本周A股市场气势如虹，三年夜 指数皆是录得5根阳线，其中上证指数、深证成指、创业板指别离 累计上涨1.88%、3.53%和3.9%，而上证指数更是出现了罕见的“8连阳”，团体赢利效应极佳、

宏观上，近期人平易近 币汇率不停 走强，12月23日，离岸人平易近 币对美元率先升破7.02关隘 ，为2024年10月以来初次，12月25日，离岸人平易近 币对美元盘中升破“7”整数关隘 ，为15个月来初次；黄金和白银价格再创历史新高；最高层对中心企业工作作出重要指导 强调，新征程上，中心企业要聚焦主责主业，连续优化国有经济结构，切实加强核心功能 、提升核心竞争力；央行钱币政策委员会召开第四序度例会，研究下阶段钱币政策重要思路，发起施展 增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种对象 ，加强钱币政策调控，根据国内外 经济金融形势和金融市场运行环境，把握好政策实行的力度、节拍 和时机。

本文逻辑

一、投资推测

二、近期市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

一、投资推测

计谋前瞻：本周市场团体体现极其强势，三年夜 指数均录得5连阳，上证指数、深证成指、创业板指别离 累计上涨1.88%、3.53%和3.9%，而上证指数更是出现了罕见的“8连阳”，团体赢利效应极佳。板块层面，本周有色金属、国防军工、电力装备、电子等板块体现强势，涨幅几乎 都在5%以上，而美容护理、社会服务 、煤炭、银行等板块走势不睬 想。

就根本面而言，随着上周五日本央行利率决议 的不肯定 性落地，短期利空出尽，致使资金风险偏好抬升，而美股科技标的目的 的接连反弹也让市场对于AI泡沫论的担表情 绪有所缓解，再考虑到当前邻近年末，市场对于“春季躁动”的预期日趋激烈 ，由此便激发 部分资金率先出场结构，继而激发 了市场的做多热忱 。而随着场外资金的不停 买入，我们认为“春季躁动”行情年夜 概已经开始 。

就目前市场走势来看，目前上证指数日线级别的ABC回调走势已经创建，而在履历了一连反弹之后，目前年夜 盘已经冲破 了12月8日的高点3936点，意味着日线级别下跌趋向 竣事，目前已是新一轮日线级别上涨趋向 的开始 。即便下周出现回调，那也是时机而非风险。投资者应当打起精力来，积极拥抱当下的新一轮行情。

配置计谋上，投资者可以重拾牛市头脑，将每一次回调都视为倒车接人的时机，仓位也可以得当增加 。在接下来的行情傍边 ，我们仍发起投资者采用“均衡配置、攻守兼备”的思路来进行结构，详细来看，可以继续存眷 商业航天、人工智能、有色金属、年夜 斲丧等板块，并在差异赛道之间采取合理持仓，云云便能做到“进可攻、退可守”，从而更从容地应对接下来的行情。

本领 角度：目前三年夜 指数都处于日线级别的新一轮上涨，此前长达近两个月的调剂 根本竣事，后续每次回调都是上车的良机，发起投资者可以得当增加 仓位，积极拥抱市场行情。

市场标的目的 ：

国内首块L3级主动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，标志着长安汽车在国内率先开启L3级主动驾驶时代。长江证券体现，中国由此成为继德国之后第二个真正意义上为L3放行的国家，而鉴于放行的两款车已经上市，也意味着中国将成为世界上首个成规模放行L3的国家。

外汇市场迎来标志性时候。12月25日，离岸人平易近 币对美元盘中升破“7”整数关隘 ，为15个月来初次，最高触及6.9985。与此同时，在岸人平易近 币对美元逼近“7”关隘 ，最高触及7.0053，创15个月新高。推测来岁，业内广泛估计 人平易近 币汇率有望继续升值，但不会出现单边走势。

央行钱币政策委员会召开第四序度例会，研究下阶段钱币政策重要思路，发起施展 增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种对象 ，加强钱币政策调控，根据国内外 经济金融形势和金融市场运行环境，把握好政策实行的力度、节拍 和时机。增加 社会综合融资本钱低位运行。集会再次强调掩护 资本 市场稳定，但未提及房地产市场。

北京市进一步优化调剂 住房限购政策。一是放宽非京籍家庭购房前提 ，购置 五环内商品住房的社保或个税缴纳年限由“3年”调减为“2年”，五环外由“2年”调减为“1年”。二是多子女家庭五环内可多购置 1套房。另外，商贷利率不再区分首套房和二套房，二套房公积金贷款最低首付比例下调至25%。

最高层对中心企业工作作出重要指导 强调，新征程上，中心企业要聚焦主责主业，连续优化国有经济结构，切实加强核心功能 、提升核心竞争力。要立足实体经济，强化症结 核心本领 攻关，鞭策 科技创新和财产创新深度融合。要进一步深化改革，美满中国特点 当代企业轨制 ，健全公司管理结构，着力解决 制约企业发展的深条理问题，积极创建世界一流企业。

下周发起存眷 以下三个标的目的 ：

（1）商业航天：根本面上，国家将商业航天列为战略性新兴财产，出台《鞭策 商业航天高质量安全 发展办法计划（2025-2027年）》等政策，设立国家商业航天发展基金，引导 长期资本 投入。地方政策如北京、广东等地供给 税收优惠、研发补贴等，鞭策 财产集群发展。本领 层面，低落发射本钱是症结 ，如蓝箭航天朱雀三号、天兵科技天龙三号等可采取火箭本领 冲破 ，将发射本钱降至传统火箭的1/5至1/10，提升发射频次和商业价值。与此同时，中国星网GW星座等年夜 规模星座组网需求旺盛，动员卫星制作 、通讯终端等环节发展，卫星互联网市场规模估计 达千亿级。而在各种 因素的催化下，商业航天正在受到资金的存眷 。

（2）年夜 斲丧：年底至春节前是传统斲丧旺季，涵盖圣诞节、元旦、春节等节日。斲丧者会合采购年货、礼品、服饰等，餐饮、旅游、零售、食品 饮料等细分领域需求激增。比方，白酒、预制菜、旅游等板块在节日期间每每迎来贩卖岑岭 ，联合历史数据，A股斲丧板块在年底至次年春节前经常出现季候性上涨。与此同时，政策端不停在尽心努力提振斲丧，中心经济工作集会将提振内需作为2026年经济工作的首要使命，而斲丧更是其中的重头戏。再考虑到目前年夜 斲丧板块估值处于低位，在科技等热门板块涨幅较年夜 后，资金会追求 低估值、业绩稳定的避风港。斲丧板块的防御性特性促使资金调仓，尤其是白酒、食品 饮料等传统斲丧领域，具有稳定现金流和品牌上风。因此综合来看，接下来年夜 斲丧板块具备体现时机。

（3）有色金属：根本面上，核心品种供需格局连续优化。工业金属中，铜受益于外洋铜矿品位下降及新能源需求爆发 ，库存低位支撑 价格；铝受外洋减产及国内旺季斲丧鞭策 ，社会库存连续去化。小金属方面，锂、钨等在新能源汽车、低空经济领域应用拓展，赣锋锂业能量密度提升至420Wh/kg打开市场空间。政策面上，八部分印发《有色金属行业稳增加 工作方案》，明确2025-2026年行业增加 值年均增加 5%，严控铜冶炼新增产能，鞭策 资本 整合与本领 进级 。地方国企通过股权激励加快研发，稀土、铝等战略品种纳入“新质生产力”重点领域。市场情绪层面，黄金牛市热度仍旧连续，虽然 近期国际金价短暂回调，然则 居平易近 对金金饰、金条等黄金制品热度仍旧高涨。美联储降息预期打开金属金融属性空间，机构看好工业金属与战略小金属的估值重塑，板块活泼度维持在相对高位。

二、近期市场回顾

（一）A股市场

周内A股团体收涨，9年夜 指数团体上行，市场上赢利效应不错。从市场风格上看，年夜 小盘相对分化，中盘股最为凸起 ，中证500年夜 涨4.03%，小盘股也体现不错，国证2000上涨3.55%，均超过沪深300以及市值更年夜 的上证50。不过 ，北证50仅小幅上涨1.19%，微盘股相对承压。成长体现好于价值，创业板指和科创50别离 上涨3.90%和2.85%，均要优于价值风格占主流的上证50和沪深300。

从申万一级行业来看，周内24个一级板块上涨，团体而言涨多跌少。涨幅靠前的聚集在有色金属、国防军工、电力装备等领域。重要是年夜 批 商品价格激烈 上涨，以及资金热炒航空航天概念等等。跌幅较年夜 的则包含 美容护理、社会服务 、银行等，重要照旧前期顺周期传统行业行情的退潮与回调。更多半 板块当周体现都要强于前周，18个板块涨幅扩年夜 或者跌幅收窄。团体来看，当周行情不错。

（二）基金市场

周内各年夜 基金指数体现分化，重要受资本 市场反弹影响。债券型基金上涨0.11%，重要是央行开释钱币宽松旌旗灯号 ，债券利率广泛下行，长债体现相对好于短债。随着圣诞行情邻近，只管人平易近 币连续升值，但外洋市场广泛上涨，QDII型基金上涨1.41%。深市体现好于沪市，因此乐富指数等深系基指也要强于基金指数等沪系基指。

周内基金收益率中枢体现分化，商品型体现最佳，周收益率中枢达到2.69%，重要是黄金和白银价格不停 创出新高。QDII型、股票型、混淆型基金周收益率中枢较上周别离 上行3.56pct、2.53pct、2.16pct，重要是日本央行加息利空落地后，环球资本 市场广泛上涨。从年收益率中枢来看，绝年夜 部分基金类型收益率中枢都在上行，其中商品型、股票型、QDII型上升幅度最年夜 ，别离 为4.07pct、3.23pct、3.19pct。

三、A股、基金市场资金动向

（一）A股市场

主力资金当周净流入。从申万一级行业来看，流入行业29个，近一周净流入3315.67亿元，股市向上冲破 症结 压力位时，资金正在积极冲刺。从前 三甲来看，电力装备净流入492.16亿元，电子净流入471.50亿元，国防军工净流入389.64亿元；净流出上，银行净流出42.94亿元，煤炭3.85亿元。

（二）基金市场

周内开放申购基金63只，涉及安信、华安、国金、泰康、银华、长信、中欧、安全等26家基金公司，合计80.31亿元。当周申购基金包含 13只主动权益型基金、12只指数型基金、9只债券型基金、20只固收+型基金、6只FOF型基金、3只钱币型基金。团体来看申购数量和规模在市场向上冲破 区域维持在相对低位。

四、市场温度

从近5年以来分位值来看，指数估值依然处于相对高位，好比中证500、科创50、上证指数、国证2000等都处于90%分位数以上，沪深300、上证50均处于80%分位数以上。总体上看，A股颠末反弹，重新回到估值高位，深市空间年夜 于沪市，年夜 盘空间小于小盘，价值空间年夜 于成长，后续涨幅年夜 概要取决于根本面的改进 。

从申万一级行业分位值来看，自上市以来，停止12月26日收盘，共有24个板块估值上修，估值分位数匀称上行1.59pct。电子、电力装备、汽车等板块上修幅度最年夜 ，重要是周内财产利好刺激出现主题炒作；美容护理、银行、社会服务 等板块跌幅靠前，重要是市场风险偏好上升，资金从防御板块流出。板块估值中位数为轻工制作 （43.61%），中位值有所上涨。

从3年股债性价比来看，停止12月26日收盘，万得全A市盈率倒数与十年期国债（1.84%）的比值为2.44，环比-0.08，而历史均值为2.46，处于近3年的适中位置，历史分位值位置处于38.74%（即性价比高于38.74%的时间），环比-11.12pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值别离 处于60.99%（环比-5.77 pct）、23.76%（环比-14.43pct）、49.18%（环比-14.97pct）和44.23%（环比-9.07pct）。较上期来看，股市团体性价比有所下降，重要是由于 国债收益率小幅上升，以及A股本身一连上涨；相对于中小票，年夜 票性价比下降幅度更年夜 ；现买入持有3年盈利概率为72.62%，小升0.13pct；10Y国债利率环比-0.75BP。 

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何环境下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为概念 交流，并不组成 对任何人的投资发起。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD供给 支撑 】

本文由"年夜 众," 号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员付一夫、武泽伟。

编辑：胡伟