随着美国当局追平其汗青上持续时光 最长的停摆记录，从就业陈诉、工厂订单到贸易差额，一系列关键经济数据的宣布 也陷入停滞。

大年夜 量官方数据的“停产”使得市场参与者与政策订定者面临史无前例 的信息真空。上周（10月29日），美联储不得不在缺少 关键就业数据的情况下召开利率决议集会。

美联储主席鲍威尔（JeromeH.Powell）在会后的宣布 会上直言，当局停摆导致关键数据缺失，这使美国联邦贮备 公开市场委员会难以像往常那样精准感知经济状态。他将当前的决议处境比作“在浓雾中行车”，并暗示在此情况下，美联储或需“减速”前行。

在这一信息断崖的配景下，投资者和政策订定者不得不转而依靠各类非官方观察，试图从中捕捉经济基本面的真实动向。他们开始 亲密 关注 工资单数据、名誉卡消费动态、餐厅预订情况、百老汇票房表现，乃至 自由女神像的旅客 数量等替代性指标。

然而，剖析 人士也同时警告，尽管一些来自私营部门的观察在当前情况中具备一定参考代价，却不该 被太过 解读或赋予过高权重。

例如，环球投资咨询公司BCA研究银行信贷部门主管拉贝奇（JonathanLaberge）在4日的研究 会上告诉第一财经记者，权衡AI贸易化接纳的一个重要指标是美国人口 普查局宣布 的贸易趋势 和预测观察（BTOS），但因为 当局关门，这项观察的数据暂时停止。“其他公司也有供给 AI接纳指数，但我以为其盘算方式并不靠得住 ，我更信托BTOS数据。”他称。

当局停摆导致数据缺失

美国当局停摆导致的数据缺失并非首次 。自1981年以来，美国联邦当局已历经15次停摆，每次皆因资金短缺而迫使干系机构暂停运作。在包括本年在内的至少四次停摆期间，重要的经济陈诉均遭到推迟。

例如，在持续21天的1995-1996年停摆中，12月的就业陈诉推迟了两周宣布 ；2013年秋的停摆则导致9月和10月的就业陈诉耽误，美国人口 普查局和经济剖析 局的贸易、零售销售与国内临蓐 总值（GDP）估算等数据亦未能如期 公布。

在美国总统特朗普上一任期，于2018年12月开始 的35天停摆是美国汗青上最长的一次，造成了更为严峻的停止。零售销售与GDP陈诉被推迟，贸易和库存等数据的开始 统计乃至 被直接取消 宣布 。不过，因为 美国劳工统计局（BLS）因前期资金仍保持运转，其负责的就业与消费者物价指数（CPI）未受影响。

截至11月4日，美国当局此次停摆已进入第35天，追平美国史上最长“停摆”记录。美人口 普查局、BLS和经济剖析 局等多个关键数据机构已暂停大年夜 部门工作。建筑支付 、工厂订单、就业陈诉、贸易差额、失业接济申请、零售销售、临蓐 者物价指数及新屋开工与销售等数据已无限期延后。原定于10月15日宣布 的消费者物价指数被推迟至10月24日，但白宫方已表示，下一次CPI数据大年夜 概将会彻底空白 ，“汗青上大年夜 概首次 不会宣布 通胀陈诉”。

关键联邦数据的缺失使得判定经济形势越发费力 ，美联储尤其陷入决议窘境。鲍威尔在宣布 会上表示，在此情况下，他们不得不转而依靠来自多方渠道的替代信息。例如，在评估就业市场时，需综合参考各州层面的首次 申领失业接济数据、职位空白 情况、各类贸易观察效果以及美联储自身的《褐皮书》汇编。

而在感知物价与工资通胀动向时，则会借助PriceStats、Adobe等私营机构供给 的代价追踪信息，以及关注 私营部门就业情况的ADP研究公司所宣布 的薪资数据。

然而，鲍威尔也明确表示，“这些固然不克不及 代替当局数据”，并进一步承认，“在缺少 当局数据的这段时光 ，我们确切 无法对经济形势进行特别细致 的剖析 ”。

即便美国联邦当局重新 开门，数据网络工作也需要时日规复。这意味着，当美联储于12月9日至10日再次举行集会时，他们所把握的经济信息大年夜 概仍与当前相仿。

鲍威尔对此称，倘使 到12月议息集会时，经济前景的“不必定 性仍旧非常 高”，政策订定者感觉“火线视野不清”，那么这种局势 “大年夜 概成为一个谨慎举措的来由”。

乔治华盛顿大年夜 学经济学家辛克莱尔（TaraSinclair）也将当前局势 比作在浓雾中驾驶：“总有那么一刻，火线会有东西 ，大年夜 概门路会拐弯，我们不知道那会是什么时候。”

寻找替代计划

如前所述，很多美国私营机构恒久宣布 经济数据，作为当局统计的替代或增补。例如，ADP研究公司每月基于超过2600万名员工样本宣布 私营部门工资单估算；招聘网站Indeed宣布 职位空白 干系数字；私人数据供给 商RevelioLabs宣布 劳动力市场估算和招聘趋势 观察；私募巨头凯雷集团（CarlyleGroup）与美国银行按期 更新劳动力市场动态，供给 薪资增长等估算数据。

在当局停摆造成的数据真空中，对私营部门数据的需求已显著增强。据报道，Indeed上与数据干系的咨询数量近日已翻倍。凯雷环球研究与投资计谋 主管托马斯（JasonThomas）也称，当前市场“对替代数据泉源的兴趣显着增强”。

与此同时，一些私营公司与行业协会也正积极利用其数据网络本领，试图弥补官方数据宣布 的空白 。

以全美房地产经纪 人协会（NAR）为例，该机构除了持续宣布 广受关注 的月度衡宇 销售数据外，现在正考虑对其150万会员启动一项更广泛的观察，旨在将数据网络范围 从房地产市场延长 至失业、工资等更广泛的经济领域。

NAR首席经济学家兼研究高级副总裁劳伦斯·云（LawrenceYun）表示：“假如当局停摆持续一两个月，我们完全可以依靠会员来弥补关键经济数据的空白 。例如，我们可以直接询问 会员：房主为何卖房？是否因为失业？”

当局数据为何难以被替代

尽管替代数据源可供给 更实时或更细致 的信息，经济学家仍警告，这无法完全代替官方统计。

美国BLS前局长、康奈尔大年夜 学经济学家格罗申（EricaGroshen）以为：“私人数据黑白常有代价的增补，它们更实时、更细致 ，但它们从根本上仍依靠于联邦数据。数据必需 重新 加权以代表全体 人口 ，而这些权重来自当局数据。”

摩根大年夜 通研究院董事总经理惠特（ChrisWheat）也表示，尽管该院利用全美最大年夜 银行的客户数据观察收入、贮备 与支付 情况，这些信息仍无法代替当局统计。“我们的数据确切 有代价，但它更多是对公共数据的增补。假如没有专门为回答诸如‘上个月创造了多少就业岗亭 ’或‘有多少人失业’这类题目而网络的数据，我们很难仅凭自己的视角明白经济现象。那类当局数据笼罩 全国全体 人、全体 行业与职业——它至关重要。”惠特表明称。

瑞银集团首席经济学家多诺万（PaulDonovan）也在一份客户说明中写道：“这些（私营部门）数据的风险在于，在缺少 权势巨子经济数据的情况下，人们大年夜 概会对其效果赋予不该 有的可信度。观察回复率下降以及政治极化加剧，使得基于观察的证据靠得住 性不断低沉。”

他进一步增补称：“不幸的是，观察的高频宣布 自己就让它们获得了额外的关注 。所谓‘频率弊端’意味着我们每每会更关注 那些频繁涌现 ，但其实不那么重要的事物。而当其他美国经济数据泉源被移除后，人们每每会产生 如许的想法主意 ，‘既然没有准确的数据，那我们就用这个不太准确的数字吧’。”

曾在拜登当局期间负责美国商务部经济数据的科尔科（JedKolko）称：“私营部门的数据能为我们供给 部门信息，但并未告诉我们政策订定者和企业需要知道的内容。并且 我们缺少 官方统计数据的时光 越长，私营部门数据大年夜 概越轻易给堕落误的标的目的 。”

当前形势下，这一题目尤为突出。据报道，特朗普当局的政策在不同地域、行业与人口 群体间产生 分化影响，面向低收入西裔客户的零售商与重要办事 富裕消费者的企业对经济现状的见解大年夜 概大相径庭。

是以 ，不同泉源的数据在同一 题目上大年夜 概出现出相互 矛盾的图景。例如，ADP陈诉表现9月私营企业削减职位，其新的周度数据又表现10月初有所回升；其他泉源如RevelioLabs的数据则以为招聘虽降温但从未暂停；各州层面宣布 的失业接济申请数据有所增加，但幅度却相对暖和。

美国耶鲁大年夜 学预算实验室实验主任金博尔（MarthaGimbel）称：“我们获得的私营部门数据表明，劳动力市场在放缓，且以令人担心的方式放缓，乃至 大年夜 概真正陷入窘境。但我不知道这些数据中哪一项是对的。”