今年以来，黄金、港股等资产表现优异。Wind数据表现，截至5月23日收盘，年内恒生指数、恒生科技指数涨幅均超17%。同时，COMEX黄金期货盘中站上3350美元/盎司上方，年内涨幅已超27%。

债市方面，在经历恒久的债牛行情后，债市走势震动 。10年期国债收益率在岁首年月 跌破1.6%的历史低点后便震动 上行，到3月中旬涨至1.88%，现在约为1.71%。

各类资产后市怎么走？宏观经济怎么看？5月23日，在第十二届富国论坛上，与会专家、基金司剃头表了最新概念 。

中国政策储备 富足 看好黄金、科技与红利资产后市

当前，中美经贸摩擦带来的不肯定 性，成为影响资源市场走势的重要身分 之一。华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜在论坛上表示，中美经贸深度绑定决定 “无损脱钩”不成 行，中国政策储备 富足，金融市场颠簸率将低于经济数据颠簸。

浙商证券首席经济学家李超认为，抢出口以及工业临盆 的韧性是短期的肯定 性抓手，而中恒久视角下，中国或采取纾困的办法 来应对贸易摩擦，此中，货币政策有望优先发力，经过过程 释放活动性应对外部的不肯定 性。

在当前的宏观形势下，与会嘉宾同等看好资源市场，且看好黄金、科技与红利等资产的后市走势。

申万宏源研究所所长王胜表示，经历过去几年赢利效应的调剂 ，权益资产在将来有望迎来实实在 在的牛市，行业层面可存眷 港股互联网龙头与无人驾驶。

广发证券首席策略分析师刘晨明将资产分别为三类：强周期类（地产链）、稳固类（黄金、高股息）及科技新兴类（AI、立异 药）。他夸大，黄金是美元信用弱化的“终极 对冲工具”，而立异 药出海与AI硬件分泌率提拔是科技主线的核心。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，“东稳西荡”格局 下，中国资产是更具优势的一类资产选择，此中，军工与黄金为计谋 配置首选，科技赛道需聚焦AI应用从上游开始 往中鄙俚扩散的投资机遇。

针对更细分的行业投资，富国精准医疗基金司理赵伟认为，CXO和立异 药企依附人才与技能壁垒，可抵抗脱钩风险，全球化授权互助成突围症结 。

富国新材料新能源基金司理徐智翔表示，科技投资最症结 的就是科技飞轮效应，高投入的研发能带来技能突破，从而临盆 出更良好的产品，进一步推动临盆 范围 的扩展 。

下半年降准降息可期 短债投资仍有超额收益机会

对于债市后市走向，富国双利加强基金司理张育浩认为，2025年上半年宏观经济集团 表现良好，整年GDP实际增速到达两会设定目标的难度不大，风险主要来自外洋，特别是美国经济在4月对等关税后涌现 抢消费和抢入口征象，需存眷 后续是否反转。“债券市场实际利率偏高，下半年降准降息仍可等待。”

富国基金固定收益策略研究部副总司理、富国安慧短债基金司理吴旅忠表示，在央行支持 性货币政策下，短债投资需分身灵活 性与收益挖掘 。

只管低利率环境短期不会变革 ，但短债投资仍有超额收益机会。

吴旅忠表示：“关于短债策略的‘最优解’，信用债的投资策略仍旧是重中之重，中恒久来看，信用利差维持较低水平或成常态，意味着需求增长的同时，全部 货币环境相比 较 较宽松。是以 在短端策略上，应重点挖掘 短久期城投等信用资产；在有用控制回撤的基础上，对立 短债组合业绩安稳增长，同时鉴戒货币政策观望 期颠簸风险，对立 组合的灵活 性。”

富国政金债ETF基金司理李金柳则认为，当前债市情 临“熟悉又生疏”的宏观环境，经济弱清醒 与外部袭击 并存，而限期利差和信用利差已收窄至历史极值。

李金柳认为，当前，市场环境不稳固性提拔，2024年的久期策略在2025年或难继续一招通吃，需要寻找更灵活 、更多元的应对思绪。别的，跟着 限期利差、信用利差紧缩 到历史偏窄的地位 ，组合策略也需要在平安 边际和择时博弈之间做好平衡。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 岳彩周

校对 吴兴发