保护 资本 市场安稳运行，“中国版平准基金”浮出水面；国家队相继宣布增持，为资本 市场注入信念 。《新闻1+1》连线中国社会科学院金融研究所副所长张明、对外经贸大年夜 学中国天下贸易构造研究院院长屠新泉，带来剖析 解读。

稳固资本 市场

如何看待 “国家队”出手的机遇和感化 ？

张明：近来 两天“国家队”的出手非常实时，步伐也非常有效。4月7日中国股市有一些下跌，但是4月8日上证、深证和北交所的指数都已经翻红，这说明“国家队”出手护盘，起到了非常好的结果。

4月2日特朗普挑起贸易战之后，全球股市为之震动，美国、欧洲和亚洲的股市都有明显 下跌。为什么这次国家队要敏捷出手来稳固市场？因为 股市是实体经济的晴雨表，股市的涨跌和实体经济的运行痛痒相关；而且 股市和老百姓、企业的信念 也高度相关。国家队出手稳固股市，既有助于维持股市的安稳运行，帮助我们更好应对贸易战的打击；同时也有助于稳固信念 和预期，有利于下一步中国经济的安稳发展 。

平准基金是什么？

有何不成 替代的感化 ？

张明：中心汇金公司是这一次进入股市、稳固资本 市场的“国家队”重要力量之一。中心汇金是由国家出资设立的国有独资公司，也被称为“金融国资委”，它代表中国当局来控股许多大年夜 型的国有金融机构，既包含 贸易银行、证券公司、资产解决 公司等。从2008年以来，中心汇金就一直为稳固中国股市作出了重大年夜 贡献。因为 它持有的资产种类丰富多样，而且 持有的资产范围 非常伟大年夜 ，有很强的力气来维持股市的稳固，因此被称为中国的类“平准基金”。

什么是平准基金呢？它是一只由当局掌控的力量，在股市一连下跌的时间，通过低买高卖的计谋购置 市场上的比如说指数基金、行业ETF，甚至蓝色龙头股来稳住市场。就许多蓬勃 国家经验 来讲，平准基金在保护 股市的恒久康健发展 方面扮演了紧张角色。当然，因为 中心汇金公司还有许多其他职能，它还不算纯粹意义上的“平准基金”，因此我们叫类“平准基金”大概准“平准基金”。

央行力挺中心汇金

如何保护 资本 市场安稳运行？

央行体现，“刚强支撑 中心汇金公司加大年夜 力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中心汇金公司提供充裕 的再贷款支撑 ”。这样 的表态对于资本 市场稳信念 、稳预期又能起到怎样的感化 ？

张明：中心汇金公司虽然 是力气非常雄厚的国有企业，但一家公司的力量终究是有限的，央行就纷歧 样了。央行可以向市场提供无限的本币活动性，由央行向中心汇金提供再贷款支撑 ，就意味着中心汇金公司可以借到许多的人平易近 币资金，进一步发挥稳固市场的感化 。毕竟上，去年9月24日今后 ，央行就推出了两项再贷款对象 ，金融机构可以用本身持有的股票、债券做典质 ，向央行申请再贷款，投入股市来稳固股市。同时，上市公司也可以向央行申请上市公司股票的增持回购和再贷款。应该说央行的这两项活动性对象 ，对于将来在遭受 重大年夜 外部打击的时稳固股票市场，提供了一个非常紧张的缓冲期，可以说它毕竟上焊定了市场的底部。有央行的活动性支撑 ，中国股市再跌也跌不到哪去。

央企密集宣布增持回购

为资本 市场注入怎样的信念 ？

张明：近来 进入股市回购和增持的企业有两类。

• 一类是上市的实体企业，比如说中石油、中石化等，它们在市场比力低迷，本身的股票代价也下跌的时间，通过回购股票，起到既稳固股票代价，也给持有者通报强烈信念 的感化 。上市公司看好本身的股票，这对于稳住投资者的信念 黑白常有帮助的。
• 另一类投资者，像中国国新、中国诚通，都是国有投资公司，它们本身重要的营业 就是在市场上通过金融投资来获得回报，因此这类公司增持了许多上市公司的股票、行业ETF指数基金，也发挥了“国家队”的感化 。

因此，这次我们“国家队”出手，既包含 监管机构，也包含 国有投资公司，还包含 国有上市公司以及一些其他范例的国有投资公司，可以说是全方位的出手，戮力同心应对贸易战对中国股市的打击。恰是 因为 这些多方力量，才可以协力帮助我们更好地稳固股市，这也反应 了我们的体系体例 在应对重大年夜 打击时的上风。

应对美国关税打击

政策对象 箱里还有什么？

张明：应对贸易战带来的倒霉影响和打击，中国当局现在手里还有大年夜 量“对象 ”可以使用。

• 从财政部的角度来看，现在我们的中心财政赤字占GDP的比重仅在3%到4%，应该说还有扩展 赤字的空间，我们的国债将来也有放量发行的空间，这些资金可以用来刺激实体经济，刺激消耗，帮助我们扩展基本 设施投资，当然它也会间接流入股市。
• 从央行的角度来讲，现在降准和降息也都还有空间。现在我们金融机构准备金率在5%到6%摆布 ，进一步下调准备金率可以向市场提供更多的活动性。现在我们的基准利率一直在3%以上，所以降息和降准既有利于实体经济复苏，同时也有利于资本 市场稳固。同时，我们的央行跟别的国家的央行纷歧 样，我们还有布局性的钱币政策对象 ，包含 去年9月24日今后 央行推出的两项用于稳固股票市场再贷款的对象 。
• 除此之外，国家发展 改革委、国资委，还有其他的一些部委，应该说手里也还有许多可供使用的对象 ，还有非常充裕 的政策空间。

美方威逼 进一步对华加征50%关税

假如落地实验，影响会怎样？

屠新泉：美国近日宣布要对中国要加征34%的“对等关税”，实际上，前两个月美国已经对中国施加了两轮10%的关税，所以现在来看，实际上已经是新增了54%的关税，再加上之前美国对中国实验301的关税，也有将近20%的匀称关税。所以即使没有接下来可能继承对中国加征的50%额外关税，实际也已经达到 了70%多的匀称关税。这样 的一个关税程度，对于大年夜 多半 出口企业来讲，已经是一个禁止性的关税了，从这个角度来说，额外再增加50%关税，其实并没有多大年夜 的新增影响。美国当局之所以威逼 要继承加征关税，更多的还是想施加更大年夜 压力，来表现它的“霸权职位”，同时迫使中国担当一些不乐意担当的条件，从而达成一个它所谓的协议。

关税打击下，影响几何？

企业又该如何应对？

屠新泉：我们对美国出口的范围 还是比力大年夜 的。去年我们对美国的出口额凌驾5200亿美元，所以34%的关税政策假如真的落地后，确切 会对我们的出口企业、相关行业，带来较大年夜 打击。比如说机电产物、纺织服装、玩具、家具、塑料制品、金属制品等等。这种无差别、全方位的高关税，尤其对一些对美出口占营业 额或出口额比力高的企业来讲，受到的负面影响还是比力大年夜 的。

美国市场虽然 现在是天下第一大年夜 市场，但从占比来看，它只占到我们出口比重的15%，所以仍旧还有85%的更辽阔 的天下市场等候我们去开辟，开辟的空间还黑白常伟大年夜 的。过去 这些年，我们通过“一带一路 ”，实际上已经很好地开辟了这些市场，包含 东南亚、拉美、中东、非洲市场等等，我们对发展 中国家的出口也已经占到了总出口的50%以上，已经打下了很好的基本 ，取得了很好的成效。我们对美国的出口也从过去 将近20%的占比降到了15%，我们市场多元化已经取得了很好的成效。

当然，现在在美国这种对等关税的极限施压之下，对于我们的企业来讲，就有了更强的紧迫性。企业本身也会更有自动性、更有动力、加倍 努力地去开辟新的市场。在这个进程 中，当局必定 也要提供尽可能多的、尽可能好的支撑 和帮忙。