2025年2月23日，一向以坚定看好美国经济闻名的“股神”巴菲特，却在最新的致股东信中发出警告，称“财政愚蠢会摧毁货币”。与此同时，全球最大美债持有国日本持续抛售美债，释放出了剧烈调整的信号。

这一组合拳，引发了公众对全球金融市场潜在冲击的广泛讨论，市场开始担心，未来是否会出现预警级别的重大金融震荡。

巴菲特谨慎态度背后：美债吸引力为何下滑

沃伦·巴菲特素以“长期持有”和“永远不要和美国作对”的投资理念著称，但他的最近操作表明，他对美国经济的信心已经有所下降。

根据伯克希尔哈撒韦最新发布的年度报告，巴菲特在过去九个季度持续抛售其持有的美国股票。截至目前，公司现金储备上涨至3342亿美元，创下历史新高。而在其致股东信中，他更是不加掩饰地警告，如果财政政策不当，美国货币可能会遭遇贬值风险，他甚至暗示，固定利息资产正在失去吸引力。

与此相对的是，巴菲特正悄然布局日本市场。据公开数据显示，截至2024年底，他对日本五大商社的投资额已达235亿美元，而这相较于美国，他显然认为日本或许具备更好的安全边际和机会。这种方向性的调整，恰恰揭示了当前全球投资者对美国资产信心的削弱。

日本大幅抛售美债：或成为全球市场的导火索

巴菲特的审慎预警尚未平息，日本的一系列操作又为这场全球资本市场的震荡提供了新注解。作为美国国债的最大海外债权人，日本正在快速抛售其美债持仓。根据美国财政部国际资本流动报告（TIC）最新发布的数据，日本在最近两个月内共抛售418亿美元美债，使其持仓降至1.059万亿美元。这种规模化的调整，是否会成为一次“经济版珍珠港事件”，引发连锁反应？

日本大举抛售美债，背后有其内外兼具的经济考量。首先是日元汇率问题。随着市场对日本央行加息预期的升温，日元兑美元近期触及近年来的新高。为了进一步提振本国货币、稳定国内经济，日本不得不调整外汇储备结构，而降低美债持仓便成为重要手段。

其次，日本储备管理机构和养老基金正在重新配置策略，减少对美元资产的依赖，转而增加日元资产的配置比例。从更长远的视角来看，日本此举实际上是为了对冲未来美国可能面临的货币危机。

更广泛地说，如果日本养老基金等持有机构全面平仓，并将美债回流至国内，将直接导致美国债市出现历史性压力。

美债市场的连锁反应与系统性风险

美国国债长期以来被认为是全球金融市场的“定海神针”，其信用和流动性使其成为全球经济稳定的基石。然而，当前的一系列危险信号正在积聚，或有可能引发危机。

如今的美债市场承压加剧，巨额国债和高赤字水平让人不禁联想到过去重大经济衰退的前夕。

据国会预算办公室最新估算，美国联邦赤字占GDP比例将在未来五年内升至13%，而截至2025年2月，美国总债务规模已达到36.5万亿美元。这意味着，未来任何大规模抛售都可能导致融资成本激增，进一步拖累美国经济。

外国投资者信心也随之下降，作为全球两大美债持有国，中国近年来持续减持美元资产，并通过推进国际化人民币结算体系削弱美元影响力。而日本一旦采取同样的行动，势必会将美债抛售效应扩大到全球范围。任何一波资金离场，结果都可能导致美元信用的动摇。

同时，美联储决策空间受限，美联储当前正致力于通过紧缩政策控制通胀，但高利率环境不仅对美国内部产生了抑制效果，同时也弱化了海外资本购买美债的动力。这让美联储不得不在应对内外经济压力时，陷入“进退维谷”的困境。

华尔街的应对与未来的变局

无论是巴菲特的投资警告，还是日本大幅抛售美债的动作，都指向了这样一件事：美国债市吸引力正在低迷之中。也正是其出乎意料且破坏力巨大，被业内称为“金融珍珠港事件”。

尽管目前业内对“珍珠港式”金融冲击的担忧仍存在分歧，但以下问题仍是经济学家争论重点。

第一个问题是美债未来是否会被重新定价？

债市一旦失去核心持有人的稳定基础，势必会被资本市场重新审视和定价，10年期国债利率的飙升，让这种可能性增加。

第二个问题是去美元化是否会形成趋势？

近年来，全球主要经济体对美元霸权的抵触情绪不断升温，如果美债不再是“全球最安全”的资产，其他货币很可能会登上国际贸易和储备的舞台。

第三个问题是美国如何获得更多“买家”？

如果以往高度依赖美债的亚洲投资者减少资金配置，美国需要更积极地寻找国内或区域性资本来弥补。

无论是巴菲特对美国经济的谨慎表态，还是日本可能抛售70%美债的巨大动向，全球金融体系仿佛正进入一场重大调整的前夜。美元地位是否会因此动摇？美债市场是否会发生资产重置？下一步的路径充满了不确定性。

在动荡升级的背景下，投资者和国家层面的决策者必须严阵以待，因为当真正的“珍珠港事件”式金融冲击出现时，影响的绝不仅仅是美日两国，而是整个全球经济秩序的重塑。

参考资料

BWC中文网《巴菲特警告，日本或将抛售70%美债，下一个珍珠港式事件或将出现》

环球网《美国国债总额突破36万亿美元，马斯克：要么解决问题，要么破产》