中年男人的泡泡玛特，如今正打击上市。

今年5月，杭州铜师傅文创团体股份有限公司（以下简称铜师傅）向港交所主板正式递交招股书申请上市，招银国际为独家保荐人。

铜质文创工艺品，是这家公司的王牌产品，近三年里为公司创造 了凌驾95%的收入。铜师傅线上均匀 客单价高于750元，全网粉丝凌驾500万，中年男性是其主流消耗 者。

据招股书，2022年—2024 年，铜师傅的营收分离 为 5.03 亿元、5.06 亿元、5.71 亿元，年内利润分离 为 5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元。若按2024年总收入计，铜师傅以35.0% 的市场份额，位居中国铜质文创工艺产品市场第一。

《天下网商》此前曾深度专访铜师傅首创人俞光，其体现，2013年，因一尊高价铜关公像愤而创业，走上了铜工艺品这条冷门赛道。12年后，他将这门高度依靠手工的小众生意做到年销5.7亿元。

铜师傅身上的一大年夜 光环，是两度获得雷军投资，它曾被雷军评价为“小米系统 外最像小米的企业”。俞光本人作为老实“米粉”，将小米方法论跨界运用 到铜工艺品赛道，如占领蚂蚁市场、接纳资本定价法、举行“铜粉节”与用户交朋友等。

2025年，港股IPO呈现回暖，新消耗 与文创类企业迎来高光时候，泡泡玛特的市值一举突破3000亿港元，布鲁可、52TOYS 等潮玩类公司均在近期乐成上市。

不过，对比这些年青 人的精神玩具，“中年潮玩”仍旧是一个极小众的市场——据招股书，2024年，铜质工艺产品的市场规模仅为16亿元。

作为小众赛道的头部玩家，铜师傅的竞争力与成长 性何在？此次又能否乐成圆梦港股？

绍兴70后押注冷门赛道，两获雷军投资

铜师傅的首创人俞光，1972年生，浙江绍兴人，“自小痴迷创业”。

门生时代 ，他就摆过地摊、卖过春联 、批发过T恤衫，进入社会后又干过装修，但每一次创业都铩羽而归，直到30岁那年，他创办卫浴公司，乘上外贸的快车道，实现“财富自由”。

俞光创办的雅鼎卫浴公司，从全铜毛巾架这一单品切入市场，后渐渐将品类扩张到花洒、浴缸龙头等产品，高峰期年营收达数亿元。

2013年，俞光看到了一尊120万元的铜关公像，因为 与铜打交道许久，他知晓其时原质料的价格约为两万八千元一吨，售价与资本的落差，让他萌生了入局铜工艺品赛道的设法主意 。

据他称，彼时家居饰操行业多以树脂、塑料等为质料，少有铜器，品牌也是寥寥，且铜器的定价普遍过高，于是刻意创办铜师傅，自建团队制作铜工艺品。

俞光自称资深“米粉”，曾买下与小米干系的大年夜 量书籍，重新到尾过细看完，研讨小米方法论。从小米的“七字诀”（专注、口碑、极致、快）中获取灵感，他总结出铜师傅的品牌“八字诀”：降维、专注、极致、口碑。

同小米类似的是，铜师傅以高性价比产品切入市场，2014年曾推出定价19.9元的铜葫芦，经由进程 天猫单日引流300万，爆卖至今创收过亿元。铜师傅以多SKU、宽泛价格带丰硕 用户选择，据招股书，2024年铜师傅线上所售SKU多达2485款，其中574款为当年 新品。而据俞光称，从几十元的铜葫芦到39999元的千手观音，背后的定价公式千篇一律，均为“资本定价法”。

2016年，铜师傅全渠道营收达1.06亿元，品牌提议 的淘宝造点新货项目“大年夜 圣之大年夜 胜”收官金额1976万，创造 了淘宝造点新货设计类目的最高记录。

2017年、2018年，雷军的顺为资本、天津金米曾两度投资铜师傅，累计投出了1.6亿元。停止IPO前，小米系合计持股22.95%（顺为13.39% 、小米团体9.56%），为最大年夜 的机构股东，也意味着雷军间接成为了铜师傅第二大年夜 股东。

俞光体现，创业10年中，自己最难忘的经历就是首次去顺为资本路演、见到精神偶像雷军，路演竣事当天，雷军以为铜师傅验证了“小米方法论在小众赛道的可行性”，即刻决定投资。

中年人的“铜质潮玩”：年销5.7亿，有人一年挥金百万

在国内外年青 工资 泡泡玛特的Labubu“上头”之际，中年人则在为他们挚爱的铜质“潮玩”挥金，悄悄为铜师傅创造 了5.7亿元的年营收业绩。

据招股书，2022年、2023年和2024年，铜质文创产品（搜罗 铜质摆件、铜雕画）为铜师傅创造 的营收分离 约为4.8亿元、4.88亿元及5.51亿元，分离 占整体营收95.4%、96.3%和96.6%。

俞光曾在采访中泄漏 过“铜粉”的放肆 ，有消耗 者一年购入铜师傅摆件凌驾100万元，甚至一度被品牌误以为是经销商。

铜质文创扛起业绩大年夜 盘之外，铜师傅也在尝试多元化结构，品类差别紧张按“材质”和“人群”区分，好比主营塑胶潮玩的“欢乐小将”、主营黄金和银质文创产品的“玺匠金铺”等子品牌，它们的收入合计占比不足5％。别的，铜师傅曾在2017年进军家具领域，主打铜木结合的家具，前期投资凌驾万万元，不过这一业务自2022年起宣告停产，陈诉期内收入紧张来自存货出售。

在文创行业，经由进程 绑定IP来链接用户情绪、拓展市场份额早已是大年夜 趋势，铜师傅也不破例。

招股书显示，陈诉期内，公司打造了1264款自研SKU和406款授权SKU，其中自研IP类产品的营收占比分离 为94.1%、88.3%及93.7%，授权IP的营收占比较小。

铜师傅的自研IP主打东方经典文化，搜罗 四大年夜 系列：传统文化系列、口彩祥瑞系列、文物新生系列、神话平易近 风系列；而授权IP以海外影视IP居多，搜罗 《权力的游戏》、《复仇者联盟 》、《蜘蛛侠》、《工夫 熊猫》等，今年，铜师傅还拿下了国漫顶流《哪吒2》的授权，干系产品除了铜摆件，还搜罗 铜雕画。

俞光向《天下网商》解释过授权IP业务的互助模式与计谋目的：“大年夜 牌的IP授权都是要有保底费用的，授权时光 一到两年，可续约。我们的IP授权项目，量有限，挣钱很难。我的告白 预算卡得非常紧，所以 得想尽统统办法，给铜师傅带来免费的话题流传。”

由此看来，在定位上，铜师傅的授权IP产品负责“吸睛”，是打造话题和流量的兵器 ，而自研IP产品负责“赢利”，是真正的营收和利润来源。

销售渠道方面，铜师傅紧张依靠电商创收，尤其是品牌直销。

整体来看，线上收入占据总收入的比例在七成到八成。其中线上直销在陈诉期内的收入为3.55亿元、3.54亿元和4.03亿元（天猫、京东等旗舰店），占总收入的70.6%、69.9%和70.5%；第三方经销商在线上进献 收入占总收入的10.3%、9.3%和6.7%。

在线下，铜师傅一共筹谋9家直营店，筹划未来在北京、上海等都会开设30家门店，这些门店的焦点价值是打造品牌文化空间，而非零售网点。同时，铜师傅的54名授权线下经销商筹谋着68家门店，陈诉期内对总收入的进献 比例分为15.1%、14.7%及13.8%。

聚焦利润，铜师傅2022年、2023年、2024年的年内利润分离 为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元，三年累计赚了1.8亿元，同期的毛利率分离 为32.2%、32.4%和35.4%，2024年同比激增79%。

在俞光看来，在高度依靠手工、研发临盆 链条复杂的铜制文创行业，铜师傅的竞争壁垒在于自有供给 链，其2024年员工规模凌驾1500人，分工人、技能人 员、治理 人员三个级别。

“我们的器械 大年夜 大年夜 小小、形状纷歧 ，机械臂都搞不定。从雕塑、做蜡模、锻造 、打磨、上色，都依靠手工。”

当被问及焦点竞争力时，俞光体现，“铜器不是快消品，制造壁垒很高。十年来，我们自己研发产品、迭代工艺，有稳定的雕塑创作部队 、恒久培训的技能员工，这就是壁垒，要靠漫长时光 和坚定毅力来沉淀，（其他竞争者）光靠花钱 砸告白 无法逾越。”

16亿小众市场，能否孕育出下一个泡泡玛特？

文创工艺品是个数千亿的大年夜 市场，但聚焦“铜质”文创工艺品这一细分赛道，当前规模依然很小，且行业会合度较高。

据招股书，铜质工艺品的市场规模从2019年的11亿元增长 到2024年的16亿元，复合增长 率为7.3％。再看竞争格局 ，中国约有1000家专营铜质文创工艺品的企业，搜罗 铜师傅在内的三家头部公司合计市场份额高达71.9％。

作为这个小众市场的头部玩家，俞光曾公开泄漏 过“向泡泡玛特学习”的设法主意 ，他体现，泡泡玛特做的是潮玩，铜师傅就做传统题材的潮玩。

二者简直具备一定的类似 性，好比它们均依靠IP的持续立异 维持市场竞争力，泡泡玛特依托93个IP矩阵（搜罗 12个自有IP、25个独家授权IP）搭建产品力，传递潮流个性的青年文化态度 ；而铜师傅则瞄准传统文化IP搭建产品家属；又好比，它们都在喜好 人群中引发出了粉丝经济，据悉，泡泡玛特58％的复购率来自会员，其交际化盲盒还催生出二手交易市场，而铜师傅同样拥有近60％的高复购率，以“铜粉节”等互动方法 强化社群归属。

但潮玩和铜工艺品之间仍存在行业差别。

年青 人喜爱的潮玩行业，因产品单价较低、决定门槛低，在爆款驱动下品牌易达陈规 模扩张， 铜工艺品整体品类认知度有待提高，行业规模有待进一步扩展 年夜 。

铜师傅的市占率、客单价、复购率体现较好。作为行业收入第一的品牌，接下来，它需要解决 的题目是，怎样推高行业天花板，做大年夜 蛋糕是分大年夜 蛋糕的前提。

据招股书，铜师傅此次港股IPO募资用途环绕 产能、研发、渠道及全球化四大年夜 焦点方向睁开，《天下网商》以为，其背后的目的在于：一是提高规模化临盆 本领与产品迭代立异 速度 ；二是扩展 年夜 塑胶和黄金品类的占比，低落单一材质风险的同时，探索更高的利润空间；三是经由进程 淘汰电商依靠、拓展线下渠道，来优化当前的渠道收入结构；四是在全球市场寻求增量，探索新的增长 可能。

铜师傅的IPO之路，本质 是“蚂蚁市场”头部化的胜利：以小米式性价比击中中年人的情绪价值，在分散的铜艺赛道汇流35%份额，以品牌姿态居于行业第一。接下来，它的想象力在于，让黄金文创、塑胶潮玩等从“试水”变成“支柱之一”，让海外市场撑起新的增长 曲线，在慢工艺和快贸易之间寻找 到自己的最佳平衡点。这将决定铜师傅将变成什么样的“师傅”。