作者｜周一笑
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微软和Meta均在北京时间5月1日凌晨公布了最新季度财报，只管宏不雅 经济远景不明，两家科技巨头的财报数据均给出了超越 剖析 师预期的营收和利润，动员各自股价以致AI股在当天的盘后交易中上涨。Meta盘后涨超6%，微软则一度上涨近9%，显示出市场对两家公司事迹 的积极反响 。

这些财报数据不仅反响 了它们焦点业务的当前状况 ，也为外界观察 其在人工智能范畴的投入和希望提供了新的窗口。硅星人分别 梳理了两家公司的财报要点，关注其关键 业务表现，并重点剖析 AI 在其中饰演的角色 以及将来的资本支付 筹划。

根据财报，微软第三财季营收到达701亿美元，同比增加 13%，净利润为258亿美元，同比增加 18%。这样 的事迹 超越 了剖析 师预期，鞭策 其股价在盘后交易中上涨。

强劲的云业务是鞭策 增加 的关键 引擎。微软的商业云（Commercial Cloud）总收入到达424亿美元，略高于市场预期的422亿美元，较去年同期的351亿美元有显着增加 。包含 Azure云服务的智能云（Intelligent Cloud）部分贡献了267.5亿美元的收入，同比增加 约21%，同样超太过析师广泛预期。具体到Azure自己，其收入增加 到达了33%，显示出持续的市场吸引力。

AI在Azure的增加 中饰演了重要角色 。微软泄漏 ，本季度Azure增加 中有16个百分点由AI服务贡献，这一数字略高于剖析 师此前预期的15.6个百分点。公司将此归因于上线了更多服务器以满足AI需求，此前几个季度产能限制 曾被提及是AI增加 的一个制约身分 。

不过，值得注意的是，微软在财报集会中也指出，本季度事迹 超越 预期的主要部分，实际上来自于传统非AI云服务的强劲销售。此外，微软的商业预订量（commercial bookings）增加 了18%，部分受到了与OpenAI签署的新Azure条约的鞭策 ，只管微软未就该条约的具体规模 及其对Azure团体销售增加 简直切贡献颁发 批评。

在其他业务方面，包含 Office软件订阅和LinkedIn 的临盆 力与业务流程部分（Productivity and Business Processes）收入为299.4亿美元，同比增加 10%，也超越 了市场预期。

为了支撑AI的成长 和云业务的扩张，微软持续举行大规模 底子办法投入。本季度公司的资本支付 到达214亿美元，固然略低于上一季度的223亿美元，但仍处于高位。微软重申了筹划在 2025 财年投入800亿美元用于创建能够 处理AI工作负载的数据中心。

但近期也有信号表明微软在投资上举行优化调整，例如公司云运营负责人提到正在“放缓或暂停一些早期项目”，以及有剖析 师陈诉指出微软取消 了部分数据中心租约。这或许与微软提到的AI产能限制 有关，也可能反响 了更审慎的资本摆设计谋。

于此同时，微软近期调整了与关键 AI同伴OpenAI的关系，明白微软拥有在其需要新算力时的优先拒绝权，而非必需 每次都提供支撑 。这一配景下，OpenAI也公布将与甲骨文相助创建新的数据中心。

财报中也提醒 了一个潜在的风险点，由于关税不确定性，其Windows OEM和装备部分的库存水平仍然“偏高”。

市场对微软的财报反响 积极，其股价在盘后交易中大幅上涨7.92%，收于426.57美元，反响 了投资者对公司在云服务和人工智能范畴增加 远景的信心。目前剖析 师对微软股价的目的价区间设定在415美元至650美元之间。

Facebook和 Instagram的母公司Meta在2025年第一季度同样交出了超预期的结果单。陈诉期内，公司营收到达423.1亿美元，同比增加 16%；净利润为166.4亿美元，同比大幅增加 35%，合每股收益6.43美元。这两项焦点指标均超越 了华尔街的广泛预期。

对于2025年第二季度，Meta估计 总营收将在425 亿至455亿美元之间，意味着同比增加 区间为8.8%至16.5%。这一指引的中点与剖析 师的平均猜测基本一致。

不过，Meta首席财务官Susan Li在财报德律风 集会中也提醒 了风险，承认存在更广泛的经济不确定性，并指出公司在4月份观察 到来自亚洲电商零售商的广告支付 有所放缓，只管她补充 说团体营收趋势 “基本坚持 健康”。此前，包含 谷歌和Snap在内的其他依靠广告收入的公司也曾对宏不雅 经济不确定性表现担心。

Meta近期的强劲表现，很大水平上得益于其在人工智能技能上的持续投资。CEO马克·扎克伯格表现，这些投资经由过程 优化内容推荐和广告相关性，提拔了用户在其应用上的利用时长和互动频率。他在财报德律风 集会的开场就将AI界说为公司当前“最重要的主题”，并称Meta AI助手（近期推出了独立应用，并在旗下多个平台集成）的月生动用户已接近10亿。扎克伯格视AI为恒久投入，并假想将来可能经由过程 在Meta AI中显现 广告或推出高等 版原来实现变现，但短期内（至少一年）将专注于产物开辟。

在焦点业务强劲势头的鞭策 下，Meta正积极鞭策 人工智能投资，显着进步了资本支付 预期。公司将2025 年的资本支付 猜测从原先的600 亿-650 亿美元上调至 640 亿-720亿美元。Meta在财报中明白指出，增加 的投入是为了“支撑 人工智能（AI）筹划而增加 的数据中心投资，以及底子办法硬件预期成本的上升”。Susan Li向投资者重申，近期AI投资的财务回报将“需要更长的时间才能浮现 ”。

扎克伯格则对此表明道：“在现阶段，我甘心冒险提前创建产能，也不愿为时过晚。”他还泄漏 ，Meta已开端 筹备练习下一代大语言 模型Llama 4，目的是明年宣布 时成为行业“最先辈 ”的模型，其所需的盘算资本 估计 是Llama 3.1 的近 10倍。

另一方面，承载公司元宇宙愿景的Reality Labs部分仍在持续亏损。Reality Labs 负责 Meta 的 Quest VR 头显和 Ray-Ban Meta 智能眼镜业务。该部分第一季度运营亏损为42亿美元，略好于市场预期的46亿美元亏损。但其当季销售额为4.12 亿美元，同比降落 6%，且低于剖析 师预期。但Meta AI眼镜的销量增加 了三倍，Quest 的用户到场度也在加深。

扎克伯格在财报德律风 会中表现：“将来5 到 10年内，我们以为AI眼镜将成为主流。”由于“眼镜是人工智能的抱负形态——它们让人工智能看到你所看到的，听到你所听到的，并将物理世界 与数字世界 融为一体。”

在用户增加 方面，Meta 的应用家族（包含 Facebook，Instagram，Messenger，WhatsApp）日均生动用户数（DAP）在2025年3月到达了34.3亿，同比增加 6%。员工数量方面，截至2025 年3月31日，Meta 员工总数为76,834人，同比增加 1%，值得注意的是，这个数字已基本回到了大规模 裁人前的水平。

微软和Meta最新宣布 的财报都超越 了市场预期，固然微软指出了关税对其部分硬件业务库存造成的影响，Meta也提醒 了广告市场可能存在的颠簸，但从本季财报数据来看，宏不雅 经济身分 尚未显着拦截 它们的团体增加 步伐。

在目前的经济情况下，两家公司依靠各自的焦点业务实现了增加 ，焦点业务板块提供的充裕现金流，组成 了它们继续在下一代技能，尤其是人工智能范畴举行大规模 投入的底子。

两家公司在AI范畴的巨额投入也尤为惹人 关注。双方都筹划坚持 或增加 高额的资本支付 ，用于创建支撑 AI模型练习和推理的底子办法。不过，财报宣布 后的讨论也表明，目前AI对两家公司团体营收和利润的直接贡献仍然有限，投入与产出之间存在显着的时间差。

正如两家公司高管所言，这是一项需要恒久投入且回报周期较长的计谋 布局。将来，怎样有效地将这些伟大 的AI投入转化为可持续的商业模式和利润增加 点，将是将来真正的检验，而需要答复这个题目的，不仅仅是微软和Meta。