本刊记者 谢玮

“监管再次下调保险公司全能险结算利率，加倍 必定 我们20年固定收益产品是至心好。”有保险代理 人在朋友圈更新产品推介信息。

这番宣传 ，折射出全能险最新监管规定 带来的市场反应。

5月1日，《关于加强全能型人身保险监管有关事项的关照》（下称《关照》）正式实行，监管部门将从多个维度从严监管全能险。这是继2021年原银保监会下发《全能型人身保险办理 方法 （征求意见稿）》后，监管再次针对该领域 出台专项政策。

本刊记者  谢玮I摄

什么是 “全能险”

在保险产品中，全能险是相对庞杂 又特别的 存在。所谓“全能”，是指兼具保障与投资双重属性，既能供应 肯定的风险保障，又能满足一部门的投资需求。

资深精算师徐昱琛对记者说：“在过去的保险市场中，部门险企为追求范围 ，推出大量 5年期以下的短期全能险产品。乃至有产品被包装成‘余额宝’类形态，吸引了大量 消耗者，结算利率普遍凌驾5%，乃至高达7%～8%，并且借助银保渠道快速扩大 。”

2015 年前后，全能险凭借“保证利率 +浮动收益”的立异 计划，加上机动存取的上风，一跃成为寿险市场的“顶流”产品。不光受到大量 小我 投资者追捧，不少中小险企也将其视为快速做大范围 的“吸金法宝”。彼时，个别 险企靠全能险大量 “吸金”，乃至将其异化为资本市场高收益博弈对象 ，在资本市场反复举牌上市公司，引起监管部门高度关注。

2016年起，原保监会接连出台政策，限定中短期全能险范围 ，夸张 “保险姓保”。今后，在监管持续发力下，全能险离别 蛮横发展 ，徐徐回归理性。

不过，当前寿险行业转型不停深入，叠加市场利率持续走低，当下仍有部门全能险业务暴袒露风险隐患。

“近年来，在强监牵制 缚下，全能险较好地满足了国平易近 群众的保险需求，消耗者投诉较少，风险得到有用防备 ，但有部门全能险业务仍存在题目，好比保障功效 有待强化、账户运作不规范、少数全能险资金运用较为激进等。”金融监管总局相关司局负责人说。

与保障型保险相比，全能险的保障功效 相对较弱。全能险保费平日 会分成两部门，一部门进入风险保障账户用于保障，一部门则进入投资账户，用于投资增值。但现真相况是，不少产品理财属性过强，投资账户占比过高，保障账户资金投入有限，导致保额偏低。有的产品身故保额仅为保费的一到两倍，偏离保障本源。

在销售环节，部门机构存在过分宣传 “理财属性”的现象 ，乃至将全能险包装成“类存款”“类理财”产品，引发 消耗者误解 。

早在2020年，原银保监会人身险部约谈12家人身险业务公司的总司理和总精算师，指出利差损风险隐患题目，并提出整改请求 。

在利率快速下行的背景下，全能险利差损风险隐患徐徐凸显——简朴来说，就是保险公司投资赚的钱，可能无法笼罩 给客户答应的保证利率。

随着市场利率持续下调，有险企为了减少“损掉 ”，暂停旗下全能险产品的追加保费业务，“客户因大额追加保费与保险公司产生 的纠纷屡见不鲜。”徐昱琛说。

从数据来看，全能险的收益空间显着收窄。稀有 据显示，今年1月，行业平均结算利率已降至 2.83% 摆布 。但值得警惕 的是，部门存量全能险产品仍坚持 3% 的保底利率，利差损风险隐患仍存。

直击积弊，更严监管

此次新规从规范产品发展、进一步提拔全能险保障水平、强化全能险账户办理 、强化全能险资金运用监管、规范全能险销售举动等多维度作出请求 ，规范全能险经营举动。

《关照》明确，保单账户价值供应 最低收益保证，最低保证利率不得为负。同时，《关照》提出，保险公司为强化资产欠债 办理 、保障客户恒久优点，可以对全能险最低保证利率设置保证时代 ，保证期满以后可以公道调解最低保证利率。

“这相当于给险企安装了‘减压阀’。” 徐昱琛剖析 ，在利率下行背景下，若请求 保险公司毕生 保证较高利率，可能导致利差损风险，也就是说保险公司投资收益无法笼罩 答应的保证利率。新规答应险企设置“保证时代 ”，险企在期满后可公道调解利率。这将为保险公司“松绑”，制止恒久负担过高本钱，加强行业可持续性。

在提拔风险保障水平方面，《关照》明确划出“硬杠杠”：禁止保险公司开辟5年期以下的全能险，鼓励通过公道调解退保费用、保单持续称赞 等产品计划要素延伸保单实际存续限日 。

徐昱琛剖析 以为，新规对产品存续限日 的规范，直击行业“长险短做”的积弊，重点压抑将全能险异化为1～3年短期现金办理 对象 的市场偏向 。此前，市场上部门全能险产品计划存在显着短期化偏向 ，乃至答应投保人在投保一个月后即可提取资金，功效 趋近活期理财，偏离保险保障的恒久属性。这种“重理财、轻保障”的产品定位，不光导致保险与平凡短期理财产品陷入同质化竞争，还加剧了险企资产欠债 限日 错配风险。

全能险毕竟是一款寿险产品，若险企将其过分“理财化”，在市场上追求高收益，乃至将其作为实现对上市公司控制的对象 ，与其本质 特征 背道而驰。

新规对此作出详细请求 。金融监管总局相关司局负责人先容说，新规对全能险资金投资单一股权投资基金、不动产相关金融产品等的比例，从严设置上限。强化关联 生意业务监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联 生意业务。强化非标投资监管，对全能险资金投资非标不动产和非标金融产品的比例，从严设置上限。

全能险向保障属性回归

全能险监管政策的持续加码，本质 是中国保险业“保险姓保”监办理 念的连续。从 2017 年限定中短存续期产品，到 2023 年下调预定利率，再到此次新规落地，全能险加速向保障属性回归。

徐昱琛以为，新规的深层影响在于推动全能险加倍 回归本源，通过强化保障功效 、压实风险匹配请求 ，引诱 产品强化保障属性。动态利率机制和严格资金监管则将助力行业摆脱利差损隐患，制止体系性风险。

“未来消耗者再买全能险产品，保险属性将加倍 凸显。”他表现。

对消耗者而言，则需正视 “保底神话”的闭幕。

“新规出来，我都邑 跟客户讲，你要接受产品的收益率是会下降的。从前 大多半 全能险的最低保证利率笼罩 整个合同保障期。但是现在保证期满后，最低保证利率可能会调解。”保险掮客 人林楠（假名 ）向记者直言，“我现在卖全能险异常 谨慎 。”

在徐昱琛看来，未来全能险发展需在产品立异 上破局，例如鉴戒国际市场的指数型全能寿险等形态，但仍面临两大挑衅：一是国内衍生品市场尚不成熟，开辟指数型产品需依赖指数期权等对象 对冲风险；二是销售部队 需提拔专业度，资助消耗者准确理解产品庞杂 性。