6月首周沪指迎来4连阳，A股重要股指均实现小幅震荡上扬，创业板指数领涨，周涨幅达到 2.32%。交投方面，本周A股日均成交额为12089亿元，较上周上升1149.50亿元；日均换手率为1.3945%,较上周上升0.10个百分点，总体来看，投资者情感 有所回暖。

交投回暖，沪指开启连阳模式，年夜 盘是否会借重 开启新一轮反弹行情？而现在关注度最高的新消耗“三宝”中的蜜雪团体和老铺黄金本周股价出现跳水，它们的体现是否会影响全部 新消耗的炒作情感 ？本日，达哥和牛博士就年夜 家关心的话题举行评论辩论 。

牛博士：达哥，你好，咱们之前刚刚 才聊到年夜 盘变盘时机或许将至，本周上证指数就迎来4连阳，固然周五深市出现小幅调剂 ，但团体 上看，新一轮反弹行情的苗头是否已经显现了呢？

道达：谈新一轮反弹行情之前，我们不妨来总结看看2025年以来的两轮上涨行情。

本年第一轮上涨行情，就是年夜 家谈及较多的“东升西落”行情，始于1月13日，当时美元指数冲高回落，成为驱动行情的关键因素 ，在弱美元周期下，对新兴市场形成利好，因此，在恒生科技指数发动 下，无论是港股主板照旧A股市场，均出现不同程度上涨，而在春节前后，无论是DeepSeek年夜 模子横空降生 ，照旧《哪吒2》火爆全球，亦或是人形机器人出现进展，都对行情起到了鞭策 感化 。

本轮第二波反弹行情则是关税打击后的修复性反弹，在一系列稳市政策陆续出台以及中美关税迎来边际改良 等多因素 共振下，市场很快回补4月7日的缺口，并不停 坚持 窄幅震荡上涨势头。与第一轮行情不同，第二轮行情的运行更多是盈余 以及内需消耗的共振引领，然后成长 至现在的板块轮动。

再看现在的上证指数，均线趋于平缓，拉长周期来看，该指数仍然运行在3100点至3500点之间的年夜 箱体内里，年夜 的阻力位仍然是3500点一带，因此，要正式开启新一轮反弹行情，就必需 看3500点能否突破且形成有效突破 。这内里将来可以关注两点，一是美元指数走势，该指数是否会跌破前期低点是个关键；二则是新的市场刺激点，无论是政策面照往事件性驱动，在存量资金博弈背景下，市场必要 新的叙事点来吸引增量资金入市，只有量能放年夜 ，才气助推新行情的开展。

牛博士：感激 达哥的分享。刚刚 你也提到新的叙事点，我也留意到，一季度市场更多炒作的年夜 科技，比如机器人、年夜 模子等，二季度市场热点 聚焦新消耗，而最近几个新消耗龙头都出现年夜 幅回调，你怎么看待新消耗将来行情呢？

道达：先说概念 ，个人以为新消耗市场还会发掘新的点，但是几只龙头短期有调剂 的压力，一是短期涨幅过年夜 ，二则是它们近期将面临限售股解禁压力。

先说市场体现，泡泡玛特从2024年开端 一年多时光 ，股价完成了超10倍的上涨，它的PE已经不便宜 了，靠近100倍的PE可以说透支了其至少将来三年的事迹 体现，如果本年下半年和来岁初财报出现净利放缓的势头，其事迹 是很难支撑现在的股价。

而蜜雪团体上市才3个月，股价就较其发行价涨了两倍，现在，多家投行已经开端 下调该公司的评级，比如美银将蜜雪团体评级下调至“跑输年夜 市”，瑞银则直接将蜜雪团体评级从“中性”下调至“卖出”，该行以为蜜雪估值过高，已充分反响 甚至超前于恒久增长预期，其2.2倍PEG比率也高于同业1.9倍的均匀程度。

同样，股价年夜 涨的老铺黄金和毛戈平，不但面临估值压力，还要面临限售股解禁压力，毛戈平基石投资者下周将迎来一波解禁，预计解禁市值凌驾30亿港元，而老铺黄金6月底也将迎来上市后最年夜 范围 的限售股解禁。

不外，正因为这些公司抬升了新消耗的团体 估值，其他新消耗、低估值的品种也在源源不停 被发掘，从一开端 的宠物经济，再到现在的精酿啤酒，新消耗短期的风向会朝着更多细分领域 去扩散。

牛博士：除了新消耗，下周另有哪些板块存在机会呢？

道达：前面也简单提到了现在此轮反弹行情的板块轮动已经加快，市场主线不如之前那么明白，以是除了新消耗外，我们之前不停 提及的立异 药方向，仍然是短期以致本年可以持续关注的主线之一。

在连续调剂 数年后，立异 药财产运行趋势 正在由资本 驱动转向盈利驱动，近期，泽璟制药的盐酸吉卡昔替尼以及特宝生物的长效成长 激素等品种先后实现国内获批上市。“立异 +国际化”的立异 药财产趋势 稳定，它始终是医药板块的核心方向。

最后，达哥简单做个总结，上证指数已有抬头的苗头，一旦指数开端 上攻，3500点这个年夜 箱体压力位能否突破，将是行情能走多远的关键。

短期结构方面，现在板块轮动较快，主线不清楚，港股新消耗巨子 的调剂 会对板块炒作带来肯定影响，热衷短线炒作的朋友，必要 控制好节拍 ，不宜追高。

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（张道达）

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