本年七月，布丁酒店因为 利润微薄，填不上疫情时代 的大洞穴，触发“一连三年净资产为负”红线，被交易所欺凌退市。

布丁实在有不少自救步调，尝试过品牌升级 高端化转型，摸索过长租公寓和餐饮业务，但收效 一般。核心指标RevPAR（单间客房均匀收入）在客岁反而同比下滑。

以布丁为代表，主打廉价实用的经济型酒店正在集体退场，在连锁酒店体系 中体现得更加显着。

按照 中国饭铺 协会的口径，到2024岁尾 ，经济型客房占比已仅剩54%[1]。过去一年，锦江、首旅、华住三巨子 合计新增酒店3400多家，其中 经济型酒店不敷600家，占比仅为17.6%。

首旅收购如家后，体内经济型酒店占比不到40%，锦江作为经济型酒店鼻祖，内部经济型酒店占比只剩下27.6%。

与之对应，三巨子 的客房均价在过去几年水涨船高，与小确丧的经济形势好像格格不入。更反常的是，各家连锁酒店的入住率不但没有降落，中高端酒店的入住率反而比经济型酒店更高。

无论是自动减少，还是被动压缩，都指向一个暴虐事实：经济型酒店巅峰 已过，下坡路还很长。

都在疫情里挨了打，近邻 的餐饮还在挣扎，对门的航空苦等拐点，唯独酒店业光速复苏，不知内卷为何物。

经济但软弱

不论 几星级的酒店，核心经营指标都是房间均价和入住率。

酒店的商业模子实在很像夷易近 航，即成本刚性，收入弹性。飞机腾飞降落，燃油成本是刚性的，收入取决于游客有多少。对酒店来说，太阳落下升起，房租和人力成本是刚性的，空出来的房间就成了损失的收入。

为实现单房收入最大化，连锁酒店基本都有一套中心收入办理 体系，基于入住率的实时变化，动态调节逐日房价，最终形成消耗者看到的报价。

这种特性也形成了经济型酒店的软弱 性：收入弹性太差。

一方面，经济型酒店本身订价上限低，距上海田子坊不到600米的布丁酒店，当日特价房可以低到200元以内，近邻 的全季大多时间都在600元以上，两者的弹性区间不可同日而语。

相比中高端酒店，经济型酒店的溢价空间极其有限。

酒店的订价因素相对庞杂 ，但可以简单拆解为成本+地段+办事 三大项，经济型酒店又叫有限办事 酒店，意思是只供给 一张床一顿早饭（B&B），缺少“办事 ”环节的附加值，收入几乎完整 依赖入住率。

相比之下，中高端酒店大多有配套餐饮、按摩、健身，不管顾客用不用，都能客不雅 上起到抬价的结果。高档酒店还能承接宴会运动，收入更加多元，对入住率的依赖也就更低。

平日 来说，五星级酒店的餐饮办事 能占团体收入的20%-40%[2]，亚朵固然定位中端，也能靠卖枕头这种神来之笔，客岁赚了20多亿。

另一方面，酒店经营本身有淡旺季，还会受到演唱会等偶尔因素造成的短期需求暴涨，大部分消耗者都是先找便宜的，这就导致一个尴尬问题：越早满房的酒店，埋伏损失越大。

举例来说，假设周杰伦在上海体育馆开演唱会，短期需求暴涨，因为 酒店订价高度市场化，提前被订走的房间反而起到了抬价感化 ，因此，任何酒店都不希望本身在旺季最早满房，给同行 抬轿子。

这种情况下，经济型酒店在旺季反而吃亏，成为中高端酒店的套利对象。

大部分连锁酒店品牌不会只做经济型酒店，各个子品牌对应的价格区间泾渭分明。一旦价格体系 被破碎摧毁 ，团体内部的子品牌也会彼此 打架。

旺季赚的少，淡季幸亏多，履历疫情重创，经济型酒店的复苏希望也最慢。

与布丁的惨状相比，定位中高端的亚朵复苏势头最猛。2023年，亚朵营收一跃来到46.7亿元，同比增长106%，净利润翻了6.7倍，领先一众同行 。

但问题是，经济型酒店在商业上的劣势不停都存在，为什么在近几年纷纷碰到了经营困难，批量退场？

谜底 与酒店业的连锁化率有关。

漫漫下坡路

1997年，国内首家经济型酒店锦江之星-锦江乐园店开业，房间均价158元，在当时的中国，定位是经济型，订价是高档型。

时过境迁，如今的锦江乐园店已经变成了锦江旗下另一个经济型品牌白玉兰，房间均价346元[3]，在上海算亲夷易近 。

连锁酒店在全球规模 内都是一个比较新的行业，2005-2009五年间，是国内经济型酒店增长的黄金周期。经济型酒店门店与房间规模的复合增速双双高出60%[4]。时代 ，如家团体营收从2.7亿增长至26亿，净利润规模翻了11倍[5]。

无论经济型酒店的商业模子有多少软弱 性，它都有一个不可替代的优点：投资成本低。异常 得当在高增长期赛马圈地。

2012年前后，经济型酒店的盈利本领就已经达到 了峰值，2012至2015年间，如家房间均价从170元降至160元以下；汉庭入住率从98%降至84%[6]，利润率一度跌破5%[4]，行业的整合出清开始 。

相比餐饮等自然疏散 的行业，连锁酒店可以经由过程 整合出清，形成几大寡头分割市场的格局 ，在线下办事 业中并不多见。

原因在于，不同定位的酒店构成的价格区间规模 极广，同时酒店品牌形象与价格带定位牢牢绑定——不可能出现200块的全季，也不可能出现800块的汉庭。因为 一个品牌很难同时笼罩 多个定位和价格带，客不雅 上会催生大型酒店团体的出现。

2016年，国内前十大酒店团体中，锦江、首旅、华住三巨子 的房间数目占比已经达到 75%。

另一方面，单体酒店以不稳固的散客为主，连锁酒店能经由过程 会员体系 和协议 客户保障根本入住率，华住体系 内，会员就贡献了近70%的收入。

因此，加盟酒店品牌，相比单体经营的确 定性更强，进一步促进团体连锁化率。

因此，酒店的连锁化率一定会提高 ，开始 就很难停下来。2015年至2019年，国内连锁化率提高 了13.6%，国内“三巨子 ”的新增门店中，加盟门店增长已一连四年高出100%。

行业会合度提高 、连锁化率提拔，都会鞭策 头部企业话语权变大。同时，经济型酒店的同质化竞争，也会鞭策 酒店团体默契的提高 中高端酒店占比。

因为 均匀房价有限，经济型酒店很难在装潢和配套设施上玩什么花活，结果就是大家的房间都长一个样，差异 约等于杰森斯坦森和郭达。

但中高端酒店有高房价支撑 ，可以在装潢计划、配套餐饮和设施上形成品牌特色，实现差异化竞争。全季和亚朵开始 冒头，恰恰就始于市场格局 团体稳固。

疫情时代 ，经济型酒店下滑和连锁化率提高 的趋向 又被增强。2020至2022三年，大批 抗风险本领弱的单体经济型酒店关门，出让了大批 市场空间[7][8][9]。

连锁酒店则抄底低价物业，过去五年，仅“三巨子 ”就逆势扩张近1.3万家，酒店连锁化率也一口吻冲到了40%以上。而在新增的1.3万家酒店中，经济型酒店只有不到2000家。

如今，在“三巨子 ”体系 内，中高端酒店占比都高出了50%，体如今单价上，相比2020年，客房均价都有相称显着的涨幅。

但从当下的市场情况来看，履历疫情洗礼，经济型酒店的供给 ，好像还是有点太多了。

供需的合谋

从上市酒店团体的财报看，迩来几年，价格更高的中高端酒店入住率并没有变差，反而在接近 乃至反超经济型酒店。

2023年，华住体系 内经济型入住率一度比中高端多出11.1%，但如今两者差距微乎其微，一度不到1%。无独有偶，锦江收购中端酒店品牌维也纳后，在2018年就实现了中高端入住率对经济型的反超。

与此同时，尽管经济型酒店比例已从高点大幅回落，但房型在大盘中占比依然高达54%[10]。因为 自然存在同质化竞争，竞争烈度反而更大。

按照 酒店团体财报，连锁品牌与加盟店相干的收入越来越多。加盟办事 费与房价直接挂钩，在入住率接近 的情况下，扩张中高端酒店，也比经济型酒店赢利 更多。

换句话说，供给 侧有充足的意愿鞭策 中高端化，而在需求侧，消耗者也偏向 于更贵的中高端酒店。

一方面，除了连锁化率提高 了酒店的话语权，在涨价这件事上，酒店的中高端化并没有什么强有力的制约因素。

作为酒店重要客流来源，OTA平台和酒店固然存在博弈关系，但在中高端化上，两者的优点客不雅 上是同等的。

OTA平台的收入来自酒店订单佣金，因此，酒店有很强的意愿用自有渠道绕开OTA平台。如果你履历过酒店大堂劝你退掉OTA平台的订单，在酒店小步调上重新订更便宜，你就成为了这场空费时日 的商业博弈中的一员。

但中高端酒店占比提高 ，酒店的OTA平台的收入都能增长。OTA平台经由过程 补贴等形式降价，更多是出于平台间抢夺流量的思量，宁静台与酒店的博弈关系无关。

另一方面，降价对酒店经营并没有什么直接帮助。

酒店是商务和旅游出行的配套消耗，消耗者会因为 国补置换家电，但没来由因为 酒店便宜就住酒店。因此，酒店的经营取决于经济运动和旅游业的繁华 ，市场开始 复苏，中高端酒店的利润空间反而更大。

假设“经济下行”导致消耗者压缩相干开支，那么最有可能的一种情况，也是旅游出行开支团体砍掉，大概以短途出行代替远程旅游。这样一来，也是经济型酒店受损最大。

从布丁的财报看，过去五年，布丁用来投流的推广费团体提高 了近2倍，但同期营收仅增长0.15亿，同比增幅7%，进一步显示了经济型酒店需求的团体萎缩。

作为携程的首创人，又先后将如家和华住奉上市的季琦，显然比大多数人都更相识OTA平台和连锁酒店的经营，早在2016年就发出预言[11]：

中档酒店在将来十年会像过去经济型酒店一样囊括 全体 中国酒店业，囊括 全体 中国大陆，把这个行业重新洗牌，重新分配 。

作者：严张攀

编辑：李墨天

义务 编辑：黄茜琳