蓝思科技智能汽车及座舱业务板块收入已达59.35亿元，占总营收的8.49%，同比增加
18.7%。目前蓝思已与凌驾30家车企创建互助关系，此中不乏特斯拉、宝马、疾驰、年夜
众
、蔚来、抱负、比亚迪等国内外
着名汽车和新能源企业。不过，由于进入汽车供给
链须要较长的认证周期，蓝思在该范畴的投入回报还处于释放前期，目前汽车业务营收占比尚不足一成，毛利率仅约10.17%（低于公司匀称毛利水平）。除了汽车，蓝思将眼光投向了更炙手可热的人工智能硬件浪潮
。此中，人形呆板人和AR智能眼镜是两个惹人
注视
的标的目的
。2023年以来，举世掀起了新一轮AI热潮
，特斯拉、Figure等公司纷纷宣布
人形呆板人原型机，国内创业公司也争相加入。而蓝思科技则悄然成为了一些明星AI产品背后的症结
供给
商。2024年1月21日，蓝思科技与国内创业公司智元呆板人在长沙举办
“灵犀X1”人形呆板人的套餐交付典礼
，宣布成功批量交付该款呆板人所需的若干焦点零部件。据介绍，蓝思科技深度到场了灵犀X1呆板人症结
关节模组、DCU把握
器、OmniPicker机械手爪等部件的分娩
组装和测试。换言之，从“玻璃”跨界到“呆板人的关节和年夜
脑”，蓝思已经迈出了惊喜的一步。尽管当前人形呆板人更多面向工业场景，距离走入家庭、医疗等平易近
用市场尚需时日，但蓝思提早卡位这一前沿范畴，无疑为未来埋下了希望的种子。同样令人称道的尚有蓝思科技在AR眼镜范畴的突破
互助。2024年2月18日，杭州余杭的一场宣布
会上，新锐AR企业Rokid的首创人戴上自家AR眼镜，来了一场“无纸化演讲”：只见他轻点戒指，眼镜镜片上便显现
提词界面，跟随演讲节拍
滚动，引发
全场惊叹。这段酷炫的黑科技演示登上了央视、人平易近
日报等权势巨子媒体，使AR眼镜这一概念迅速出圈。鲜为人知的是，这款引发
轰动的Rokid AR眼镜背后，也有蓝思科技的重要进献
。就在演示几天后，2月23日蓝思科技与Rokid团结宣布
声明，宣布告竣计谋
互助：蓝思将为Rokid Glass AR眼镜的量产供给
全链条支持。作为Rokid眼镜的焦点供给
商，蓝思负责供给
包括光学组件、整机组装在内的一系列服务
。这意味着蓝思科技正式切入了AR穿着装备这一新兴市场。值得注意的是，AR/VR装备被视为下一代计算
平台，有望成为继智能手
机之后的消费电子新风口。已往一年，国内已有包括星纪魅族、雷鸟、影目、Rokid、Nreal（现XREAL）等厂商连续宣布
AI/AR眼镜产品，就连百度、字节跳动、华为等互联网与科技巨头也纷纷下场
布局。这些跨界投入表明，蓝思科技正积极从一个消费电子零部件供给
商，向更全面
的智能硬件制造商转型。周群飞不希望蓝思的技巧
本领仅仅服务
于苹果一家公司，她希望将公司的制造上风复制到更多发达兴起
的新财产中去。尽管蓝思在多个前沿范畴着花结果，但新业务目前对事迹
的进献
仍相对有限。2024年全年，蓝思科技传统的智能手
机/电脑业务仍进献
了82.63%的收入，苹果相关贩卖额靠近总营收的一半，新布局的业务板块总体尚处于“植树”阶段，未能与主业比肩。前路漫长，在全部热闹话题退去之后，蓝思科技新业务的商业化之路仍旧须要耐烦耕耘。不过，对比几年前“全部鸡蛋几乎都在苹果篮子里”的状况，如今蓝思科技至少已经播下了希望的种子。更可贵的是，这一转型求变的趋势并非蓝思一家公司独有。近两年，在消费电子市场整体低迷、“苹果依靠症”难明的配景下，立讯细密、歌尔股份、蓝思科技等苹果供给
链龙头企业纷纷寻求跨界转型，希望培养新的事迹
增加
引擎。从众多
“果链”企业的选择来看，智能汽车、智能硬件、AR/VR以致光伏等业务，已成为它们重要的发力标的目的
。目前来看，有的公司转投新能源车范畴后事迹
有所提升，有的布局VR/AR财产却进展不如预期。但总体而言，中国的“果链”企业正在集体实验从已往纯真
依靠
年夜
客户的模式中走出来，摸索
更自立
、更多元的未来。正如有人戏言：“已往只有攀上苹果这棵年夜
树才算抱上金饭碗；而如今，中国供给
链企业也在积极种本身的树。”从“跟随者”到“弄潮儿”，中国制造正在使用AI期间的新机会，实现从配套者向引领者的脚色变化。站在本日的时光
节点回望，周群飞领导下的蓝思科技正处于一个新的十字路口。
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