受外需放缓、内需动能减弱，以及去年 同期基数较高等 身分 影响，四序度以来重要经济指标涌现 波动，宏不雅 政策加力必必要 上升。

国家 统计局11月14日公布 的数据体现，10月份范围 以上工业增加值同比增加 4.9%，增速较9月放缓1.6个百分点；社会斲丧品零售总额同比增加 2.9%，较9月小幅回落0.1个百分点。1～10月份，天下固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。

国务院总理李强11月14日主持召开国务院常务集会（下称“国常会”），研究深刻 实验“两重”建设（国家 重年夜 战略实验和重点领域安全本领建设）有关工作，摆设加强斲丧品供需适配性进一步增进 斲丧政策步调等。集会明确，要合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配，引诱 更多民间资本到场，放年夜 “两重”建设效应。要以斲丧进级 引领产业进级 ，以优质供给 更好满意多元需求，实现供需更高水平动态均衡。

“当前我国当局欠债 率较低，现阶段国内物价也处于偏低水平，财务政策和货币政策在稳增加 标的目的 都有充足的发力空间。”东方金诚首席宏不雅 分析师王青对第一财经体现，着眼于稳定本年四序度及来岁一季度的宏不雅 经济运行，在顺遂完资本年经济增加 目标的同时，推动“十五五”实现良好开局，年底前稳增加 政策有望进一步加力，重点是扩年夜 国内需求，释放斲丧潜力，增加有效投资，有效对冲外需放缓带来的影响，同时着力推动房地产市场止跌回稳。接下来财务政策在促斲丧方面会进一步加码，货币政策则有可能实验新一轮降准降息。

办事 斲丧成紧张增加 点

固然10月份工业、斲丧、投资等数据涌现 回落，但其中 也不乏一些结构性亮点。

国家 统计局消息发言 人付凌晖于14日体现，经济运行还面临不少风险寻衅，但我国经济恒久向好的支持前提 和根本趋势没有变化，宏不雅 政策持续发力，市场空间逐步拓展，新质分娩 力培养壮年夜 ，实现全年预期目标具备较多有利前提 。

从分娩 端来看，10月规上工业增加值同比现实增加 4.9%，增速较上月年夜 幅放缓1.6个百分点。其中 ，新兴产业发展壮年夜 ，引领支持作用日益加强。1～10月份，范围 以上数字产业制作 业增加值同比增加 9.5%，智能设备制作 、电子元器件及设备制作 行业增加值分别增加 11.1%和12.3%。付凌晖指出，还要看到，新能源、新质料、航空航天、低空经济等发展潜力巨年夜 ，量子科技、生物制作 、具身智能等前景 广阔 ，未来有望成为新兴支柱产业，将有力支持新动能发展壮年夜 。

从需求端来看，1～10月份，社会斲丧品零售总额同比增加 4.3%，办事 零售额增加 5.3%。办事 斲丧增加 日益成为住民斲丧的紧张增加 点。

从新兴斲丧看，数字斲丧和绿色斲丧持续壮年夜 ，有力增进 斲丧增加 。1～10月份，天下网上零售额同比增加 9.6%，即时零售交易额和直播电商交易额均对峙 两位数增加 。别的，我国正处在斲丧结构进级 的关键阶段，文化旅游、医疗健康 等斲丧空间广阔 ，银发经济、首发经济等快速发展，也为斲丧扩年夜 注入新动能。

投资方面，1～10月份，天下固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%。其中 ，民间固定资产投资同比下降4.5%。

投资增速放缓是多方面身分 共同作用的结果。付凌晖分析，从投资主体看，外部环境庞杂 严肃，国内市场竞争猛烈，投资收益下降，市场谋划主体投资方面的决策趋于审慎。体现在企业盈利本领偏弱、民间投资放缓，影响投资增加 。从结构身分 看，房地产投资在全部 投资傍边 占比力高，房地产行业调解对投资增速下拉作用比力显着。别的，部分行业投资增加 动能不够 在客不雅 上也影响投资增速。

王青称，投资连续两个月涌现 历史 稀有的累计同比负值。重如果 基建、制作 业、房地产三年夜 投资板块全面 减速。需要指出的是，固定资产投资统计的是现实增加 水平，因为 前10个月PPI（工业分娩 者出厂代价指数）累计为-2.7%，是以 剔除代价身分 ，1～10月固定资产投资仍然对峙 正增加 。这表明当前投资仍然对经济增加 起到正向拉动作用。

放年夜 “两重”建设效应

“两重”建设将作为扩年夜 有效投资、培养新质分娩 力的紧张抓手，将是稳增加 政策的一个紧张发力点。

本次国常会指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部分协同，留意软硬联合，推动国家 重年夜 战略深刻 实验、重点领域安全本领稳步提升。

“两重”是指国家 重年夜 战略实验和重点领域安全本领建设。2025年“两重”建设共安排8000亿元支持 1459个项目，涉及长江流域生态修复、长江沿线重年夜 交通底子设施、西部陆海新通道、高尺度农田、重洪流利工程、都会地下管网等重点领域。

国常会明确，要优化项目审核，加倍 留意立异 要素投入、无形资产投资，增进 新质分娩 力发展。要健全项目和谐推进机制，严酷工程质量和安全办理 ，同步做好资产办理 、后续运维等工作。要合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配，积极撬动超恒久贷款、政策性金融等资金，引诱 更多民间资本到场，放年夜 “两重”建设效应。

国家 发改委宏不雅 经济研究院研究员张林山认为，“两重”项目聚焦国家 战略与安全急需，其投资不仅产生即期拉动效应，更蕴含巨年夜 的恒久发展潜能，能有效增进 产业结构优化进级 、补齐关键领域短板、提升全要素分娩 率，是巩固经济回升向好态势、积极实现全年经济社会发展预期目标的关键支持和强力“压舱石”。

稳投资政策近期持续发力。9月底 以来，5000亿元新型政策性金融工具加快投放，盘活使用5000亿元处所 债滚存 限额用于增补处所 当局综合财力和扩年夜 有效投资，有助于推动经济回稳向好。增进 民间投资的13条举措出台，也有助于提振民营经济的积极性。

加强斲丧品供需适配性

加强供需适配性是进一步释放斲丧潜力、畅通经济轮回 的有效举措。

国常会指出，要以斲丧进级 引领产业进级 ，以优质供给 更好满意多元需求，实现供需更高水平动态均衡。

国务院发展研究中心市场经济研究所市场流通研究室主任陈丽芬认为，我国住民斲丧从留意量的满意转向质的提升，多元化、个性化、品质化斲丧趋势凸显，斲丧者乐意为满意感情价值 的好产品、好场景、好体验支付溢价。这就要求推动产业进级 与斲丧进级 互促共进，以新需求引领新供给 ，以新供给 创造新需求，从而增进 形成斲丧和投资、供给 和需求的良性互动。

财信金控首席经济学家伍超明认为，“加强供需适配性”是释放斲丧潜力、畅通经济轮回 的关键所在，标记着政策思路 正从以往侧重于单向的“刺激斲丧”或“扩年夜 分娩 ”，转向寻求供给 与需求之间更高水平的动态均衡与良性互动。

伍超明体现，实现供给 与需求之间更高水平的动态均衡与良性互动，要经由过程 两方面的路径来实现：一方面，用斲丧进级 来引领产业进级 ，让市场需求成为产业立异 的批示 棒；另一方面，则经由过程 创造优质供给 来引发和满意多元化的新需求，从而形成“需求牵引供给 、供给 创造需求”的强劲动力。

中国宏不雅 经济研究院经济研究所副所长郭丽岩则认为，新供给 和新需求之间的良性互动，能够增进 有潜能的斲丧和有效益的投资良性轮回 ，有利于加强国内年夜 轮回 内活泼 力和可靠性。预测“十五五”时期，要增进 有效市场和有为当局密切联合，营造诚信的营商环境和公平 竞争的市场环境，让年夜 家能斲丧、愿斲丧、敢斲丧，提升斲丧者体验感和满意度，做活办事 斲丧业态，不停 释放斲丧新动能。