「核心提醒 」
宁德期间输血蔚来，看上的不止蔚来3000多个换电站。在超充竞争之下，补能“闪电战”已经打响。

作者 | 陈法善、朱晓宇

编辑 | 邢昀

“25亿”之后，有消息称宁德期间对蔚来的投资将进一步加码。

4月7日晚间，路透社报道，宁德期间正与蔚来进行谈判，拟收购蔚来能源的控股权。对此，宁德期间相干人士对《豹变》表现，如今没有更多信息透露。蔚来方面截至发稿暂无回应。

若收购达成 ，对双方都将是利好，换电领域的两大巨子 联手，推动 资金、技能、资源整合，将加速换电收集 扩大 。

从蔚来的角度来看，这能够减轻前期换电重投入带来的财务压力，更有用的挺近今年四序度盈利的目的。对宁德期间来说，在今年建站1000座的目的下，与蔚来联手，补强了在站点数目、建设运维方面的短板，还能顺势切入C端换电市场，提拔用户心智。

此前宁德期间表现，在电车补能市场，将来将形成换电、家充、公共充电桩三分天下的局面。从维持电网稳固、延长电池利用寿命、经济性等角度看，换电有着不可替代的价值。比年来，一直受到有关部门的大力扶持 。

跟着 高压快充技能的发展，换电也必须加速进度，才能在市场上得到更多用户认知。

1、宁王想要控股权

换电赛道两大巨子 近来 互动频仍。

先是3月17日晚间，宁德期间与蔚来达成 换电计谋 相助。彼时，蔚来在官方通知布告 中表现，“双方将进行资本相助，宁德期间正在推动 对蔚来能源不超过25亿元人民币的计谋 投资，进一步巩固双方计谋 相助伙伴关系。”消息一出，蔚来股价大涨。

蔚来能源的全称是蔚来能源投资（湖北）有限公司，建立于2017年，是蔚来控股90.9%的子公司，主要负责蔚来旗下3000多个换电站的建设、运营与服务。

这一轮官宣，宁德期间的通知布告 中并没有具体提到“25亿投资”之事。从近期路透社的报道来看，宁德期间与蔚来谈判，追求 得到蔚来能源的控股权，或许正是“25亿”投资的后续。

提及换电，不少人第一反应会跟蔚来画上等号，在众多 车企中，蔚来是最坚定走换电门路的。蔚来做换电业务，现实上可以分为两块，换电站和电池银行。

先来看换电站，蔚来换电站运维背后依靠的正是控股子公司蔚来能源。

数据表现，天下蔚来换电站已累计结构3239座。江浙沪地区更是实现了换电县县通。4月1日，蔚来官微发文称，蔚来换电次数冲破 7000万次。3月以来，日均换电约8.8万次，平均约1秒就有一台车从换电站“满电出发”。

2024年12月，宁德期间正式发布“巧克力换电”，筹划在2025年内，建设1000座换电站。在宁德期间董事长、CEO曾毓群看来，将来换电、家充、公共充电桩将三分天下。如今，天下约有超过10万座加油站，由此，宁德期间旗下的换电品牌期间电服为自己设定的前景 目的是要建成30000座换电站。

从巧克力换电的进展来看，如今已有重庆、成都、广州、深圳、宁波、温州、福州、天津、青岛、石家庄、宁德等数十个都会，正在进行巧克力换电站的建设。4月初，宁德期间与中国石化签署了相助框架协定 ，共建覆盖天下的换电生态收集 ，今年将建设不少于500座换电站。

巧克力换电正在加速推动 换电站的底子设施建设。而对于宁德期间来说，拥有3000座站的蔚来，无论是站点位置，还是生产制造、建设运维，都意味着紧张的履历和资源。

蔚来能源如今旗下拥有6座制造中心，负责充换电设备生产制造，此中2024年12月武汉制造中心进入规模化量产阶段，2025年最大产能将达到1500座换电站。

从2017年发布第一代换电站开始，蔚来换电站已经迭代到四代站，不仅建站本钱下降，换电速度更快、电池仓数目增加，同时支持多品牌、多规格电池包换电。这为后续开放服务其他品牌预留了空间。

所以拿下蔚来能源的控股权，对于在换电领域跑步前进的宁德期间来说，有助于快速补齐短板。

路透社的报道援引一位消息人士称，在2024年的一轮融资中，蔚来能源的估值已超过100亿元人民币。

公开报道表现，2024年5月，蔚来能源曾得到武汉光创基金等机构15亿元人民币的计谋 投资。如今武汉光创基金持有蔚来能源9.09%的股权，按照这个比例简单估算，蔚来能源的估值也许 在160亿左右。

在换电生态中，除了站点，幕后负责电池租赁、数据管理、轮回 再利用的电池银行发挥着“大脑”的角色，为电池进行全性命 周期管理，实现电池价值的最大化。如今负责蔚来这块业务的是蔚来参股公司武汉蔚能电池资产有限公司（下称“武汉蔚能”）。

武汉蔚能的股东众多 ，蔚来持股19.4%是第一大股东，宁德期间持有武汉蔚能10.7%的股份，并列公司第三大股东，别的公司的股东另有部门金融机构。

这家公司充任 着电池资产的持有者和出租方。电池银行在宁德期间巧克力换电生态中也是关键一环。此前36氪此前报道，宁德期间也故意投资蔚来相干的电池资产公司武汉蔚能，“但金额不会有蔚来能源25亿这么大体量。”

武汉蔚能这两年还做一些电池资产的证券化实验，2024年发行 过一期4亿规模的绿色电池定向资产支持单子。财务数据表现，公司2023年1-9月累计营收10.3亿元，归母净利润5900万。2023年资产负债率在70%以上。

武汉蔚能运营有近5年时光 ，积聚了丰富 的电池银行运营履历。若宁德期间进一步增持武汉蔚能，也可以更深度介入电池银行业务，对自身换电发展也是一种补强。

2、双网并行：换电新故事

2024年赚了500多亿的“宁王”，为何看上了换电月租金几百块钱的生意？

韩国电池和能源研讨 公司SNE Research发布的榜单表现，在2024年的全球储能、动力电池市场，宁德期间分别以41%、42.4%的市占率位居全球第一。

但在另一方面，车企们扩大了磷酸铁锂电池的装配比例，以及比亚迪的猖狂 销量，在推动 比亚迪电池市占率提拔的同时，也给宁德期间造成肯定压力。

加上电车代价战白热化，一度占整车本钱近一半的动力电池，利润空间也在不断被压缩 。卖电池之外，开发第二增加 曲线，将触角伸向补能、储能等领域，就成了宁德期间的一定选择。

换电站现实上相称于一个个散布 式储能站，不仅能缓解电网压力，也可以吃到峰谷电的差价。如今，高压快充成了不少新车型的标配，但动辄700V的电压无疑会给电网带来巨大压力。比拟 之下，利用夜间谷电充电的换电模式，对电网要友好得多，并且 电费自制，对车主、电网、换电站来说，是多赢的选择。

比年来，国家有关部门多次出台政策，鼓励储能、换电发展，作为行业龙头，宁德期间在这方面具有天赋上风。

从巧克力换电的发展筹划 看，初期主要依靠网约车、出租车等B端用车场景，切入换电业务。由于对司机来说，换电用时短，节流的时光 可以用来多跑单增加收入。同时，租电意味着前期购车本钱大幅降低，万一日后不想开网约车了，也能把处理车辆的损失降低。这也是易易唤能、奥动等换电品牌从B端结构换电市场的紧张考量。

在C端市场，用户对蔚来之外的换电系统 以为 陌生，市情 上可供选择的车型也较少，宁德期间收购蔚来能源的掌握 权，也有利于造就自己在C端换电市场的用户心智。借助蔚来3200多座换电站、70多万蔚来车主（含乐道），可以更快地让用户认识到，宁德期间不仅是电池的制造商，也是一整套补能服务的供给 商。

巧克力换电如今共发布了20号、25号两种标准化电池包。跟着 宁德期间与蔚来相助的推动 ，蔚来萤火虫品牌后续开发的新车型将适时导入宁德期间巧克力换电标准和收集 。

这也意味着可认为 巧克力换电拉一波C端新用户，跟巧克力换电如今偏B端的定位互为补充。宁德期间和蔚来联手后，换电覆盖高端私域和大众出行，“双网并行”的模式不仅可认为 用户供给 更便捷高效的换电体验，也能让车企在换电筹划 上有更多可选项。

同时，两大换电巨子 携手 ，或将能更有用地推动 行业技能标准的同一。

基于换电，不仅能动员 电池贩卖，还可以带来稳固的租金回报，衍生出更多C端贸易化场景，这或许是宁德期间从电池制造商向能源服务商转型的捷径。

3、蔚来，换个方式

换电，过去 一直是蔚来标志性贸易模式和品牌符号。

2024整年古迹 电话会中，李斌依然强调了换电业务的紧张性。他提到，换电作为能源互联网和散布 式能源收集 的一部门，其储能功效 是充电所无法比拟的。2024年蔚来有八九百座换电站到场了电网的调峰调频，这个功效 的确 是充电不具备的。

只是今年四序度实现盈利的目的迫不及待，对于现阶段的蔚来来说，换电这个重资产投入的事情，也许 需要换个方式来做。从孤军奋战到真正的协力前行，将大大缓解蔚来的压力。

盈利压力之下，4月2日，蔚来发布了一系列新的人事录用 ，蔚来首席财务官曲玉将兼任蔚来能源负责人，负责蔚来能源的所有工作。从财务的角度看，出售蔚来能源部门股权，在为蔚来减负的同时，能得到肯定的现金流，不失为实现盈利目的的“捷径”。

对外，蔚来需要有友军分管 铺设、维护换电站的压力。

据蔚来官方透露，蔚来一代换电站建设本钱约300万元，三代站和四代站下降至150万元左右。截至2024年底，蔚来已建设近3239座换电站，抛开建设费用，每年的场地租金和人员运营本钱，也需要蔚来维持单站日均50单以上才能盈利。

此前负责蔚来换电业务的副总裁沈斐表现，蔚来换电站的盈亏平衡线也许 在一天50单至60单。沈斐还在直播中透露，上海等都会的换电站一天累计9000单，立刻要接近 1万单，已接近 盈亏平衡。

换电在发展的同时，充电门路也在不断迭代。

前不久比亚迪发布了“兆瓦闪充”技能，主打全球首个量产乘用车1000V高压架构和10C高倍率电池为核心，5分钟可以得到400公里的续航本领。

比亚迪表现，首批500座站点4月随新车同步启用，将来4000座闪充站将覆盖高速与都会核心。

固然 ，如今市情 上的5C、10C的充电仍旧受制于充电桩、以及电网的限定，现实充电表现也许 略低。尤其是，电网承载本领成为一道难以翻越的坎。在本钱方面，建设维护费用也不比蔚来更有性价比。

证券日报报道，对于充电运营商来说，单座超充站建设本钱高达200万元，是平凡快充站的5倍，比蔚来单座换电站的150万元本钱还要高。

对于蔚来来说，换电站的高本钱和区域覆盖不均是其弱点。在保存换电业务的前提 下，如果竞争敌手 的超快充技能能够接近 换电的速度，同时充电收集 覆盖更广，也许 削弱蔚来的差异化上风。但是短时光 内，超充技能的大规模铺设仍旧受限于超充桩的铺设、以及新车型的销量。

是以 ，在超充桩发展竞争之下，换电也需要更大规模的落地，才能进一步抢到用户存眷 。

对于宁德期间和蔚来来说，协力前行，不仅对于个体公司的业务有助益，更能推动 换电生态的完善，为换电收集 打开更宽的路径。