中经记者 谭志娟 北京报道

北京韶光 12月11日破晓，美联储公布 ，将联邦基金利率目的区间下调25个基点至3.5%—3.75%。这是美联储自今年9月份以来一连第三次公布 降息，累计降息幅度达75个基点。

工银国际首席经济学家程实对《中国谋划报》记者表现，在需求下滑与劳动力市场降温的背景 下，美联储选择顺势而为，有助于稳定增长预期与市场信心 。

记者注意到，在美联储发出的本劣货 币政策例会声明中，其对就业部门的说话有所调整，删除了此前“仍处于低位”的描述，改为“就业增长放缓，掉 业率小幅上升”。

12月3日，美国主动数据处理公司（ADP）宣布 数据表现，今年11月美国私营部门就业岗位 减少3.2万个，为2023年3月以来最年夜 降幅，远逊于市场预期的增长4万个岗位 。这表白 就业市场面对的压力正在加年夜 。

美联储主席鲍威尔也指出：“就业增长明显放缓。我们的估算表现，近几个月就业每月大概被高估约6万人，实际就业增长以致大概已经转为负值。家庭对就业时机的感知正在下降，劳动力供应 也在急剧下降。”

扩表操作也在时隔三年后再次重启。美联储同时公布 ，自12月12日起的30天内购买 400亿美元国债，以坚持 充足的预备金供应。

银河证券认为，此举属于在预备金办理 框架下开展的贮备 办理 购买 （RMP），而非新一轮量化宽松（QE）。与此同时，常备回购便当 对象 （Repo）的使用限制 也被排除，为短期流动性提供了额外保障。

根据最新公布 的点阵图推测，美联储估量 在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。但点阵图同时表现，美联储内部对未来利率路径不合 依然较年夜 ：在17位委员中，估量 明年坚持 利率稳定、降息一次和降息两次的委员人数均为4位。

在利率决定公布 前夜 ，下任美联储主席热点 人选、白宫经济参谋 凯文·哈塞特也夸张 ，美联储大概还须要采取更多降息行动，“有充足空间下调利率，完整 可以降息50个基点以致更多”。

在降息节拍 方面，程实估量 ，2026年美联储或将累计降息50—75个基点，使联邦基金利率逐步接近更为中性的水平。此后，美联储大概在一段韶光 内坚持 不雅 望，以评估货币政策传导结果以及财政、金融多重不确定性对经济的一连影响。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙年夜 城市学院副传授林先平对记者表现，未来利率路径仍需精密存眷 经济数据变革，尤其是就业与通胀走势，“一旦通胀或就业明显偏离目的，美联储的路径大概快速调整”。

此次美联储再度降息，对黄金价格走势有何影响？受访机构人士普遍认为，较低的利率情况抬升了黄金对全球投资者的配置吸引力。

金鹏期货总经理喻猛国在接受本报记者采访时表现，美联储降息后，持有黄金的时机成本进一步降低，美元存在走弱压力，短期看对黄金构成利好。长期来看，去美元化进程、列国 央行一连增持黄金等因素 ，也使黄金具备更凸起 的战略配置代价。

苏商银行特约研究员武泽伟接受本报记者采访时进一步分析称，利率下行颠末过程 压低持有成本、弱化美元，对金价上涨形成即时的流动性催化。不外，黄金价格对货币政策的反应并非线性，而是出现出明显“非对称性”——对降息利好较为敏感，而对间歇性的紧缩 旌旗灯号 或阶段性利空则展现出一定韧性。这背后，全球央行出于战略贮备 多元化的考虑 一连购金，构成告终实的结构性买盘。

基于此，武泽伟认为，即便未来政策路径存在一定颠簸，也难以扭转黄金在全球货币系统 重构中所创建的长期升值趋势，降息的重要作用在于放年夜 并加速这一进程。

展望明年，喻猛国对记者表现，估量 明年金价年夜 概率将继承上行。“基准情况下全年 涨幅有望在5%—15%区间，非常情况下涨跌幅度会更年夜 ，但投资者仍需警惕短期阶段性回调风险。”

林先平也对记者称，短期来看，金价或延续震动 偏强格式 。明年若全球宽松情况得以延续，叠加地缘政治或经济不确定性升温，黄金有望坚持 较强韧性；但若全球经济回暖、风险偏好明显回升，金价的上行空间大概会受到一定束缚。

（编辑：郝成 审核：吴可仲 校订 ：颜京宁）