《关于深化上市公司并购重组市场改造 的意见》（下称“并购六条”）宣布 后，资源市场并购重组按下了加快键，并购重组项目数量、交易规模 均涌现 井喷。

在羁系政策支持下，并购重组交易的支付方式也日趋多元化，随之而来的是二级市场对并购重组概念股的追捧。

在A股市场，“赌”重组早已有之。曾经“公募一哥”王亚伟因擅长挖掘并购重组概念股，而获得 优秀业绩。据不完全统计，王亚伟曾成功押注华昌化工新能源转型、布局丽江旅游等重组预期股，以及ST广厦、岳阳兴长等重组股。

从2005年12月末至2012年5月，王亚伟办理 的中原年夜 盘精选创造了近1185.79%的累计回报。彼时，中原年夜 盘精选所重仓的股票也被网友冠以“王亚伟概念股”。

相较过往，A股市场越来越趋于理性，“沾”上重组就年夜 涨已经不是一定。但跨界并购和重年夜 资产重组还是“妖股”的富矿，南京化纤（600889.SH）、*ST双成（002693.SZ）、*ST松发（603268.SH）、滨海能源（000695.SZ）、远达环保（600292.SH）等上市公司均因重组涌现 过阶段性年夜 涨。此中不乏27个交易日中，27“板”的“妖股”*ST双成，包含 3个跌停板，24个涨停板，时代 *ST双成股价暴涨616.86%。

在重组前后，不乏小我 投资者和私募基金“赌”重组，而机构则偏向 于在股价回归平静后，轻仓持有重组节奏相对相宜的股票。时代周报记者还发现，远达环保重组前后还涌现 小我 投资者辛文博与廷颐成长1号私募基金“快进快出”现象。2024年三季度和四季度，辛文博与廷颐成长1号私募基金在菱电电控（688667.SH）也涌现 了同向交易。

银河策略研究统计，并购六条宣布 以来，重年夜 重组变乱涉及的A股上市公司中，首次 披露日后，随着交易日增加，上涨个股占比呈下降趋势，但个股平均涨幅、平均超额收益均呈上升趋势。首次 披露日后1个交易日、5个交易日、20个交易日涨幅为正的个股数量别离 占比为64%、60%、50%；首次 披露日后1个交易日、5个交易日、20个交易日的平均涨跌幅别离 为4.47%、9.84%、11%。

华东某私募基金投研负责人告知 时代周报记者，即使当前并购重组服从加快，全部 并购重组仍必要几个月的时间完成。重组初步信息公布之后的一段时间是二级市场表现最亮眼的时间段，若重组时代 重组掉 败，股价则将面临很年夜 的回调压力。是以 ，参与并购重组概念股投资并非没有风险，但当前A股市场看待 并购重组项目立场 已经越来越理性，优质的并购标的、“1+1年夜 于2”的并购项目加倍 受市场青睐。

并购六条提到，支持科创板、创业板上市公司并购财产链凹凸 游资产，增强“硬科技”、“三创四新”属性。支持运作规范的上市公司环绕 财产转型升级、寻求 第二增加 曲线等需求开展相符 商业逻辑的跨行业并购，加快向新质临盆 力转型步伐。

事实上，并购“硬科技”、跨界并购也正是二级市场投资者最存眷 的。前述私募基金投研负责人对时代周报记者分析，并购“硬科技”和跨界并购优质资产对上市公司基本面改良 都有积极作用，部分上市公司重组完成后，公司营业 大概产生 基本 性改变，资源市场天然会加倍 存眷 。股价能否真正涌现 亮眼的表现，还要看上市公司主体并购前后的预期差变化情况。相对单纯 炒概念，年夜 部分并购重组都存在比力明白的投资逻辑和公司基本面改良 的预期。

时代周报记者发现，南京化纤、*ST双成、*ST松发、滨海能源、远达环保等多只涨幅亮眼的并购重组概念股均涌现 上市公司基本面逆转的预期。若依照 重组预案进行，上市公司主体在重组完成后均将涌现 公司基本面明显 改良 。

以南京化纤为例，虽然因重组节奏等缘故原由股价较最高点有所回落，但股价仍较重组之时翻倍。而重组掉 败的*ST双成股价则回落至重组之前邻近 。

南京化纤现在以粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材的临盆 和销售为主营业 务，该公司主营业 务相对疲软，南京化纤归母净利润连亏4年，扣非归母净利润连亏7年。

重组完成后南京化纤主营业 务将变动为滚动功能部件的研发、临盆 及销售，滚动功能部件是实现高端设备 自主 可控的根本焦点部件。交易后，南京化纤2024年营业 收入为4.97亿元，归母净利润为4.10亿元，该公司有望扭亏为盈。

在*ST双成跨界收购奥拉股份100%股权的项目中，*ST双成险些同时踩中了主营疲软、跨界并购、“硬科技”等并购重组概念股“年夜 火”的多个按钮。自2024年9月10日宣布 资产重组预案以来，2024年9月11日至2024年10月28日这27个交易日中，*ST双成一连迎来27“板”，包含 3个跌停板，24个涨停板，时代 *ST双成股价暴涨616.86%，市值最高已飙升至159.12亿元。

随偏重组迟迟没有推进、利好无法兑现以及重组掉 败消息宣布 ，*ST双成股价不断下挫，终极市值重回30亿元邻近 。

时代周报记者注意到，在*ST双成暴涨过程中，不乏着名游资的身影。2024年9月11日至2024年10月28日这27个交易日中，双成药业累计15次登上龙虎榜，此中玉兰路、陈小群、粉葛、章盟主等着名游资地点席位都曾多次现身。

别的，相比 2024年6月底 重组预案宣布 之时，双成药业前十年夜 流通股股东名单中涌现 了赵惠敏、应淑英两位天然人。应淑英、赵惠敏别离 于2024年三季度末前和2024年四季度末前退出了前十年夜 股东。

*ST松发在一轮上涨后，博时主题行业混合型证券投资基金、全国社保基金16012组合、中原财产升级混合型证券投资基金、全国社保基金419组合、博时丝路主题股票型证券投资基金则进入前十年夜 股东。

华南某年夜 型资管机构从事权益投资的人士对时代周报记者坦言，相比 “赌”重组成功，机构资金加倍 乐意求稳，寻找确定性，寻求恒久回报，重组完成前即使买入也不会重仓。相较行业早期，国内金融机构加倍 规范，绝年夜 部分机构买入一只股票都有严酷的流程。资管机构剔除风险较高的股票，并规定股票池，没有进入机构股票池的公司是不克不及 买入的。是以 ，在当前行业近况下，部分基本面存在瑕疵、重年夜 资产重组尚处于早期阶段的公司，机构买入的操作难度年夜 ，也没有动力参与。

时代周报记者还发现，重组消息宣布 前后有私募基金、小我 投资者“快进快出”。在远达环保重组消息宣布 前，廷颐成长1号私募基金和辛文博同时出如今2024年三季度末的前十年夜 股东行业列，一连收获9个涨停之后，2024年四季度末，廷颐成长1号私募基金和辛文博同时退出远达环保前十年夜 股东。

不止于此，2024年三季度末，辛文博与廷颐成长1号私募基金还涌现 了其他同向交易的案例。在2024年9月末，辛文博与廷颐成长1号私募基金同时“闪现”在菱电电控前十年夜 股东之列。2024年四季度辛文博便退出菱电电控前十年夜 股东，停止现在，廷颐成长1号私募基金仍持有菱电电控。

曾在券商投行部任职的人士对时代周报记者表现，只管部分被并购的标的资产暂时没有红利，其单体也没有达到上市前提 ，但不代表本身不敷优质。假使 上市公司能在这类标的公司业绩发作前完成并购装入上市公司，对股东和上市公司自身是双赢，但这对上市公司挑选标的公司的眼力 是一种考验，过往也有相对成功的案例。

上述人士还表现，在现真相况中，因为 挑选难度年夜 以及上市公司对确定性的寻求，资源市场和上市公司更乐意选择相对成熟、较有确定性的资产，这往往会导致上市公司不得不以更高的价格完成并购。