日前，暖锅第一股呷哺呷哺公布 2024年度财报，这份结果单令人唏嘘。

2024 年呷哺呷哺集团 收入47.55 亿元，同比2023年的59.18亿元下降  19.7%，其净亏损从2023年的1.99亿元扩年夜 至4.01亿元，增幅达101.5%。

（图/呷哺呷哺2024年财报）

作为集团 焦点收入来源 的呷哺呷哺餐厅和凑凑暖锅，在已往一年事迹 连续低迷。只管新开设了65 间呷哺呷哺餐厅及 13 家凑凑餐厅，但与此同时，却有 138 家呷哺呷哺餐厅以及 73 家凑凑餐厅无奈闭店停业，门店 “新陈代谢” 失衡的背后，是经营窘境的不断加剧。

虽然在财报里，呷哺呷哺将连续亏损归因为竞争猛烈以及人们消费意愿下滑、消费趋于理性，但真正的谜底 ，或许早已藏在消费者用脚投票的选择之中。

截至4 月 18 日，呷哺呷哺股价仅为 0.67 港元，早已跌破一元生逝世 线，总市值 7.28 亿，低于 IPO 时召募的 11.12 亿港元总额，与 2021 年最高点比拟 已跌去 96.3%，曾经的暖锅巨子 如今在资源市场上尽显颓势。

如今，走进曾经火爆一时的凑凑暖锅，当年一位难求、列队盛况难再重现。不少门店即便在周末午餐时光 ，也难以坐满。办事 员不停 地倾销“畅吃卡”，而锅底、荤菜价值 上涨，更让消费者颇有微词，有消费者吐槽，端上来的肉丸子都带着浓浓的冰箱味，消费体验年夜 打折扣 。

既要又要 

单人锅开山元老被抛弃

依照 红餐年夜 数据显示，已往一年，暖锅行业关店数目超过30 万家，曾经风靡一时的川渝暖锅闭店最多。与 “年夜 暖锅” 精神萎顿 形成鲜明 对比的是，负一楼的旋转小暖锅以及海鲜集市却出现出风起云涌的发展 态势。

旋转小暖锅把性价比做到了极致，以实惠的价值 吸引消费者；海鲜集市则冲破传统界限，让门客 能够 边走边逛，食材看得见、摸得着，想吃什么随心拿取，彻底告别盲目点菜的困扰。已往在阛阓顶楼吃一顿暖锅的钱，如今在负一楼能吃上两顿，并且 没有办事 员敦促下单，也没有各类 办卡套路，无论消费多少，在这里大家同等，消费体验轻松安定 。

以福建地区爆火的朱富贵海鲜集市为例，其菜品摆台上涵盖多个菜系，菜品数目至少150 种。摆菜台一侧是兴高采烈挑选食材的门客 ，另一侧是忙碌 不停 的工作职员，全明后厨更是年夜 幅提拔了门客 边买边逛的沉醉式体验。

(朱富贵餐厅的菜品。图/小红书网友momo）

小暖锅火爆的背后逻辑，恰是 精准踩中了“单身经济” 与 “消费降级” 的时代 风口。颇具讥讽 意味的是，如今被这些 “一人食” 小暖锅打击得体无完肤的呷哺呷哺，曾经竟是该赛道的首创 者。

小波（假名 ）回忆道，2014 年上年夜 学时，生活费并不富余 ，最爱光顾的餐馆就是呷哺呷哺。一个锅底 4 - 5 元，清汤锅底仅 2 元，年夜 份羔羊肉不过 20 元，芝麻酱还能无穷续加，一小我 就能吃得得偿所愿 。

依赖 超高性价比俘获平易近 气的呷哺呷哺，依赖差异化竞争优势 ，早在 2003 年的北京就创下了日客流量 2000 位的惊人就餐记载。2008 年，呷哺呷哺在北京的门店数目超过麦当劳、吉野家，翻台率达到一天 7 次。2014 年 12 月，呷哺集团 登陆 港交所，成为暖锅第一股，比海底捞上市还早了 4 年，一时风光无两。

然而，这样 一个称得上性价比和一人食领域 “开山元老”的品牌，为何在 全平易近 消费降级的海潮中惨遭抛弃 ？谜底 或许就藏在呷哺呷哺 “既要又要” 的含糊策略里。

财报数据显示，2024 年，呷哺呷哺顾客人均消费参考价下降 至 54.8 元，一线都会人均消费下调至 55.5 元，虽较客岁有所下降 ，但自 2011 年公布 财务数据以来，其客单价履历了连续十二年上涨，2022 年更是上涨到了 63.9 元。

（图/呷哺呷哺2024年财报）

随着价值 的不断“升级 ”，店内装饰 也随之转变 ，年夜 面积取消单人座，增设多人就餐区。2016 年，为全面 提拔品牌高端形象，呷哺呷哺推出子品牌 —— 凑凑暖锅，试图布局高端市场。但这种既想收割平价市场，又想进军高端市场的双品牌策略，最终 导致其失去了年夜 批忠实拥趸。

“60 几元的套餐只能点一份肉，并且 没几片，男孩子去吃根本 吃不饱……” 小波讥讽道，在消费降级年夜 潮下，如今吃暖锅都成了必要细致推敲 性价比的事变。

虽然呷哺集团 已经意识到计谋 题目，并开始 主动贬价，推出50 元以下套餐，宣称 “价值 重回旧时光”，但贬价后的呷哺集团 想要重回巅峰，生怕 并非易事。

短期刺激

难掩长期粘性不够

2024年财报中，有一项数据值得关注，二零二四年畅吃卡项目完成售卡超过200万张，金额超过人平易近 币4.2亿元。

畅吃卡于 2023 年 5 月，在呷哺集团 成立 25 周年之际正式上线，标志着其正式开启付费会员运行新模式。呷哺呷哺首创人贺光启曾对畅吃卡寄予厚望，以为这是提高客户粘性、实现扭亏为盈的症结 之举。然而，在小红书等社交平台上，“畅吃卡” 却遭到清一色的差评，不少网友将其诟病为 “陷阱卡”。

“一旦你花208元办了这张卡，你将得到一堆代金券和一堆没用的菜品券……”网友Lucky baby表示本身不会再花钱买代金券，因为平常抖音以及美团就有年夜 量的代金券，不必要囤，也不必要额外付费，甚至单次就能享受年夜 幅折扣 ，远比花208元花一堆不实用的券来得划算。

（图/小红书截图）

一名北京的消费者表示，本身开卡时，呷哺呷哺店员宣扬 开通店铺会员208元，会返208元的贮备 金，可到了下单支付 时他才创造 没有贮备 余额，再问店员，又改口为208元优惠券。这种信息误导让消费者倍感不满。

会员卡并非新鲜的营销本领，业内子 士分析，这类畅吃卡的实质 是为了提高会员用户的消费频率。但想要让208 元完全回本，两三次消费远远不够，是以 用户为了 “回本”，在消费决定时会优先考虑呷哺呷哺也许 凑凑。

年报数据显示，畅持卡会员消费频次较平凡会员提拔3