文 | 张佳儒

2008年，适口可乐筹划以179.2亿港元收购汇源果汁母公司汇源团体，但因违反《反垄断法》相关规定宣布 失落 败，这一事件成为汇源团体发展 历程中的紧张迁移转变点。

如今，又一场影响“汇源果汁”运气发展 的收购案终止了。4月23日一早，国中水务公告终止庞年夜 资产重组事项。

此前，国中水务拟通过股权收购，成为北京汇源的间接控股股东。北京汇源是汇源团体核心资产，拥有包罗全体 “汇源”品牌及商标全部权、全体 销售渠道、顺义工场 和15条自有临盆 线等资产。

这场收购对两边来说，都是极为紧张的战略布局。

对“汇源果汁”来说，港股退市后完成重整，策划层面完成系统性改良 ，若在A股重新上市，可谓真正实现战略新生。对于国中水务来说，在传统水务营业 增加 承压、事迹 下滑的背景 下，亟需通过注入优质资产实现营业 转型。

这一收购，对国中水务实控人姜照柏也极为紧张。作为江苏南关照名企业家，姜照柏一度掌控四家上市公司，其中 一家已经退市，别的两家处于亏损状态，国中水务是独一 保持红利的上市平台。国中水务的成功转型，是姜照柏扭转资本 困局，打一场翻身仗的紧张筹码。

如今，这笔具有多重意义的收购终止了，汇源果汁的上市筹划和国中水务的转型均被按下了暂停 键。这背后，毕竟发生了什么？

“国平易近 果汁”重生，港股退市转投A股

“有汇源才叫过年”，这一句流传甚广的告白 语，让汇源成为家喻户晓的国平易近 果汁品牌。2000年至2010年，汇源果汁连续在中高浓度果汁市场份额国内第一，是不折不扣的“果汁年夜 王”。

2007年7月，汇源团体在港交所主板上市，募资24亿港元，成为当年港交所最年夜 范围 的IPO。仅仅一年后的2008年9月，适口可乐宣布以24亿美元（约179.2亿港元）收购汇源团体。2009年，上述交易因违反《反垄断法》相关规定被叫停。

为推进与适口可乐的收购交易，汇源团体投入巨额资金构建全财产链布局，这一举措为后续策划埋下了债务隐患。今后，叠加策划管理紊乱、盲目扩张致资金链告急 ，违规贷款触发停牌，汇源团体终极于2021年初退市。

退市后，汇源团体核心资产北京汇源走上了重整之路。2022年6月，法院允许北京汇源的重整筹划。文盛资产作为重整投资人，成为北京汇源控股股东。

“汇源果汁”由此迎来重生。按照 国中水务的公告，2022年下半年，北京汇源实现营业 收入11.59亿元，净利润亏损0.84亿元；2023年收入27.45亿元，实现净利润4.24亿元，扣非后净利润为3.93亿元。

随着策划状况的改良 ，“汇源果汁”另有重新上市的计划 。在重整方案中，文盛资产表现，将为汇源计划最佳的证券化方案，力图三到五年内实现A股上市。

文盛资产计划 的实现路径，是将北京汇源股权注入到上市公司国中水务中。文盛资产和国中水务是老朋侪，自2022年起，国中水务先后三次共出资9.3亿元受让文盛资产参与北京汇源重整设立的持股平台公司诸暨文盛汇36.49%的股份，间接持有北京汇源21.89%股份。

国中水务也尝到长处。2023年，国中水务营收2.26亿元，下滑21.92%，归母净利润3035万元，实现扭亏为盈，头号功臣就是北京汇源。

2023年，国中水务间接持有北京汇源股份，确认投资收益超8000万元，导致公司利润有庞年夜 变化。

对于北京汇源股份，国中水务的立场 是多多益善。

到了2024年7月，国中水务披露重组公告，称正在操持以支付现金的办法 向上海邕睿收购其持有的诸暨文盛汇股份，筹划累计持有诸暨文盛汇注册资本 不低于8.16亿元，占注册资本 的比例不低于51%，从而成为诸暨文盛汇及北京汇源的控股股东。

若此次收购完成，“汇源果汁”将实现曲线 A 股上市。但事与愿违，这场对汇源果汁运气发展 至关紧张的收购案终极还是终止了。

国中水务转型遇阻，江苏南通富豪“押宝”失落 败

4月23日早间，国中水务公告庞年夜 资产重组终止，缘故原由为“交易标的股权仍处于冻结状态，存在限定转让的情形”。

按照 国中水务历史公告，2024年9月，公司经查询得知，粤平易近 投向深圳福田法院以侵权责任胶葛 为由提起诉 前保全，法院全体 冻结了上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%的股权。

至于上述侵权责任胶葛 细节，国中水务未做披露。

收购终止，意味着国中水务转型遇阻。国中水务的主营业 务为污水处理、环保工程技能服务 ，2021年至2022年，公司营收分别为3.97亿元和2.89亿元，归母净利润分别亏损9016万元和1.16亿元。

2023年，国中水务凭借对北京汇源间接持股，实现了扭亏为盈。不过，国中水务增加 压力依然不小。2024年前三季度，公司营收下滑26.39%，归母净利润下滑86.63%，扣非净利润下滑95.29%。

相比国中水务事迹 下滑，北京汇源涌现 出天差地别 的态势。2023年，北京汇源营收就已达27.45亿元，远高于国中水务近几年的营收程度。

按照 文盛资产曾承诺的对赌条款，北京汇源经审计的2023至2025年累计扣非净利润需要不低于11.25亿元，即匀称年扣非净利润不低于3.75亿元。

对比可见，若北京汇源完成事迹 目的，而国中水务实现对北京汇源的控股，上市公司的事迹 将获得 明显改良 。

正因云云，资本 市场对国中水务的重组转型抱有极高的期待。2024年7月，国中水务披露操稳重 组公告前，公司股价最低跌至1.3元左右，处在面值退市风险区。披露重组公告后，国中水务连续涨停，2024年10月股价最高超 5元。

国中水务收购北京汇源，对于江苏南通富豪姜照柏来说，也是一次“押宝”。

2024年7月，国中水务公告重组时，姜照柏的“鹏欣系”麾下有四家上市公司，包罗鹏都农牧、鹏欣资本 、国中水务三家A股公司、润中国际控股一家港股公司。

如今，鹏都农牧已经退市，鹏欣资本 和润中国际控股最新财报数据均处在亏损状态。因此，国中水务的成功转型，对姜照柏扭转资本 困局、激活财产生态具有关键 浸染 。

但就目前结果来看，姜照柏“押宝”失落 败了。不过，国中水务并未废弃 ，称待相关限定转让情形解除后，将重新评估推进收购的可行性。

国中水务公告重组终止后，二级市场反应猛烈 。2025年4月22日收盘，国中水务股价4.23元，自公告终止重组后，公司股价连续两个跌停。4月24日收盘，国中水务股价3.43元。

综合来看，国中水务的收购案，对于公司和“汇源果汁”是一场双向救赎。然而，如今收购终止，变数陡生。未来，国中水务的转型前景如何 ？股价将如何 波动 ？“汇源果汁” 能否重新上市？标准贸易将保持存眷 。