关税并非中美贸易战中独一 值得关注的战场。

中企可否进入华尔街有大概成为谈判的筹码，这将导致近300家在美国上市的中国公司面对被美国证券生意业务所摘牌的风险。

只管中美两国在5月份达成了一项暂时关税休战协议 ，年夜 幅降低了相互出口产品的关税，为期90天，但最终达成解决不合 的贸易协议 大概需要更长时间。

与此同时，告急局势再次升级 并非不成 能。

本年4月，当被问及美国总统特朗普是否会考虑在贸易谈判中将中国公司从纽约证券生意业务所和纳斯达克摘牌时，美国财务部长斯科特·贝森特表现，全部选项都“摆在桌面上”。

是以 ，总市值达1.1万亿美元的中国在美上市公司大概成为攻击目标。

特朗普政府为何要将中国股票摘牌？

本年2月，特朗普宣布 备忘录，论述了“美国优先投资政策”，将中国列为外国对手。

特朗普政府还将寻求 确定中国公司是否符合 《外国公司问责法案》所涵盖的审计尺度。

该法案于2020年通过，此前特朗普第一任期内，总部位于中国年夜 陆和喷鼻 港并在美国证券生意业务所上市的公司的会计实践题目成为焦点。

该法案授权美国证券生意业务委员会在一连两年无法搜查 中国公司的审计情况时，可以命令 将这些公司摘牌。

在美国官员表现已获得 充足的审计文件检察权限后，对金融羁系的担心在2022年被认为已经获得 解决。

但特朗普的回归和中美贸易战的再度发作，再次激发 了被摘牌的威胁。

在2月份的备忘录中，特朗普承诺将检察中国公司在美国生意业务所上市的上市布局。

一些公司依靠备受争议的空壳公司（即所谓的“可变长处实体”）在纽约上市，只管这其中涉及司法 和羁系方面的庞杂 性。

这种布局意味着投资者并不直接持有中国公司的股份，而是持有在开曼群岛或英属维尔京群岛等离岸避税天堂注册的实体的股份。

美中经济与安全 评估委员会的数据表现，截至3月初，在美国生意业务所上市的286家中国公司中，超过一半采用了可变长处实体布局。

还有谁支持 中企从美股退市？

华盛顿的一些鹰派政治人士认为，投资者被使用来资助中国企业，而断送了美国本土竞争对手的长处，这大概会资助不符合 美国国度 长处的技能开辟。

这些鹰派人士还质疑，因为 所使用的可变长处实体布局的司法 地位存在不确定性，美国投资者拥有中国股票的风险是否比他们意识到的更年夜 。

据《金融时报》报道，5月初，一群共和党议员致信美国证券生意业务委员会主席保罗·阿特金斯，催促 该羁系机构将25家中国公司从美股摘牌，其中包括百度、小马智行和微博。

信中称，这些公司与军方存在联系关系 ，大概危及美国国度 安全 。 

退市威胁有多告急？

目前尚无明白的时间表。特朗普是否会继承实验将中国公司退市的政策，取决于他是否真正与鹰派缔盟，并认为存在国度 安全 威胁，照旧仅仅将这一选项视为贸易战施压策略。

与他反复无常的关税策略差别，将中国公司从美国生意业务所退市将是一种难以逆转的贸易战升级 。

而在美国，关于字节跳动旗下TikTok美国业务的“不卖就禁”法案迟迟未能实验，大概可以被视为特朗普偏向 于接纳更温和立场的证据。

从美股退市将对中企产生什么影响？

中企进入美国资本市场的渠道将受到限制。拼多多、唯品会和好未来是最轻易受到影响的公司之一，因为它们是少数几家在美国上市且未在全球其他地区上市的中国公司。

摩根年夜 通的剖析 师估量 ，如果这些公司被美国生意业务所除名，它们大概会被从重要的全球指数中剔除，导致被动管理基金流出110亿美元。

中企如何为大概的退市做预备？

自特朗普第一任期内出现 退市威胁以来，许多中国公司都寻求 在喷鼻 港进行二次上市，以对冲美国羁系风险。

一些公司，例如阿里巴巴，乃至已将其重要上市地点改为喷鼻 港。这使它们有资格到场连接 喷鼻 港市场与上海和深圳证券生意业务所的“沪港通”筹划，从而让企业可以或许使用中国内地伟大 年夜 的资本池，并获得 更广泛的投资者准入。

但喷鼻 港并非完善解决筹划 ，因为其活动性低于纽约。摩根士丹利的数据表现，阿里巴巴和京东的美国存托凭据（ADR，即付与 投资者持有外国公司股票的凭据）的日均生意业务量比喷鼻 港股票高出约80%。

中企退市会对美国投资者产生什么影响？

对于没有双重上市的公司，美国投资者大概会遭遇 损失，因为他们无法将其在美国生意业务的股票转换为可以在另一个生意业务所生意业务的股票。

例如，对于有在喷鼻 港上市的公司，美国投资者可以将其持有的股票转换为喷鼻 港生意业务所的等值股票，并坚持 其敞口。

然而，一些机构被限制在美国境外投资，散户投资者大概难以管理或访问外国掮客 账户。

这些挑战大概会促使美国投资者套现。

激发 的抛售范围 大概有多年夜 ？

高盛团体剖析 师估量 ，在“极度情况下”，如果美国投资者被禁止投资中国公司，他们大概被迫抛售超过8000亿美元的股票。

这其中包括美国金融机构持有的约2500亿美元的美国存托凭据，约5220亿美元的喷鼻 港股票，以及0.5%的中国内地股票。

高盛估量 ，如果北京方面命令中国投资者出售其在美国的金融资产作为抨击，他们大概会抛售代价3700亿美元的股票。

特朗普政府将如何将中国公司摘牌？

美国证券生意业务委员会可以命令生意业务所将中国或喷鼻 港的公司摘牌。该羁系机构还有权更进一步，撤消 公司的生意业务注册。这乃至会禁止它们进行场交际易，导致无法直接或通过掮客 商进行生意业务。

像瑞幸咖啡（2020年卷入会计敲诈丑闻）和滴滴出行如许的公司，只管已经离开了重要生意业务所，但仍继承在场交际易市场生意业务。

美国证券生意业务委员会还可以援引其告急权利命令 暂停生意业务，但如果特朗普通过行政命令宣布告急状况 ，它的这一举措大概会获得 加强。

另一种选择是，特朗普政府请求 美国证券生意业务委员会宣布 最终规矩 ，禁止使用可变长处实体 (VIE)。

全部这些选择都大概比依靠《外国公司责任法案》更快地收效，依照 该法案，美国证券生意业务委员会需要几年时间来确定美国搜查 人员 无法接触公司的审计师来核实文件是否符合 规定，然后才能触发从美国生意业务所除名的措施。

泉源：北美贸易见闻