价值线 | 出品下周前瞻| 栏目边江| 作者秋水| 编辑价值线导读转眼间，A股上证从5178点跌下来已经十周年了！不管对于投资机构还是散户，这十年充满着灰暗和沮丧。而这十年美股、印股等却扶摇直上 。时至今日，5月
 转眼间，A股上证从5178点跌下来已经十周年了！不管对于投资机构还是散户，这十年充满着灰暗和沮丧。 而这十年美股、印股等却扶摇直上 。 时至今日，5月份通胀数据仍旧欠悦目，“缩”得太久了…… 当下中国经济深陷"债-缩"困局，中东战火又添变数，但黑暗中 仍有微光——创新药赛道正以技术出海掀起资本 怒潮。 创新药干系优质股票像是坐了火箭一样上涨，价值线此条件醒投资者关注的港股创新药50ETF本周上涨10.06%。 大热的创新药行情另有后劲吗？
2015年上半年，沪指在一片感情亢奋中，一起冲破 3000点、4000点、5000点大关，并于2015年6月12日达到5178.19点的高点，这是沪指历史以来的第二岑岭 。 随后，就像一个从空中落下来的皮球跌到地上，弹一下再跌到地上，2449、2440、2635、2689……就这样 蹉跎了十年。 谁人时间很难想到，已往十年会是这个样子。 这十年，我们看到了太多的“楼起楼塌”，看到过太多的叙事证伪，看到过太多抱团之后瓦解的一“地鸡毛”，也看到了不少财产从抽芽到过剩…… 不管是对于投资机构还是散户，都是充满着灰暗和沮丧。 很多人的的钱没了，甚至一些人的命也没了…… 而美国纳斯达克指数在这十年涨了近4倍，发展中国家印度股指从15年的最高点也涨了3倍，而我们是跌去了30%多。 时至今日，5月份通胀数据仍旧欠悦目。 缩来自于之前的胀。这轮连续的时间越久，阐明之前的胀超出 分。可以从房地产角度去看，也可以从疫情之后的供应链规复时间差去看，更可以从广义财政的债务扩张去看。 国内经济一直是投资驱动，即债务驱动。 2024年，中国必要30.2万亿元社会融资范围 （TSF）来创造5.8万亿元新增名义GDP，即每创造1元GDP需投入5.52元债务。换句话说，如果广义财政的债务扩张边际降速，修饰自然GDP的力气衰 化，那么代价就会出现云云“债-缩”局势 。 这也是现在全部 A股市场依然看不到大机会，大面积回暖的底层逻辑。  这个周末，伊朗和以色列辩论连续加剧，中东局势进级 ！ 以军方官员新闻 称，以色列空军尚未袭击伊朗所有核设施，“但这些努力将继承”，同时军方还将打击伊朗的弹道导弹阵列。据以色各国 防军称，迄今为止，以色列空军已对伊朗的纳坦兹核设施造成“巨大破坏”，并摧毁了当地核设施的部门地区。国际原子能机构总干事称，伊朗纳坦兹核设施的铀浓缩厂地面设施在当天凌晨被以军摧毁，离心计心情 也许 已受损。核设施内部存在放射性污染但环境可控，尚未对外界造成影响。 据央视新闻报道，14日伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭受 以色列空袭，南帕尔斯炼油厂第14期项目设施爆炸起火，法杰尔·贾姆炼油厂同样遭到袭击。伊朗伊斯兰共和国通信 社援引布什尔省危机 办理 部门官员的话报道说，两处设施的火势已于14日晚得到 控制，暂无职员伤亡陈诉。 伊朗新一轮导弹袭击已致以色列超200人死伤，当地时间15日获悉，伊朗对以色列发起的新一轮导弹袭击已导致8人殒命、200人受伤，此中4人在巴特亚姆遭袭中殒命，其余 4人在以北部都会塔姆拉遭到袭击中殒命。 中信证券研报称，6月13日，以色列对伊朗境内多处与核计划以及其他军事设施干系的目的动员 空袭，石油及黄金代价敏捷大幅上行，美股等风险资产代价下跌。此前以色列与伊朗之间别离 于2024年4月与10月举行过相互袭击，但客观来看，鉴于核设施的敏感性，中信证券推测本次辩论的烈度与连续性也许 明显凌驾客岁的相互袭击。后续需密切关注以色列的袭击范围与烈度、伊朗的报复力度以及特朗普政府的态度。 相比 薄弱衰弱 的A股，中信证券更看好接下来港股的机会，以为在三季度末到四季度也许 到来的指数牛市的关键入局点前，还将经验 3~4个月的过渡阶段。从应对思绪来看，抵御宏观扰动依赖AI这样 的高景气度财产趋向 ，近期北美在AI应用端在发生新的积极变革，中国市场不久也会跟上；跨市场的平衡设置是另一条应对思绪，港股的流动性还在连续改善，如果随海外市场出现 颠簸是较好的增仓机会。 
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