2025年股市行情不错，A股重要指数中尤以创业板指数体现亮眼，整年累计上涨逾50%,究其原因，重要在于事迹 质量扎实，成份股利润增速明显 ，相反，已往几年体现稳健的盈余 类防御型股票体现欠安 ，中证盈余 指数整年收跌，市场作风 明显 偏爱成长 股。

就行业体现来看，通信、电子、有色金属等领涨板块，在2021至2024年的下行周期中恰恰是领跌板块，周期反转之势明显 ，“三年河东，三年河西”也不为怪。详细分化 ，市场涨幅重要会集于4月至9月时代 ，余下几个月团体体现为震惊 整固，这也与利率环境的体现暗合。鉴于A股市场往往浮现 出明显 的长假效应，要判定2026年的A股团体走势，春节长假结束后的走势或允许以或许初见端倪。

由于2025年度重要经济体实际利率居高不下，贵金属价格年夜 涨，进而动员铜、铝、锂等能源工业材料的价格有了不小涨幅，在上游能源本钱下降和鄙俚AI投资的配合 感化 下，资本开支增速明显 。但其隐忧一在于地缘辩论求助 局势 得以缓解，二在于技能泡沫急速膨胀然后破裂，要考虑2026年的市场走势，这是最关键的两年夜 不可控因素。

值得注意的是，2025年A股整年成交额冲破 400万亿元创下汗青新高，整年市场的波动 低于汗青水平，形成了一个迟钝小幅连续上涨然后迅速下跌盘整的形态，而且存在多条主线瓜代活泼的情况。跟着 上市公司事迹 徐徐走出低谷，假如可以或许继承迟钝消化已经提拔起来的估值，市场体现还是可以期待的。

从绝对估值角度看，中证流畅指数已经处在高于汗青同期90%以上的水平，但由于利率环境不同，股债风险溢价还处在接近 中位数的水平，现在看，利率环境暂时还不至于迅速年夜 幅上行，反而人平易近 币升值趋势明显 ，这对市场估值水平相对有较强的支持。相对而言，外部利率环境，特别是美元利率环境的重复 ，却是 不得不考虑的重要因素。

黄金价格十年来上涨高出300%,假如以金价为基准，中国股市重要指数这十年间仍为累计负回报，矫枉并未过正。如何 拔取 对待中国股市的角度，很年夜 水 平上决定 了市场参与者可以或许获得的实际回报。究竟上，跟着 市场不断扩容，不同细分指数之间的走势差别日渐加年夜 ，但归根到底，投资者参与股市投资的回报泉源核心，还是股东权益的增厚和回馈。只有把握这一关键，拔取 优质企业作为长期投资标的，才气穿越牛熊，真正积累财富。

一言以蔽之，只管2025年股市体现已相当可观，但2026年股市仍有上行空间，只不过 欲速则不达，要想牛市继承，那慢字当头反而更能皆年夜 高兴，行稳方能致远。对市场参与者和监禁 者来说，如何 把握小步慢跑，让预期和实际能彼此 稳固印证，才是最年夜 的磨练。

王豫刚（金融从业者）

责编 辛省志