图源：Wind金融客户端

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

锂电铜箔行业至暗时间已过，一场由工艺降本和技能改革 主导的行业重生正在上演。

已往两年，锂电行业面临团体吃亏 的局面，在不少环节的业绩仍鄙人 滑之时，锂电铜箔行业率先迎来起色 。高工财产研讨 院数据表现，从2014年至2023年，锂电铜箔销量从不敷5万吨激增至近50万吨，在供应 端，2020年启动的扩产潮在2022—2023年迎来产能会合释放，行业总产能两年间增加 超120%。

供需严峻失衡导致加工费断崖式下跌，并让企业红利 本领敏捷降落。2022年以来，铜箔公司的红利 本领降落，2023年下滑显着。2024年，重要上市公司无一幸免，吃亏 幅度从0.84亿元至3.52亿元不等。然而不到1年时光 ，也就是2025年一季度，头部企业的净利润集体大增，行业前十中的6家上市公司净利润全部 实现正向增加 ，并有4家企业扭亏为盈。

今年上半年，铜箔代价团体相对稳定，行业靠什么迎来了红利 拐点？6月18日，嘉元科技（688388.SH）告知 《华夏时报》记者，“上半年扭亏有两大缘故因由：一是降本增效，从2023年下半年开始 ，通过优化工艺和临蓐 流程、掌握 采购成本等方法 低沉成本。二是高附加值产品 占比在提升，即加工费较高的产品 比例提升。”

现在，6微米铜箔为市场主流产品 ，鄙人 游需求鞭策 下，行业正向更薄的5微米、4.5微米甚至3微米产品 演进。因此，一些技能储备更好的企业能在新品发展窗口期得到更高的加工费。不外由于团体供需尚未扭转，高附加值产品 的毛利也鄙人 行，企业红利 仍然承压。一位行业剖析 师告知 记者，“必要关注下游需求变革，下游需求照旧比力乐观，终端需求每年都在妥当增加 ，只是之前产能扩大 太快。”

去年普遍吃亏

锂电铜箔是电解铜箔的一个分支，临蓐 工序重要包罗溶铜制液、电解生箔、外貌处理和分切四道工序。在锂电池中，锂电铜箔起到承载负极原料 、汇集电流的感化 ，江西、广东、台湾等地是重要铜箔临蓐 地。随着新能源财产发展，锂电铜箔产能密集释放，2024年产能占到电解铜箔行业7成。

这也让铜箔行业陷入产能多余 困局。2023年，我国锂电铜箔新增投产38.3万吨，累计产能95万吨，电解铜箔总产能增至156.3万吨/年。按照 EVTank、伊维经济研讨 院数据，2023年我国锂电铜箔总体出货量为52.8万吨，固然同比增加 23.9%，但远不及产能范围 。

2024年，锂电铜箔产能继续猛增，动员电解铜箔产能进一步增加 到200—210万吨/年。同时，锂电铜箔的产能超过140万吨，而产量约为69万吨，产能利用率不敷50%。

铜箔代价中，阴极铜等原原料 成本占比大，企业赚的主假如 加工费，而加工费和供需细密相干。嘉元科技（688388.SH）方面告知 记者，铜箔代价接纳“铜价+加工费”方法 订价，铜价波动 较大可能会有影响，然而红利 重要照旧看加工费。海通证券指出，已往3年来看，锂电铜箔加工费在2022年4月达到 极点，6微米、8微米的加工费别离 为5.3万元/吨、4万元/吨。到2024年1—2月，已经跌至1.7万元/吨、1.5万元/吨。

与此同时，原原料 铜价上涨，企业利润空间遭遇 双重挤压，红利 本领自然逐渐降落，直至吃亏 。Wind锂电铜箔板块表现，业内包含8家上市公司，团体产品 毛利率在2023年遭遇 断崖式下跌，从以往的20%上降落至4.84%，2024年跌至0.14%，8家企业共实现产品 收入200.55亿元，对应成本为200.27亿元，相当于锂电铜箔没有利润可言。

行业龙头集体陷入吃亏 。2024年，5家锂电铜箔收入占比力高的上市企业全部 由盈转亏，德福科技（301511.SZ）吃亏 2.45亿元；嘉元科技吃亏 2.39亿元；诺德股份（600110.SH）吃亏 3.52亿元；中一科技（301150.SZ）吃亏 0.84亿元；铜冠铜箔（301217.SZ）吃亏 1.56亿元。

德福科技在年报中指出，2024行业内多家公司暂停项目投资，2024年原计划新增产能约50万吨，实际仅15万吨建成，行业普遍处于观望状态。从产销数据来看，铜箔行业中低端产能多余 ，预计随着低端产能的逐渐出清和行业洗牌的加快推进，未来供需关系将逐渐得到改善。

红利 本领待恢复

2025年一季度业绩表现，铜箔行业迎来关键转折点，头部企业的财政数据释放出积极旌旗灯号 ，行业前十中的6家上市公司净利润全部 实现正向增加 ，德福科技、嘉元科技、海亮股份和铜冠铜箔扭亏为盈，诺德股份净利润同比增加 60.09%，吃亏 收窄至3767.23万元，中一科技净利润同比增加 93.58%，吃亏 收窄至322.42万元。

券商以为铜箔环节将率先迎来红利 拐点。五矿证券在2025年6月初宣布 的研讨 报告中指出，2025年一季度，锂电及原料 全行业归母净利润同比增速达32%，为2023年以来首次转正，只管铁锂、铜箔等环节仍大面积吃亏 ，但铜箔企业的红利 修复已领先其他原料 环节，由周全 吃亏 转向部分企业红利 ，将率先迎来本轮锂电原料 的红利 拐点。

2025年上半年，实在锂电铜箔的代价相对稳定。固然单季度不停上涨，但4月初有大幅下调，团体对峙 在9.2万元至10万元/吨区间。在代价维稳的前提下，企业为什么更赢利了？

嘉元科技告知 记者，代价在去年上半年有所回升，之后应该 不会有很大变革，上半年扭亏有两大缘故因由：一是降本增效，从2023年下半年开始 ，通过优化工艺和临蓐 流程、掌握 采购成本等方法 低沉成本。二是高附加值产品 占比在提升，即加工费较高的产品 比例提升。

一位业内剖析 师也以为，2024年前三个季度的情况比力差，去年上半年是锂电铜箔行业状态最差的时间，重要拐点在2024年第四序度，今后 无论是需求、代价照旧加工费都在回升，“一方面，四序度之前，加工费还处于下行趋向 ，到四序度逐渐回升。其次，铜箔企业的临蓐 技能和工艺越来越成熟，所以降本做得更好了。并且 ，比拟 2024年上半年，下半年的原原料 代价波动 变小，已往几年铜价行情波动 异常 大，上到八九万，下至六七万，会对铜箔企业采购发生 影响。”

嘉元科技也表现，“去年一季度行情较差，有些铜箔厂家以较低代价出售，我们当时选择只管保代价，当时一季度的营收不到10亿元。2025年一季度收入是19.8亿元，同比翻了一倍。”

加工费企稳回升成为红利 改善的焦点驱动力。我的钢铁网数据表现，2024年春节后，铜价大幅上涨推高了加工费，团体涨价时光 持续到5月中下旬，时代 锂电铜箔加工费涨幅在3000元/吨摆布 。四序度以来，锂电铜箔受电池厂排产量增加影响，部分规格加工费小幅上涨，部分企业开始 有选择担当价高订单，而非此前有单就行。

长期看供需

2025年以来连续了去年四序度的行情，市场相对平稳 ，加工费也没有太大波动 ，不外现在仍然处于较低地位 。2024年，德福科技、嘉元科技和中一科技的锂电铜箔产品 毛利率在2%—4%区间。2025年一季度，这3家公司（锂电铜箔营业 占比达7—8成）的贩卖毛利率上涨了1.69到4.33个百分点。

固然企业毛利率压力显着缓解，但团体仍在成本线上浮动。上述剖析 师告知 记者，“固然迎来了扭亏为盈的拐点，但锂电铜箔行业的团体红利 情况仍然不太乐观。主假如 由于供应太多，产能多余 ，导致近两年市场内卷，各人都在卷代价来保证 市场份额，现在实在也有许多产能处于闲置状态。”

红利 好转和高附加值产品 及供需格局有关。记者相识到，企业对下游需求对峙 乐观态度。上述剖析 师表现，“终端需求每年都在妥当增加 ，只是之前产能扩大 太快。前段时光 也有掌握 产能释放，现在刚需稳定的情况下，有一些产能重启，证实市场照旧没有那么差。”

嘉元科技则表现，“未来红利 情况要看高附加值产品 占比和市场需求，包罗海外市场能否有所提升。我们已经与海外客户建立关系并且 批量供货，海外客户给的加工费团体来看比国内高。”上海有色网预计，到2027年后，环球电子电路铜箔多余 幅度将显着放缓。中国市场在政策有力支撑 下对峙 稳定苏醒 ，东南亚等新兴市场具有较大的增加 潜力。

而产品 的换代更新确切 给行业提供了新增量，头部企业可以通过更薄的铜箔获取更高的加工费。在业内，厚度小于6微米的被称为极薄铜箔，6—12微米为超薄铜箔。当前市场的主流产品 是6微米铜箔，体量较大且不少公司都能临蓐 ，它已经不再是高附加值产品 。

相对应的，6微米以下的铜箔市场份额正在快速进步。诺德股份在年报中指出，4.5微米锂电铜箔在抗拉强度、延长 率和抗氧化性方面表现优异，较6微米铜箔镌汰33%的用铜量，显著低沉成本。2024年，嘉元科技6微米及以下的铜箔贩卖量为55541.89吨，同比增加 17.54%。

我的钢铁网数据表现，2024年直至2025年初，4.5微米锂电铜箔现在市场需求量上涨较快，能够批量出货的企业仍存在红利 空间，4.5微米铜箔的加工费在2.4万元-2.8万元/吨之间震惊 ，比6微米铜箔的加工费凌驾 1万元。

高端产品 毛利压缩

去年开始 ，下游电池出于轻量化和降本的需求，尝试批量利用更薄的铜箔，用铜量也更少。市场上8微米和10微米的体量在显着收缩，偏向 于更薄的产品 。不外上述剖析 师也告知 记者，“更薄的铜箔在利用进程 中会出现断带，大量 量应用前还必要解决这一问题。”嘉元科技告知 记者，“之前4.5微米出货量挺多的，其后 下游需求变小，现鄙人 游对5微米的需求比力大，且在上升之中。

但技能迭代带来的红利 仍面临收缩压力。嘉元科技告知 记者，“下游团体需求在上升，然而这并不料 味着铜箔加工费必然上涨。比方，各人都想霸占 增加 份额，可能会扩大范围 ，然而一旦扩大就会（加剧竞争）。假如不扩大 ，可能会无法得到份额，但各人照旧会有节制的扩产，只是为了霸占份额，加工费不愿定会显着上升。”

据相识，现在极薄铜箔的市占率在15%摆布 ，预计到2025年底可提升至30%—40%。不外，随着市占率和产量变高，高附加值产品 的利润会被进一步压缩 。该剖析 师指出，“刚开始 的时间，由于有肯定的技能壁垒且市场份额不大，所以有较好的红利 ，但随着体量越来越大，代价同样可能面临内卷。”

我的钢铁网剖析 指出，预计6微米锂电铜箔加工费将持续在1.5万元—2万元/吨低位震惊 ，年内部分时段会有1000—2000元/吨调解，4.5微米与5微米锂电铜箔在市场渗出率增加的情况下，其加工费或将小幅下滑，长时光 在2.2万元—2.6万元/吨摆布 徘徊。

上述剖析 师以为，今年铜箔代价会相对稳定，首先铜价大概 率会维持在较高的程度，同时今年加工费的上涨空间不是很大，下跌空间也比力有限。

义务 编辑 ：李未来 主编：张豫宁