美联储内部一部分决策者近日加大了对通胀渴望大概放缓乃至 停止 的申饬 力度，使得12月再次降息的前景蒙上阴影 ，也暴露出美联储内部日益加深的不合 。

美联储官员们广泛认同劳动力市场已经降温，但对于放缓是否会进一步加剧见解纷歧 。而且，尽管有一部分人对物价压力持乐观态度，另一些人则申饬 称，现在的利率水平对经济的克制作用微弱，进一步降息大概让通胀回到目标的进程面临风险。

媒体分析 指出，美联储官员们的这种公开争辩 并不常见。它反应 出当前美国经济形势难以判断，也凸显出美联储主席鲍威尔所面临的窘境——如何就钱币政策方向凝结共鸣 。

在已往两次会议乐成争取到降息支撑 后，鲍威尔也承认，再降一次息并非板上钉钉。一些官员明确表现，他们不会在12月9–10日的会议上支撑 降息。

其中包括本年拥有投票权的多个地区联储主席，如堪萨斯城联储主席施密德以及波士顿联储主席柯林斯，以及来岁拥有投票权的达拉斯联储主席洛根。

市场预期急转，交易员押注政策停息。在美联储10月29日宣布降息后，尽管鲍威尔鹰派发言，但市场依旧连续数周看好12月会继续降息。然而停止周五，降息概率已跌至4成。

鹰派官员齐发声，降息门槛被举高

这些否决 降息者强调两个观点。

第一，他们以为美国就业增长放缓大概更多反应 出移民政策与技术变革，而非劳动力需求严峻恶化、从而威逼 失业率大幅上升。

第二，他们指出，通胀风险不但包括关税，还包括整体消耗需求的韧性。他们也强调，通胀多年高于目标削弱了美联储的可信度。

施密德周五表现：

我以为进一步的降息对缓解劳动力市场的任何压力作用不大。这些压力更大概来自技术和移民政策的结构性变革。但降息大概对通胀发生 更长期的影响，因为市场会越来越猜疑我们对2%目标的允许。

达拉斯联储主席洛根周五表现，她将在12月否决 降息。她在10月也否决 过降息，缘故起因是她担心通胀水平过高、呈上升趋势 ，而且回到美联储2%的目标所需时光 太长。

本周发言的柯林斯则表现，10月的降息是“审慎”的，为了支撑 就业，但她也申饬 说：

进一步向经济运动供给 钱币支撑 ，大概让通胀回到目标的进程放缓，乃至 停止 。

前锋集团（Vanguard）美国资深经济学家Josh Hirt表现，对家庭和企业大概猜疑美联储告竣2%目标刻意的担心是合理的，你永世不知道那个临界点在哪。

鸽派阵营并未妥协

这并不意 味着鸽派已经妥协 。他们固然更为低调，但在美联储决策委员会中大概仍占多半 。

鸽派阵营中包括特朗普总统近期任命的美联储理事斯蒂芬·米兰，他以为利率现在远高于所谓“不再克制经济的水平”（中性利率），并呼吁快速、大幅度降息，以克制对劳动力市场造成潜在损害。

米兰周五最新表现：

12月降息黑白常适宜的。

近期数据已经让FOMC加大降息力度供给 了大概。数据支撑 FOMC继续降息。依照 滞后数据来制定 政策和让就业市场走弱都是毛病 的，钱币政策应当向前看。数据应当支撑 美联储增强鸽派立场，而不是降低。

重申房租通胀表明价格压力正在走弱。薪资增速已经趋于温暖。

别的米兰还提到，美联储购置 黄金与国会山授予它的职责范围不符。

米兰的钱币政策观点较为孤立，但其他官员如美联储理事沃勒和鲍曼依然更担心劳动力市场而非通胀，是以 支撑 降息。

新的“分裂常态”？

尽管鲍威尔在上次FOMC政策会议后对市场保持审慎，但他对通胀的态度总体上仍比较放松。媒体分析 称，效果是，跟着 鲍威尔的主席任期将于来岁5月竣事，他大概碰面临更多否决 票。

鲍威尔承认，官员们对于12月降息“见解存在很大不合 ”，但他通常将不赞成 见视为决策进程 中的正常、乃至 有益的一部分。

前美联储官员指出：

美联储当前处在一个艰巨的处境。这确实让鲍威尔的使命更艰苦 。即便在这种环境下做出非常合理、良好的政策，也有大概导致糟糕的效果，因为形势着实太庞杂 。

有业内子 士则更悲观，以为现在的政策辩论 就像是对2026年的预演：美联储官员们在一位特朗普任命的主席主导下，对默认降息表现出猛烈反抗，对立 数据必需 作出充分证实，这将导致极为分裂的投票局面 。