已往的三个月时光 里，在政策、市场等多方面的影响下，全球消耗电子行业产生 了众多变化，尤其是对于苹果如许的科技巨子 ，外界环境以及自身成长 的不确定性，导致投资者看衰其将来的成长 预期。

5月2日破晓，苹果公司对外宣布 了本年第一季度的财报，从数据上来看，收入和利润双增长 ，而且逾越 了分析师的预期，团体 上是交出了一份不错的开年答卷。财报表现，苹果公司第一季度总净营收为953.59亿美元，与去年同期的907.53亿美元比拟 增长 5%；净利润为247.80亿美元，与去年同期的236.36亿美元比拟 增长 5%。

苹果季度收入&增速，作者制图

只是，从细分市场来看，年夜 中华区的销售不及预期，而且又是五年夜 主流市场中唯一负增长 的。本年第一季度，苹果公司来自年夜 中华区的营收为160.02亿美元，与去年同期的163.72亿美元比拟 降落2%。

更为存眷 的一点是，关税政策的不确定性导致苹果将来将会在成本上年夜 幅增长。在事迹 会上，苹果公司CEO库克泄漏 ，在当前关税结构下，苹果将在停止六月的季度产生9亿美元的成本。相干统计数据指出，关税的不确定性导致苹果股价本年已下跌约15%，市值蒸发逾6000亿美元。

停止美股周四收盘，苹果公司股价报收于213.32美元，目前总市值约3.2万亿美元。财报宣布 后，苹果公司的股价盘后跌幅近4%。别的，苹果公司董事会还已经答应了又一项股票回购计划，将来将按此计划回购代价最多1000亿美元的寻常股。

节节败退，“便宜版”iPhone在中国不吃喷鼻

去年第四季 度，苹果逾越了三星成功登顶全球手机市场第一的座位。然则 ，三个月时光 过后，苹果虽然全球出货量同比年夜 增10%，但仍旧被三星反超，二者之间差着0.9个百分点。为了进一步鞭策 在潜力新兴市场的销售，苹果还在一季度推出了售价更为便宜 的iPhone 16e，搭载了苹果首款自主研发的调制解调器芯片，借着AI以及低价的团结，去鞭策 一波销量。

库克指出，iPhone销量受到了售价599美元的中端机型iPhone 16e鞭策 。不外，作者从机构获得 的数据来看，这款“便宜版”的iPhone表现并不是非常出彩，尤其是在中国市场，更是难以和国产中端机对抗 。

分地区市场来看，苹果在五年夜 市场中的四个都取得了一定增长 。此中，从各年夜 地区市场的表现来看，团体 也取得了不错的增长 ，只不外中国市场破例。

此中，美洲部门营收为403.15亿美元，比拟 较下，去年同期为372.73亿美元；欧洲部门营收为244.54亿美元，去年同期为243.12亿美元；日本部门营收为72.98亿美元，比拟 较下，去年同期为62.62亿美元；亚太其他地区营收为72.90亿美元，去年同期为67.23亿美元；反不雅 年夜 中华区，160.02亿美元的营收同比降落了2%。

苹果各地区市场收入，作者制图

如果从降幅来看，苹果在本年一季度的表现要好于上一个季度，去年四季 度苹果在年夜 中华区的降幅到达了11%。按照 研究 机构Counterpoint宣布 的数据表现，苹果一季度在中国市场的销量排在第五名，同比下跌了7.7%。比较 之下，华为年夜 增近30%排名第一。

值得一提的是，本年开年，国补政策加上春节促销等多方面的刺激，使得中国市场的手机销量同比增长 2.5%。由于定位高端，而国补政策有所限定，导致苹果所能涉及的机型并不多。为了鞭策 在国内的销售，本年一季度，苹果早早地开始了一系列的营销动作，包含 在中国市场的贬价。

同时，苹果还宣布 了全新iPhone 16e机型，主打中端低价，相符 中国的国补政策，盼望能冲一波销量。只是，从结果上来看，苹果的这一策略并未奏效，10万量级的销量完备 不克不及 跟国产手机对抗 。比较 之下，小米则成为国补最年夜 的受益品牌，登顶国内一季度出货量第一的地位 。

摩根年夜 通分析师曾发文称，苹果在中国市场份额可能连续降落，一方面是公司产物周期的岑岭 期已过，另一方面处所 当局的消耗者补助 主要针对低至中端手机，不包含 高端智能手机。别的，公司推出的AI功能有限，可能导致将来几个季度的单位销售持平。

iPhone收入超预期，但躺着赢利不容易了

从收入结构上来看，苹果分为产物和服务 两个部分。第一季度，苹果公司来自于产物的净营收为687.14亿美元，同比增长 4.1%；来自于服务 的净营收为266.45亿美元。

从详细的产物来看，除了可穿戴 设备外，别的的都收获 了超预期的增长 。此中，Mac营收79.49亿美元，同比增长 6.7%；iPad营收64.02亿美元，同比增长 15%；可穿戴 设备、家居与配件营收75.22亿美元，同比降落4.9%。

作为收入的焦点来源 ，iPhone收入468.41亿美元，同比增长 1.9%。虽然在出货量上，苹果被三星反超，然则 从销量的角度来看，苹果则是初次夺得季度冠军。Counterpoint的销量统计表现，得益于在新兴市场的连续扩大 ，苹果在2025年Q1以19%的市场份额初次夺得季度冠军，日本和印度等市场的强劲销售增长 对此有所助益。

同时，由于对等关税的原因，苹果在一季度的出货量创下了历史新高，一方面是为了避免关税在美国市场进行提前备货，另一方面也向其他地区年夜 量发货，由于渠道商担心供应链停止会导致库存短缺和代价 上涨。此前就有报道称，3月27日至29日期间，苹果以每小时百万美元的成本，安排 5架飞机，一连起降36架次，约120万部iPhone等苹果设备从印度运往美国，并在新关税政策实行前顺利入关。

库克则在事迹 会上泄漏 ，财季初和财季末的iPhone库存程度相当，意味着在此期间并未涌现 年夜 量库存积存，并未看到明显 证据表白 关税导致需求被年夜 幅提前释放。

值得一提的是，本年的iPhone17系列将会有新的计划涌现 ，包含 推出超薄的iPhone 17 Air，届时也年夜 概率会对销售起到积极的感化 。不仅如此，苹果还提前画了一个两年后的年夜 饼，来自多方面的信源均表白 ，苹果会在明年宣布 可折叠iPhone，目前已经进入到试产阶段，估计 2026年下半年就会开始量产。

而在两年后的2027年，苹果还将推出特别怀念版iPhone。从目前的节拍 来看，即便是被吐槽“伪立异 ”、没新意，但这些爆估中 的新计划和卖点，充足让苹果不消为销量而担忧的了。

比较 iPhone，这几年服务 业务的如日方升，成为苹果利润的焦点进献 点。据相识，苹果服务 业务包含 App Store应用市肆、音频与视频流媒体Apple Music和Apple TV+等。本年一季度，苹果服务 营收266.45亿美元，同比增长 12%。不外，这一数字并未到达分析师的预期，预期为267.13亿美元，增速也不如去年同期的14.2%。

更为症结 的一点是，在多方的压力以及变数下，苹果躺着赢利不会容易了。众所周知，“苹果税”是苹果服务 收入的症结 部分，但也一直被外界吐槽。近几年，多方也在责怪以及对抗 苹果这种“不合理”的收入。当前，“苹果税”正遭碰到最年夜 的挑衅。

日前，欧盟委员会公布 ，按照 《数字市场法案》（DMA）对苹果处以5亿欧元罚款，这是该法案自2024年3月见效以来开出的首张罚单。此次处罚中，苹果因App Store违反DMA引导 限定条目 被罚。欧盟不雅 察表现，苹果在App Store设置多重限定，致使开辟者无法自由告知用户其他付费渠道，剥夺消耗者获取更优消耗计划 的权利，且苹果未能证实这些限定的客不雅 必要性。

美国地区法院法官Yvonne Gonzalez Rogers周三裁定，支持 《碉堡 之夜》开辟商Epic Games的控告，认定苹果未遵守她在2021年裁定苹果违反加州反把持法后下达的命令。该命令请求 其向第三方支付 开放应用市肆，而且停止对应用市肆外的生意业务收取佣金。据相识，这一裁决可能会导致苹果应用市肆每年龄百亿美元的收入受损。

别的，谷歌每年向苹果支付 180-200亿美元保持 默认搜索引擎地位，现在这一部分的收入或许也会受到影响。报道称，司法部正在对谷歌母公司Alphabet提起的反把持诉讼，可能制止谷歌为成为Safari欣赏器默认搜索引擎而支付 巨额费用。

收入增速的放缓，加上埋伏的多方面负面影响，都让苹果高利润来源 的服务 业务受到了挑衅，这也是投资者对苹果将来增长 天花板担忧的主要来源 。在事迹 会上，针对关于服务 业务的提问，考虑 到多个不确定隐私，苹果方面并未给出相干的回答。

多事之秋，关税政策下苹果年夜 出血

本年可能是苹果近几年时光 里碰到挑衅最多的一年，中国市场的不景气，AI推行 的不顺利，“苹果税”被挑衅，欧盟等多地的罚款和不雅 察，现在还加了一个关税变局。从手机到PC、平板等多终端设备，本年都存在了多个变数，对苹果也造成了巨年夜 的影响。

手机作为苹果的主要收入进献 来源 之一，在关税的变更下，先是全部 年夜 盘就受到了影响，也给了苹果更小的增量空间。“尽管 全球市场团体 仍处于苏醒 历程中，但2025年第一季度的团体 环境比预期加倍 动荡。在2024岁终 的强劲表现中，厂商纷纷向渠道年夜 量压货以争取市场份额，但现实销售低于预期，导致库存周期拉长，进而抑制了2025年初的出货动能。与2024年由疫情后换机潮和年夜 众市场代价 优势鞭策 的苏醒 不同，本年的反弹显得加倍 脆弱。”Canalys研究 经理 刘艺璇说道。

对苹果来说，由于产地都在中国、印度等国度 ，叠加成本、工艺等限定，险些不可能在美国完备 生产组装。库克在事迹 会上表现，在当前关税结构下，苹果将在停止六月的季度产生9亿美元的成本。

“就二季度来看，我们估计 在美销售的年夜 多半 iPhone将由印度生产，险些所有在美销售的iPad、Mac、Apple Watch以及AirPods产物都将由越南生产。而在美国以外的国度 与地区，绝年夜 多半 苹果产物将继续由中国生产。”

统计指出，在停止3月的12个月里，苹果公司在印度组装了代价220亿美元的iPhone手机，产量比上一年增长了近60%。按照 印度《经济时报》报道，富士康已经应苹果请求 ，年夜 幅度增长印度iPhone产能，目标是在年内生产2500万至3000万台iPhone，是2024年两倍多。

相干数据表现，苹果手机是由年夜 约2700个不同零部件构成的精密拼图，在28个国度 和地区拥有187家供应商。数据表现，目前只有不到5%的苹果手机零部件在美国制造 。有人预测，如果完备 在美国组装，那么一部苹果手机的成本可能高达3500美元。对于涨价的传言，库克则没有给出明白的回应，只是称“将继续就代价 题目进行沟通“。

可以预感 的是，外部环境的不确定性，让苹果在将来充满了未知，这也是其短时光 内解决不了的，或者说不是由其自身可以或许决定和改变的。然则 ，在可控的规模 内，苹果也并未做到让投资者和市场用户满意，比如AI，曾经承诺的功能并未兑现。 

对此，库克在事迹 会上表现，“苹果仍在为iPhone用户准备具备AI功能的Siri，还必要更多时光 来完成相干工作，以确保这些功能相符 我们的高质量尺度。”

为难 的是，在美国官网关于AI部分的页面，苹果已经悄悄撤下了“现已推出”的描写 。（本文首发于钛媒体APP，作者｜杜志强，编辑｜钟毅）

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